市場(chǎng)對(duì)險(xiǎn)資入市的等待更加強(qiáng)烈。保監(jiān)會(huì)8月5日發(fā)布的《保險(xiǎn)資金應(yīng)用管理暫行措施》規(guī)定,保險(xiǎn)資金投資股票和股票型基金的賬面余額,合計(jì)不高于上季末總資產(chǎn)的20％。按照今年上半年保險(xiǎn)資金投資基金、股票、股權(quán)等權(quán)益類投資的情況看,離上限還有10％的空間。按照去年末總資產(chǎn)4萬(wàn)億元盤算,險(xiǎn)資很可能將有4000億元進(jìn)入股市。
“所有人都在議論增量資金入場(chǎng),目前行業(yè)內(nèi)也把券商自營(yíng)資金入場(chǎng)作為討論話題。當(dāng)然,券商自營(yíng)資金不會(huì)在本輪反彈中踏空,入場(chǎng)是必定的,但是有多少新增資金入場(chǎng),現(xiàn)在尚且不好估算。”而中原證券券商行業(yè)資深分析師鄧淑斌在接收記者采訪時(shí)表現(xiàn),在市場(chǎng)的增量資金中,券商自營(yíng)資金不可或缺。
下半年不缺流動(dòng)性
一邊是增量資金,一邊是資金耗費(fèi)。
雖然在市場(chǎng)的反彈下,投資者逐漸遠(yuǎn)離此前的過(guò)度悲觀,但盲目樂(lè)觀也使不得。下半年IPO的發(fā)行速度依然很快,限售股解禁后的減持壓力也不小,本輪反彈至今,有數(shù)據(jù)顯示,部分主力已經(jīng)開端借反彈小幅減倉(cāng),一句話,下半年資金需求依然很大。
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對(duì)此,信達(dá)澳銀基金宏觀策略部總經(jīng)理昌志華相對(duì)樂(lè)觀,他說(shuō):“股市的資金面情況在下半年會(huì)有所好轉(zhuǎn),目前,保險(xiǎn)資金投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例擴(kuò)大為市場(chǎng)流動(dòng)性帶來(lái)盼望;下半年的信貸額度有2.9萬(wàn)億,和歷史同期比,增量還是很明顯的。隨著政策的變更,市場(chǎng)情感將慢慢變得謹(jǐn)慎樂(lè)觀�！�
不過(guò),在張翔看來(lái),A股真正有效的增量資金并不是這些“國(guó)家隊(duì)隊(duì)員”,而是海外市場(chǎng)的熱錢和小QFII�！巴顿Y者應(yīng)當(dāng)把眼光放在國(guó)民幣升值以及貨幣政策的調(diào)劑上,這些才是決定有效增量資金是否會(huì)入場(chǎng)的重要因素。國(guó)民幣升值了,貨幣政策寬松了,真正有效的增量資金也就開端現(xiàn)身了�！�
點(diǎn)評(píng)
8月5日下午,保監(jiān)會(huì)頒布了《保險(xiǎn)資金應(yīng)用管理暫行措施》。《措施》稱,保險(xiǎn)資金投資股票和股票型基金的賬面余額,合計(jì)不高于公司上季末總資產(chǎn)的20%。
一時(shí)間,投資者對(duì)市場(chǎng)資金面信心再起,而各家券商也在第一時(shí)間發(fā)表了觀點(diǎn)。
招商證券(600999,股吧)《措施》基礎(chǔ)符合市場(chǎng)的預(yù)期,總體思路來(lái)看是放寬保險(xiǎn)資金的投資渠道,明白了不動(dòng)產(chǎn)和債權(quán)投資打算的投資比例上限,20%的權(quán)益類投資包含股票和股票型基金,貨幣型和債券型基金不計(jì)入權(quán)益額度。這樣給保險(xiǎn)公司更多的自主權(quán),以根據(jù)自身的不同特點(diǎn)來(lái)進(jìn)行資產(chǎn)配置,這有利于提升保險(xiǎn)公司資金應(yīng)用的機(jī)動(dòng)度,提升投資收益率,同時(shí)為保險(xiǎn)控股團(tuán)體的投資方向和比例確立了框架。但短期不會(huì)成為保險(xiǎn)公司增加權(quán)益頭寸的原因。
國(guó)泰君安證券 保險(xiǎn)投資渠道放開比預(yù)期更寬松,不動(dòng)產(chǎn)投資比例放開到10%,高于之前預(yù)期的5%,創(chuàng)業(yè)板投資已在考慮之中,10%的基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資以及5%的未上市股權(quán)投資也是比較寬松的。事實(shí)上,不動(dòng)產(chǎn)投資上限放至10%在國(guó)際上也不算低,此次放開的投資渠道可以滿足保險(xiǎn)資金相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的投資需求,從而充分分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增加以及各類資產(chǎn)的快速增值,獲得較高回報(bào)。但對(duì)今年的事跡影響不會(huì)很大。
國(guó)元證券(000728,股吧)此次措施的出臺(tái),我們認(rèn)為是為了緩解在行業(yè)整體保費(fèi)快速增加的背景下,資金所面臨的壓力不斷增大所致。從2006年底到2009年底,保險(xiǎn)行業(yè)的保費(fèi)增加一倍,但是資金的應(yīng)用范疇依然比較窄,局限很大,導(dǎo)致保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債不能匹配,隱含潛在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。從長(zhǎng)期來(lái)看是為了規(guī)范保險(xiǎn)資金的應(yīng)用行動(dòng),防備保險(xiǎn)資金應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn),增進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)持續(xù)、健康發(fā)展。
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