中航證券認為,順差大增,流動性被動投放壓力加大。7月份的貿(mào)易順差大幅增加至287.3美元,為2009年2月份以來的最高值,同比增速達到181%,這其中的因素不僅僅是內(nèi)外需強弱的對照,更可能的是國民幣升值所導(dǎo)致熱錢通過出口高報、進口底報的方法假裝成順差進入中國,推動順差大增的表象,另外,由于順差的大增和不可說明部分（外匯占款-貿(mào)易順差-FDI）的涌入,7月份外匯占款也會相應(yīng)大幅增加,這導(dǎo)致流動性被動投放的壓力非常大,為此,整體流動性環(huán)境可能會漸趨于寬松。

　　8月A股主力資金以凈流出為主,如果說7月主力資金進行了必定程度的介入拉升,那么8月以來則顯示出離場休息的態(tài)勢

　　資金是推動股市上漲的最重要動力。到2015年社保資金的入市范圍還將翻一番。這一方面是社保資金投資獲利的驅(qū)使,但確實也是隨著其逐步強大的必定之舉。同時,保險資金似乎也同期有類似的動作,并保險加大投資比例的動作更明顯。8月5日出臺的關(guān)于保險投資方面新規(guī),增加近2000億的保險資金投資金額。

　　在國民幣匯改啟動以后,隨著境外資金的大批入市,市場的資金結(jié)構(gòu)實際上不可避免的將產(chǎn)生較大的變更。而這可能僅僅是個開端,隨著小QFII通道、國際板的建立及上海、香港離岸金融業(yè)務(wù)的發(fā)展,國際資金進入國內(nèi)的渠道將更加順暢,而這一切無疑將引發(fā)境外資金的大批內(nèi)流。

　　這些資金進入A股市場將會引起市場資金流向的轉(zhuǎn)變。據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計,A股市場的機構(gòu)主力資金流入期重要集中在市場7連陽時,7月16日至7月26日這7個連漲交易日中,僅7月16日主力資金凈流出232574.64萬元,其余6個交易日合計凈流入2021550.59萬元。之后A股市場分辨在7月28日、8月2日、8月6日和本周五呈現(xiàn)主力資金的凈流入,合計凈流入1061879.54萬元。但值得關(guān)注的是,除了以上幾個交易日浮現(xiàn)資金凈流入外,其他時間仍處于資金大范圍流出狀態(tài),導(dǎo)致8月A股主力資金以凈流出為主,合計凈流出334.71億元。如果說7月主力資金進行了必定程度的介入拉升,那么8月以來則顯示出離場休息的態(tài)勢。

　　總之,市場處在海外經(jīng)濟艱巨掙扎,復(fù)蘇陷入困局,國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩,CPI上行走勢明顯等眾多因素綜合影響下,由于流動性與上半年事跡增加推動A股持續(xù)上漲,投資心態(tài)不穩(wěn),任何風(fēng)吹草動都會引起投資者的猖狂拋售,因此,未來市場又將進入大幅震動多發(fā)地段,且隨著點位的上升這種震動頻律也會加快。