A股市場(chǎng)自2010年4月15日開端快速調(diào)劑,到目前已持續(xù)了將近2個(gè)月,最大調(diào)劑幅度超過(guò)了20%。底在何方？以史為鑒,可以知未來(lái)。我們看看自2005年以來(lái)市場(chǎng)上重要底部有何特點(diǎn),對(duì)于斷定當(dāng)前市場(chǎng)合處地位以及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)具有非常重要的借鑒意義。
首先看看近10年來(lái)最重要的底部——2005年998點(diǎn)的形成:2004年4月形成1783點(diǎn)高點(diǎn)之后,市場(chǎng)一路下滑,雖然中間呈現(xiàn)了一波“9.14”反彈行情,但在宏觀調(diào)控的大背景下,市場(chǎng)不斷創(chuàng)出新低。2005年4、5月份的時(shí)候,市場(chǎng)一片悲觀失望。一句非常風(fēng)行的口號(hào) “遠(yuǎn)離毒品,遠(yuǎn)離股市”足以闡明當(dāng)時(shí)悲觀的程度,有關(guān)股市“推倒重來(lái)”的論調(diào)也不絕于耳。然而正是在這種失望的氣氛中,上證指數(shù)在2005年6月6日創(chuàng)出了998點(diǎn)低點(diǎn),而中國(guó)石化(600028,股吧)在6月8日放量漲停,可以認(rèn)為是宣布長(zhǎng)期底部正式確立的標(biāo)記。
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接下來(lái)一個(gè)重要的低點(diǎn)是2008年的1664點(diǎn)。經(jīng)過(guò)了一輪洶涌澎湃的大牛市之后,海外金融危機(jī)的爆發(fā)成了刺穿A股泡沫的最后一擊,猖狂上漲的成果是超出想象的大跌。雖然2008年9月18日管理層出臺(tái)三大救市政策,刺激第二天A股呈現(xiàn)大盤漲停的壯觀景象。但市場(chǎng)卻是在一個(gè)多月以后走到1664點(diǎn)才正式宣布企穩(wěn)。從市場(chǎng)氣氛上看,股指自6124點(diǎn)一路回落,投資者信心滅亡殆盡,悲觀氣氛無(wú)以復(fù)加。而該次底部確立的標(biāo)記性事件是2008年10月28日浦發(fā)銀行(600000,股吧)漲停,并帶動(dòng)藍(lán)籌股上行。
回到當(dāng)前市場(chǎng),處境與上述兩個(gè)底部是否有類似之處呢？傳統(tǒng)藍(lán)籌板塊的估值越來(lái)越低;市場(chǎng)言論無(wú)論公募還是私募都非常謹(jǐn)慎,甚至有悲觀者直言1664點(diǎn)都不是底部;股市投資成了不明智的選擇。這些悲觀氣氛可以認(rèn)為是構(gòu)筑底部的重要特點(diǎn)和標(biāo)記,但顯然不是充分條件。尤其是目前市場(chǎng)多了融資融券和股指期貨交易,使得投資者并不必定要在上漲行情中才干獲利。但股市自有其內(nèi)在規(guī)律性。昨日農(nóng)行IPO順利通過(guò),市場(chǎng)不跌反漲;中信銀行(601998,股吧)異軍崛起,直掛漲停,并帶動(dòng)全部權(quán)重股板塊呈現(xiàn)大幅上漲;股指快速攀升最大點(diǎn)位接近90點(diǎn),成交量急劇放大。顯然,多方主力壓抑已久的做多熱情被激發(fā)出來(lái)。
我們認(rèn)為,中信銀行在2010年6月9日的爆量快速封于漲停,是新一輪底部確立的明顯標(biāo)記。不過(guò),投資者也不需要那么激動(dòng)地一擁而上。從歷史上看,無(wú)論是998點(diǎn),還是1664點(diǎn)之后,新一輪上漲行情的初期均浮現(xiàn)出多次重復(fù)的格式,投資者有充分的時(shí)間和空間及時(shí)上車享受資本市場(chǎng)帶來(lái)的回報(bào)。 （湘財(cái)證券）
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