本報訊(記者高晨)央行昨天宣布，從2月24日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　這是央行今年以來第二次統(tǒng)一上調(diào)存款準備金率，也是去年以來第八次上調(diào)存款準備金率，上一次調(diào)整時間是在1月20日。上調(diào)之后，大中型存款類金融機構(gòu)存款準備金率達到19.5%的歷史高位。粗略估算，此次上調(diào)后，央行可一次性凍結(jié)銀行體系流動性3500億元左右。

　　>>探因

　　針對流動性短時間內(nèi)驟增

　　中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，央行再次上調(diào)存款準備金率，應(yīng)與央票集中到期、外貿(mào)順差等因素導致銀行體系流動性短時間內(nèi)增加過多有關(guān)，此舉將有助于未來信貸投放更為合理，也是央行管理通脹預(yù)期的重要措施。

　　中信證券首席經(jīng)濟學家諸建芳表示，這一上調(diào)是針對流動性壓力，符合市場預(yù)期。諸建芳表示，上調(diào)存款準備金率已經(jīng)成為常態(tài)。

　　經(jīng)濟數(shù)據(jù)高于預(yù)期需降溫

　　興業(yè)銀行資金營運中心資深經(jīng)濟學家魯政委認為，本次上調(diào)主要原因為雖然1月份M2增速低于市場預(yù)期，但信貸的強勁增長，間接反映了經(jīng)濟增長依然強勁;同時通脹壓力依然較大，需要繼續(xù)做好流動性管理。

　　2月15日，央行公布1月M2同比增速已降至17.2%，再次上調(diào)存準率后，M2增速可能會接近16%的目標水平。對此，中國社科院金融所金融實驗研究室主任劉煜輝認為，M2增速下降正常，此前貨幣增速很快，央行希望通過此種手段逐步回歸常態(tài)的貨幣環(huán)境。劉煜輝認為，央行并沒有明確公布今年的貨幣增速，但是宏觀當局的“影子”目標或為16%。

　　>>展望

　　3月份或?qū)⒃俅紊险{(diào)

　　魯政委此前一直預(yù)測“一季度將平均每月上調(diào)一次存款準備金率”，因此他預(yù)測3月份還會再次上調(diào)存款準備金率。“到二季度，特別是下半年，上調(diào)存款準備金率的頻率才會下降。”他預(yù)測，隨著一系列加息及上調(diào)存款準備金率的措施，調(diào)控效果會越來越明顯，屆時可以降低頻率。

　　中行首席經(jīng)濟學家曹遠征認為，存款準備金率未來上調(diào)仍具有一定空間，2011年上半年加息次數(shù)可能大于兩次。他認為，央行應(yīng)該在上調(diào)存款準備金率的同時，也上調(diào)利率以應(yīng)對當前面臨的經(jīng)濟過熱局面，這些政策工具應(yīng)交替使用，才能取得更好的效果。

　　存款準備金率將頻繁調(diào)整

　　渤海證券宏觀分析師杜征征認為，央行今年抗通脹與回收流動性任務(wù)艱巨，存準工具作為重要的貨幣政策工具，今年將頻繁的使用。央行近14周向市場投放1萬億元左右資金，未來到期票據(jù)較多;且央票一二級市場利率倒掛70個基點，對機構(gòu)無吸引力，因此存準作為加息的伴隨工具較多使用成為必然。另外，盡管1月信貸投放低于市場預(yù)期，但或已高于央行調(diào)控目標，存準上調(diào)也是作為對商業(yè)銀行的提醒。

　　或?qū)⒍啻渭酉⒄{(diào)準備金率

　　安信證券首席經(jīng)濟學家高善文昨天在交通銀行私人銀行投資論壇上表示，通脹在二季度還將反復(fù)，只能等到2月的數(shù)據(jù)一起看，可能1月數(shù)據(jù)沒有暴露出的一些通脹情況會在2月數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)出來。他預(yù)計2月CPI應(yīng)該會在5.3%左右，如果大幅低于5.3%甚至低于4.9%，那可能說明通脹的趨勢已經(jīng)發(fā)生改變。高善文認為，未來多次加息和上調(diào)存款準備金率的風險較難排除。

　　>>影響

　　股市本輪上漲或?qū)⑹茏?/p>

　　銀河證券研究部策略分析師秦曉斌認為，上調(diào)存款準備金率或?qū)�導致下周一大盤低開。秦曉斌認為，周五大盤的殺跌是對貨幣政策緊縮的提前反應(yīng)，存款準備金率上調(diào)之后將導致下周一大盤低開，銀行地產(chǎn)股將受累，全周大盤或?qū)⒕S持震蕩格局;但是不影響市場的中期走勢。

　　渤海證券研究所所長程文衛(wèi)表示，他不看好股市的這波短暫行情，本輪股指上漲只是一次小幅反彈，市場的壓力仍然存在，而上調(diào)存款準備金率的消息將會扭轉(zhuǎn)A股這波上漲的態(tài)勢。從投資機會上來看，新興產(chǎn)業(yè)譬如節(jié)能環(huán)保、生物、高端裝備制造等將受到相對較大的沖擊。

　　將明顯抑制購房貸款

　　存款準備金率的上調(diào)將使樓市資金來源日漸緊張、成本日益提高。北京中原地產(chǎn)認為，提高存款準備金率將影響樓市的幾個方面：首先，將明顯的抑制貸款，特別是對首套房貸款的影響，銀行的信貸額度將明顯縮小，而其中利潤相對比較低的首套房貸款很可能繼續(xù)收緊。其次，銀行貸款額度會更緊，開發(fā)商資金壓力再增。已經(jīng)受到預(yù)售資金監(jiān)管的開發(fā)商，在資金方面的壓力會更大。第三，緩解購房者及房主對通貨膨脹的擔憂，限購政策疊加信貸政策，出現(xiàn)之前的量變到質(zhì)變。在如此密集政策調(diào)控下，樓市調(diào)整的可能性越來越大。資金面的收緊將使得投資明顯緊縮。

　　作者：高晨