10月新增外匯占款5190億元人民幣(約合776億美元)，為30個月來新高。中國央行11月26日發(fā)布了這一數據。

　　興業(yè)銀行(24.42,-0.46,-1.85%)資深經濟學家魯政委認為，10月新增外匯占款超過5000億元，如果未來延續(xù)這種態(tài)勢，存款準備金率年內仍有上調0.5%-1.0%的可能性。

　　中國月度新增外匯占款上一個高點是2008年4月的5251億元，當時宏觀經濟呈增長過熱和通脹高啟的狀態(tài)。

　　央行公布的外匯占款數據，指包括央行和商業(yè)銀行在內的整個銀行體系，因購入外匯而投放的人民幣，其來源包括貿易順差和外商直接投資(FDI)，以及其他渠道資本流入的結匯。

　　據商務部數據，10月貿易順差和外商直接投資(FDI)之和為348億美元，與新增外匯占款之差為428億美元。用“新增外匯占款－貿易順差－FDI”的殘差法大致估算“熱錢”規(guī)模，因為漏掉服務、收益、證券投資等國際收支交易項目，受到質疑。

　　不過，外匯占款規(guī)模顯著變化，基本可以視為短期國際資本流動的風向標。

　　外匯儲備增長也顯示中國面臨資本流入壓力。國家外匯管理局公布的數據顯示，不考慮匯率、價格等非交易價值變動影響，10月外匯儲備增加1073億美元。

　　央行副行長胡曉煉在11月23日召開的貨幣信貸工作座談會上指出，當前環(huán)境十分復雜，流動性管理面臨挑戰(zhàn)。主要發(fā)達國家持續(xù)實施量化寬松政策，全球流動性過剩狀況加劇，中國經濟增長較快，對外貿易和利用外資都恢復增長。

　　“在人民幣升值預期持續(xù)增強的情況下，國際流動性持續(xù)流入國內，在加大物價和資產價格上漲壓力的同時，也增加了流動性管理的難度。” 胡曉煉稱。

　　10月下旬開始，央行頻頻出臺管理流動性的政策措施。10月18日至11月14日的四周內，央行在公開市場操作中累計凈回籠資金1535億元。11月，央行在10天內兩次宣布上調法定存款準備金率。

　　魯政委預計，2011年法定存款準備金率將連續(xù)上調，達到23%左右。

　　最近兩周，央行公開市場操作連續(xù)凈投放，一年期央票發(fā)行規(guī)模降至20億元。這主要是因為，在強烈的加息預期下，在目前的利率水平上，機構投資者對央票的認購熱情不高。

　　魯政委認為，此時公開市場操作已幾近喪失流動性管理能力。年內外匯占款增加、財政存款減少等因素，導致貨幣增速達到17%壓力依然巨大，且準備金率日漸趨近于經驗極限值的情況下，公開市場操作的失靈顯然是無法容忍的。

　　“如果要想恢復其流動性管理功能，必須加息。” 魯政委稱，在波段利空出盡，加之利率繼續(xù)上升之后，其回籠量可望有所回升。