編者按:回天膠業(yè)處于精致化工行業(yè)中的膠粘劑行業(yè),附屬于化工新材料,符合國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向,也是市場重要的關(guān)注焦點(diǎn)。公司股價(jià)波動(dòng)性較大,并且能在當(dāng)前的弱勢行情中能再創(chuàng)新高,未來有望被市場重復(fù)炒作,投資機(jī)會(huì)依然可期。
膠粘劑利用遠(yuǎn)景廣闊
膠粘劑產(chǎn)品利用廣泛,其下游產(chǎn)品幾乎涉及到國民經(jīng)濟(jì)各個(gè)行業(yè),并且目前市場需求正在迅猛增加。工程膠粘劑作為膠粘劑行業(yè)中的高新技巧產(chǎn)品,被譽(yù)為“工業(yè)味精”。 2008年國內(nèi)工程膠粘劑的銷售量只占膠粘劑總量的 7%左右,銷售量將近 23.59 萬噸,而銷售收入占膠粘劑總銷售額比例高達(dá)17%以上。
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據(jù)中國膠粘劑工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測,未來幾年內(nèi),我國各類粘接劑及密封劑的需求量預(yù)計(jì)每年將以高于12%的速度增加,而2009-2011年三年內(nèi)工程膠粘劑市場需求的年增加率將達(dá)到15%,工程膠黏劑將引領(lǐng)膠黏劑行業(yè)快速發(fā)展。
膠粘劑行業(yè)內(nèi)高端產(chǎn)品市場占領(lǐng)率穩(wěn)居首位
回天膠業(yè)產(chǎn)品定位于利潤率較高的中高端產(chǎn)品市場,處在行業(yè)金字塔的中上部,產(chǎn)品重要包含高性能有機(jī)硅膠、丙烯酸酯膠、厭氧膠、環(huán)氧樹脂膠、聚氨酯膠等各類高端工程膠粘劑。
目前,公司高性能有機(jī)硅膠粘劑銷量在汽車行業(yè)利用中位居國內(nèi)工程膠粘劑企業(yè)首位,在汽車制作范疇和汽車維修范疇內(nèi)的市場占領(lǐng)率分辨達(dá)到了12%和30%,是國內(nèi)最大的汽車維修市場有機(jī)硅膠生產(chǎn)供給商。此外,在LED封裝范疇,高性能有機(jī)硅膠占國內(nèi)32%左右市場份額,市場占領(lǐng)率排名第一;再生能源范疇,公司高性能有機(jī)硅膠市場占領(lǐng)率在風(fēng)力發(fā)電行業(yè)達(dá)到32%,市場占領(lǐng)率排名第一,太陽能行業(yè)達(dá)到6%;在電力脫硫環(huán)保范疇,公司高性能有機(jī)硅膠市場占領(lǐng)率達(dá)到10%,處于行業(yè)領(lǐng)先地位。
回天膠業(yè)主營產(chǎn)品近幾年需求快速增加。工程膠粘劑隨著國內(nèi)工程膠粘劑技巧的不斷成熟,產(chǎn)品替代進(jìn)口速度增快,部分國內(nèi)工程膠粘劑產(chǎn)量增速較快,如高性能有機(jī)硅膠、丙烯酸酯膠等,增加速度超過行業(yè)平均程度。
聚氨酯膠是未來重要利潤增加點(diǎn)
聚氨酯膠是工程膠粘劑行業(yè)中發(fā)展最快、技巧含量高、利用范疇廣的膠種之一,粘接異種物質(zhì)的精良特征是許多其他工程膠粘劑所不具備的,是未來工程膠粘劑行業(yè)發(fā)展的主流方向之一。由于廣泛利用于可再生能源、高速鐵路建設(shè)、環(huán)保工程等高速發(fā)展行業(yè),未來市場容量擴(kuò)容速度將會(huì)加快,增加幅度可能將超過20%。
回天膠業(yè)為國內(nèi)5家受讓“高速鐵路 凸型臺聚氨酯膠粘劑技巧”的企業(yè)之一,將生產(chǎn)專門用于鋪設(shè)高速鐵路無砟軌道的聚氨酯膠。未來十年我國每年用于高速鐵路建設(shè)的聚氨酯膠粘劑將超過1.2萬噸,到2012年動(dòng)車車輛制作聚氨酯膠需求量2588噸左右。傳統(tǒng)利用范疇,預(yù)計(jì)到2012年我國汽車制作用聚氨酯膠粘劑需求量將超過12800噸,汽車維修市場對聚氨酯膠粘劑的年需求量將達(dá)到5073噸左右。預(yù)計(jì)2010、2011年,公司聚氨酯膠的銷量有望分辨增加300%、150%,分辨達(dá)到1600噸、4000噸,聚氨酯膠將是未來回天膠業(yè)工程膠粘劑范疇獲取利潤、進(jìn)步客戶服務(wù)程度的重要手段。
產(chǎn)品高毛利率仍將持續(xù)
2006-2009年,回天膠業(yè)產(chǎn)品的綜合毛利率分辨為37.71%、38.91%、42.64%、46.12%,呈逐年上升趨勢。公司毛利率上升重要得益于以下因素:一是公司原料成本降落;二是公司高毛利率產(chǎn)品占比上升;三是公司產(chǎn)品重要定位于高端市場,定價(jià)才能較強(qiáng),同時(shí)公司產(chǎn)品占下游成本比重較低,下游企業(yè)不敏感;四是工程膠粘劑行業(yè)下游除了對產(chǎn)品的質(zhì)量請求較高外,還有需要供給應(yīng)用技巧等增值服務(wù)。綜上所述,根據(jù)行業(yè)特點(diǎn),預(yù)計(jì)未來幾年內(nèi)公司產(chǎn)品的高毛利率形勢將會(huì)持續(xù)下去。
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