8月A股行情平淡收官,上證綜指月漲幅僅0.05%,市場停留在2564~2701點間窄幅波動。中報的披露工作已落幕,中小板公司報出了令人滿意的44%的業(yè)績增速,主板公司也有41%的增速,但打著高成長、科技+創(chuàng)新的創(chuàng)業(yè)板卻難言樂觀,僅實現(xiàn)24%同比增長,而且這里面還包括大量超額募資帶來的利息收入。展望9月行情,在與多方交流后,記者感到盡管A股仍面臨諸多不確定因素,但有望在9月打破盤整格局。
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系統(tǒng)性風險無,結(jié)構(gòu)性機會有
貌似平靜的8月,多只個股在指數(shù)的掩護下表現(xiàn)得風起云涌。以稀土永磁、鋰電池牽頭的新興產(chǎn)業(yè),加上消費、醫(yī)藥、區(qū)域等題材板塊的輪番上漲,激發(fā)了市場賺錢效應(yīng),帶動了投資者做多情緒。而金融、地產(chǎn)、鋼鐵、電力等大盤藍籌板塊的疲弱不振卻又挫傷了投資者做多熱情。瑞信中國研究部策略師姜建宇表示:“新興產(chǎn)業(yè)、消費板塊由于在A股的市值比重較成熟市場低很多,未來依然是主流熱點。金融、地產(chǎn)的羸弱反映了投資者對地方融資平臺、房地產(chǎn)調(diào)控的擔憂,估值還難以大幅提升,但目前這類板塊的估值已處歷史低位,持續(xù)走低的可能性不大。”
雖然姜建宇認為“八二格局”依然會是主旋律,但“大盤股也有必要階段性轉(zhuǎn)強,因為小盤成長股已進入歷史估值中樞的上方,繼續(xù)向上會造成泡沫,沒有'二’支持下的'八’還難以獨舞。”
談到“二八風格”問題,重陽投資合伙人、首席投資官李旭利似乎有許多想法要表達�！爱斍癆股不存在大的系統(tǒng)性風險,但結(jié)構(gòu)性風險在加大。判斷的依據(jù)是投資者一窩蜂擁到高估值的板塊,而個股的業(yè)績增長又無法支撐高估值,最終他們將跌回原形。”
他進一步分析道,“A股新興產(chǎn)業(yè)和消費板塊之所以出現(xiàn)超高估值,銀行、地產(chǎn)股超低估值的極端景象,說明當前投資者對兩者產(chǎn)業(yè)前景的態(tài)度不同,也說明趨勢性的東西迷惑了投資者的眼睛。我相信,10%的業(yè)績增長絕對無法支撐四五十倍PE;20%的業(yè)績增長同樣也不可能支撐七八十倍PE。投資者對新能源的熱捧,最終可能會被證明大多數(shù)都是盲目跟風,追逐時尚是不可取的,就像當年的網(wǎng)絡(luò)股行情�！�
地產(chǎn)量價將成短期晴雨表
對宏觀經(jīng)濟下滑預(yù)期的轉(zhuǎn)變,是大盤藍籌股走強的前提條件,也是A股向上突破盤局的關(guān)鍵。最新公布的數(shù)據(jù)顯示,8月份中國采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為51.7%,比7月上升0.5個百分點,結(jié)束了今年5月以來連續(xù)3個月下降的態(tài)勢,這有利于緩解投資者對中國經(jīng)濟下滑的擔憂。
北京源樂晟資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理曾曉潔以善于“先宏觀、后市場”這種自上而下投資風格著稱,他表示:“上半年基于對地產(chǎn)收縮、貨幣緊縮以及CPI高企的擔憂,我們?nèi)婊乇芰伺c地產(chǎn)相關(guān)的股票,轉(zhuǎn)向消費、醫(yī)藥這兩個板塊。經(jīng)過2300~2700點的反彈,再往后看的話需要關(guān)注兩點:一是樓市成交量的放大。經(jīng)過半個月以來對各地數(shù)據(jù)的觀察,房地產(chǎn)企業(yè)的銷售量開始放大,我們所關(guān)注的是量起來之后價格是否也跟著起來,如果量起價不動的話,對房地產(chǎn)上下游都會是一件比較好的事情,相關(guān)板塊也會出現(xiàn)比較好的反彈。如果量起價升,政府肯定會出臺更嚴厲的調(diào)控措施。二是10月份之后許多創(chuàng)業(yè)板將面臨解禁,許多高估的創(chuàng)業(yè)板股屆時將面臨較大的解禁壓力,而情緒的傳遞同時會讓小盤股、題材股面臨壓力�！�
曾曉潔認為,政府遏制房價快速上漲的態(tài)度是堅決的。面對房市成交量的回升,后市可能會出現(xiàn)兩種情況,一種是量價快速齊升,招致下一輪嚴厲調(diào)控,反映在樓市和股市上就是暴漲之后快速暴跌,這種結(jié)局誰都不愿意看到;另一種是隨著量的上升,政府開始旁敲側(cè)擊,壓制住價格的快速走高,這種情況不會導(dǎo)致A股大跌,更多地是繼續(xù)圍繞2500~2800點之間震蕩,期間會出不斷涌現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會。
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