M＆G全球基礎(chǔ)基金是一個全球性股票基金,主要投資于生產(chǎn)初級原料的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)公司、將原料生產(chǎn)成消費(fèi)產(chǎn)品的公司以及為這兩種公司提供服務(wù)的公司,基金的唯一目標(biāo)是實現(xiàn)長期的資本增值。弗蘭側(cè)重投資于他認(rèn)為能為世界經(jīng)濟(jì)搭起 “積木”的公司。他偏向于大型有應(yīng)變能力的公司,這些公司相對于世界經(jīng)濟(jì)多變的環(huán)境有獨(dú)立成長的能力。
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滿足他的投資組合要求的公司必須具有:較強(qiáng)的競爭力,可持續(xù)的市場份額,一個成熟的商業(yè)模式,強(qiáng)大的資產(chǎn)負(fù)債表,良好的收入增長潛力和低估價。弗倫奇也十分注重傳統(tǒng)的公司,這些公司可以利用技術(shù)變革來提高其現(xiàn)有業(yè)務(wù)的生產(chǎn)率。
弗倫奇預(yù)見到,一個新興市場在蓬勃發(fā)展中會對工業(yè)品和消費(fèi)品產(chǎn)生強(qiáng)勁需求�！拔艺J(rèn)為我們進(jìn)入了一個有形資產(chǎn)的時代,在這個十年和下個十年對實際資產(chǎn)的需求將是持續(xù)的。我們提出這個想法,在當(dāng)時是相當(dāng)獨(dú)特的和前衛(wèi)的,但從近年的世界形勢看,我們說的事情都發(fā)生了。今天,該基金已差不多是國家表現(xiàn)最好的基金之一�！彼f。
新興市場是堅定不移的投資主題。
弗倫奇不談宏觀經(jīng)濟(jì),但他對新興市場的增長主題有自己的看法。世界經(jīng)濟(jì)增長重心由西方向東方轉(zhuǎn)移是他堅定不移的投資主題。
“這30億人加入全球經(jīng)濟(jì)的過程是每天都在發(fā)生的。我認(rèn)為這最終將成為股權(quán)投資的偉大時代。由于經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展,這些新興市場消費(fèi)者的需求會微妙地改變。他們正日益走向中產(chǎn)階層消費(fèi)。因此,我關(guān)注像可口可樂、高露潔,以及食品公司和旅游公司�！彼f。
基于這種投資主題,弗倫奇投資公司思路就很明顯了�！斑@些公司通常是人們認(rèn)為枯燥的,而且總是跑輸市場的跨國公司。如果你相信經(jīng)濟(jì)增長從西方到東方的轉(zhuǎn)移,你會認(rèn)為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)有一個巨大的發(fā)展?jié)摿�。”他用�?lián)合利華作為例子說明�！八黐聯(lián)合利華]在印度和中國的增長速度比全球正常公司快兩倍,有很大的投資價值。”
弗倫奇感到太多的公司仍在以美國和英國為中心,他回避那些沒有接受新的世界秩序的股票。這種態(tài)度對于零售商尤其普遍�！傲闶凵倘匀粵]有接受一個事實,即互聯(lián)網(wǎng)將摧毀它們。他們必須適應(yīng)這種模式�！�
在關(guān)于旅行的主題上,弗倫奇指出,中國人中只有4％的人出國旅游過,展望未來,弗蘭選擇投資于如空中客車的母公司EADS和勞斯萊斯。弗蘭選擇他認(rèn)為將由于新興市場的消費(fèi)升級而脫穎而出的公司。比如圍繞這樣一個主題,他選擇了運(yùn)動服裝企業(yè),投資于銳步、阿迪達(dá)斯和羅素競技,他相信新興市場的新一代“有志成為下一個魯尼”。
2008年是基金最困難的一年,這一年它們受到了金融危機(jī)的影響。在困難的環(huán)境中,弗倫奇仍然相信公司中心的投資主題世界經(jīng)濟(jì)增長將從西方轉(zhuǎn)移到東方這一趨勢。“我們自從基金建立時就堅持這個觀念。許多人在危機(jī)中由于恐懼新興經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)崩潰而退出了中國和印度等市場,但是我們一直堅定持有。我一直堅信新興市場有著對基本工業(yè)品的強(qiáng)勁需求,我想從2000年起至少應(yīng)該用20年的眼光來看好新興市場的發(fā)展。”
在防御性和周期性股票之間的轉(zhuǎn)變是基金在過去兩年半的時間里表現(xiàn)良好的原因。弗倫奇在2008年差不多一年的時間里都持有防御性股票,在2009年剛開始就增加周期性股票的份額。他為自己換倉到大宗商品股票而感到驕傲。在2009年年初商品股帶來了巨大的價值增值。歸根結(jié)底,弗倫奇對他所投資公司的長期信念,使他有信心渡過了危機(jī),并確保了投資者對他的信任。
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