如此的“好孩子”匯金不得已早早當(dāng)起了家。

　　7月6日消息稱，匯金擬分批在銀行間市場(chǎng)啟動(dòng)至少1500億元國(guó)民幣債券的發(fā)行，所籌部分資金將用于國(guó)有銀行的A+H股配股。

　　對(duì)于匯金發(fā)債的窗口期，一業(yè)內(nèi)人士表現(xiàn)，由于農(nóng)行將分辨于7月15日和7月16日在上海和香港掛牌，“這就意味著，匯金發(fā)債的窗口期很可能最早在本月下旬打開�！�

　　其實(shí)，早在兩年前匯金就試圖打開銀行間市場(chǎng)發(fā)債的通路，那時(shí)旨在拓寬融資渠道，此時(shí)則更多是無(wú)奈。由于匯金選擇了在銀行間市場(chǎng)發(fā)行國(guó)民幣金融債，而銀行間公開市場(chǎng)的債券重要購(gòu)置力還是銀行，那么，匯金發(fā)債可能會(huì)形成如此邏輯：匯金發(fā)債——控股金融機(jī)構(gòu)購(gòu)置——匯金再給控股金融機(jī)構(gòu)注資。

　　如此一來(lái)，“匯金實(shí)際上并沒(méi)有花錢，轉(zhuǎn)變的只是財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)，等于匯金把負(fù)債變?yōu)榱速Y本，增加了杠桿率，風(fēng)險(xiǎn)亦增大了，但同時(shí)也意味著把控股公司的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到匯金�！眹�(guó)金證券債券分析師劉富兵指出，“在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，這樣的財(cái)務(wù)處理無(wú)可厚非，也不失為一種創(chuàng)新，但前提是加強(qiáng)資本負(fù)債管理。”

　　融資引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)心

　　相較于匯金發(fā)債，還應(yīng)注意的問(wèn)題是，銀行頻頻再融資市場(chǎng)如何得了？

　　近幾年，國(guó)有銀行直接或間接從國(guó)家和市場(chǎng)融資已近兩萬(wàn)億，經(jīng)過(guò)2009年天量放貸后，三大行巨額再融資引發(fā)市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)心。

　　但目前，監(jiān)管層的部分調(diào)控措施也呈現(xiàn)了一些奇妙變更，令研究機(jī)構(gòu)對(duì)流動(dòng)性的斷定已經(jīng)呈現(xiàn)分歧。

　　7月1日，央行發(fā)布5月份金融市場(chǎng)運(yùn)行情況報(bào)告。報(bào)告表現(xiàn)，5月份市場(chǎng)流動(dòng)性有所趨緊，貨幣市場(chǎng)利率快速大幅上行。這是自2008年11月以來(lái)央行首次作出“流動(dòng)性趨緊”的表態(tài)。

　　近期數(shù)據(jù)顯示，截至7月2日，央行已經(jīng)持續(xù)6周在公開市場(chǎng)進(jìn)行凈投放操作，累計(jì)凈投放資金7830億元。

　　樂(lè)觀人士預(yù)計(jì)，在匯改重啟的背景下，7月份公開市場(chǎng)或?qū)⒈３謨敉斗鸥袷�。與此同時(shí)，由于國(guó)民幣升值預(yù)期抬頭將帶來(lái)外部資本流入，將使得7月份流動(dòng)性壓力有所減小，進(jìn)一步緩解資金面壓縮局面對(duì)A股會(huì)產(chǎn)生不利影響。

　　謹(jǐn)慎觀點(diǎn)則認(rèn)為，在內(nèi)有事跡下滑擔(dān)心、外有全球經(jīng)濟(jì)二次探底困擾的情況下，即便流動(dòng)性趨緊的情況得到緩解，A股也很難在短期內(nèi)有起色。

　　另一方面，工行再融資計(jì)劃遲遲未落聽，也會(huì)讓市場(chǎng)憂慮。但樂(lè)觀的是，“匯金的一碗水總要端平吧？建行A+H配股已得到匯金的明白支撐，中行是匯金持股比例最高的，中行配股匯金要是參與，匯金沒(méi)理由不支撐�！狈治鋈耸咳缡钦f(shuō)道。