距上次重組方案被否決不足兩個(gè)月，山東鋼鐵集團(tuán)又迫不及待地籌劃起第三次整合旗下鋼鐵資產(chǎn)的計(jì)劃。18日，濟(jì)南鋼鐵（600022）、萊鋼股份（600102）同時(shí)公告稱，因山鋼集團(tuán)正在籌劃與兩公司有關(guān)的重大資產(chǎn)重組事宜，即日起停牌。

    這已經(jīng)是山鋼集團(tuán)第三次啟動(dòng)整合計(jì)劃。去年2月24日，濟(jì)南鋼鐵和萊鋼股份發(fā)布第一次重組公告，公告內(nèi)容包含定向增發(fā)收購(gòu)資產(chǎn)、換股吸收合并在內(nèi)的重大無(wú)先例的重組方案。但該方案因“國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及鋼鐵行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生了重大變化”，以及股價(jià)大幅下跌等原因，最終未發(fā)出召開(kāi)股東大會(huì)的通知，重組無(wú)疾而終。

    去年12月14日，山鋼集團(tuán)通過(guò)濟(jì)南鋼鐵與萊鋼股份公布第二份重組方案。新的方案基本沿襲了原方案的框架，除縮小了重組資產(chǎn)范圍、降低現(xiàn)金選擇權(quán)價(jià)格外，并無(wú)較大變化。其核心內(nèi)容仍為濟(jì)南鋼鐵換股吸收合并萊鋼股份，并向濟(jì)鋼集團(tuán)、萊鋼集團(tuán)收購(gòu)相關(guān)資產(chǎn)。

    然而，在濟(jì)南鋼鐵和萊鋼股份于2010年最后一天同時(shí)召開(kāi)的股東大會(huì)上，該方案卻遭遇了截然不同的命運(yùn)：在濟(jì)南鋼鐵股東大會(huì)上，所有議案均以80%以上的高票獲得通過(guò)；而在萊鋼股份股東大會(huì)上，涉及濟(jì)南鋼鐵換股吸收合并萊鋼股份的3個(gè)議案，贊成票未能超過(guò)2/3被否決。這意味著山鋼集團(tuán)的重組二度擱淺。

    據(jù)分析，第二次換股吸收合并方案最終未能成功，主要原因是萊鋼股份復(fù)牌后股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌，出現(xiàn)了基于現(xiàn)金選擇權(quán)的套利空間，最終超過(guò)四成的參會(huì)流通股東為獲取現(xiàn)金選擇權(quán)投了反對(duì)票，直接導(dǎo)致重組方案被否。

    在連續(xù)經(jīng)歷兩次失敗之后，山鋼集團(tuán)第三套重組方案會(huì)有何變化，頗受市場(chǎng)關(guān)注。來(lái)自萊鋼股份方面的消息表示，雖然其將修改現(xiàn)有重組方案，但重組的大方向仍然不會(huì)改變。

    而導(dǎo)致重組兩度擱淺的股價(jià)，目前皆在低位。停牌前，萊鋼股份報(bào)收7.56元，濟(jì)南鋼鐵報(bào)收3.59元，價(jià)格是3次籌劃重組停牌時(shí)最低的。如果股價(jià)不是障礙，山鋼集團(tuán)的第三次重組方案或許能修成正果。