美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克(Ben S. Bernanke)與美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納(Timothy F. Geithner)在經(jīng)濟(jì)策略的應(yīng)對(duì)措施上可能正變得南轅北轍，因?yàn)樵诼?lián)儲(chǔ)收購(gòu)國(guó)債的同時(shí)，財(cái)政部卻在加大發(fā)債力度。

　　美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃收購(gòu)4000億美元長(zhǎng)期國(guó)債以降低相應(yīng)國(guó)債的收益率，但財(cái)政部卻正在發(fā)售更多的長(zhǎng)期國(guó)債，為了是降低對(duì)短期借款的依賴程度。如此，策略上的矛盾不可避免地帶來(lái)了市場(chǎng)供給的非必要增加，并對(duì)國(guó)債收益率造成了上行壓力。

　　而相關(guān)部門之所以采取了背道而馳的做法，則是因?yàn)樯w特納想減少財(cái)政部每月倒債的規(guī)模，而此舉在美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)于今年8月份被降低之后就變得越來(lái)越緊迫；而另一方面，伯南克則正在采取一切必要的措施，來(lái)防止美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入日本式的長(zhǎng)期低迷。

　　全球最大銀行間交易經(jīng)濟(jì)商ICAP旗下Wrightson投資公司的首席經(jīng)濟(jì)師Louis Crandall表示，聯(lián)儲(chǔ)與財(cái)政部所考慮的重心有所不同。前者擔(dān)心美國(guó)成為又一個(gè)日本，而后者則擔(dān)心美國(guó)成為又一個(gè)希臘。

　　加利福尼亞大學(xué)圣迭戈分校的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授James Hamilton則因而指出，由于財(cái)政部發(fā)債計(jì)劃的干擾，聯(lián)儲(chǔ)的政策操作對(duì)于長(zhǎng)期國(guó)債收益率以及整體經(jīng)濟(jì)前景的影響將會(huì)變得微乎其微。

　　Hamilton指出，只要經(jīng)濟(jì)走體走軟的狀況沒(méi)有發(fā)生改變，各界就不應(yīng)該產(chǎn)生錯(cuò)覺，而為聯(lián)儲(chǔ)的措施能夠在短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況造成全面改觀。Hamilton曾于去年聯(lián)合其它專家一同撰文，就實(shí)施各種貨幣政策工具措施的有效性作了一一評(píng)論。

　　Crandall指出，財(cái)政部的這輪新債發(fā)售似乎在此前早已為債券投資者所期盼，同時(shí)各界對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景狀況也日益看淡，因而投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的“扭轉(zhuǎn)操作”舉措也給出了相當(dāng)?shù)捻憫?yīng)。

　　而Hamilton則表示，如果財(cái)政部沒(méi)有推出新債銷售計(jì)劃的話，那么國(guó)債收益率的降幅可能會(huì)比現(xiàn)在更大。

　　但財(cái)政部此前在曾于9月21日暗示稱，其發(fā)債計(jì)劃不會(huì)因?yàn)槁?lián)儲(chǔ)采取的新政策措施而脫離既定的軌道。

　　財(cái)政部在一份聲明中指出稱，其長(zhǎng)期以來(lái)的債務(wù)政策方針，就是以最低的現(xiàn)時(shí)成本為美國(guó)聯(lián)邦政府提供必要的運(yùn)作資金，而這一方針目前并沒(méi)有發(fā)生變化。

　　財(cái)政部官員同時(shí)表示稱，希望能夠最終將國(guó)債的平均到期期限延長(zhǎng)到6至7年間。

　　而據(jù)舊金山聯(lián)儲(chǔ)高級(jí)研究顧問(wèn)Eric T. Swanson發(fā)布的論文，此前美聯(lián)儲(chǔ)所推出的旨在降低長(zhǎng)期國(guó)債收益率的政策措施，即所謂的“扭轉(zhuǎn)操作”大約能夠?qū)㈤L(zhǎng)期國(guó)債的平均收益率降低15個(gè)基點(diǎn)。

　　此次“扭轉(zhuǎn)操作”是繼美聯(lián)儲(chǔ)于1961年以后，第二次采取類似政策措施。而在1961年時(shí)，財(cái)政部對(duì)聯(lián)儲(chǔ)予以了配合，在聯(lián)儲(chǔ)收購(gòu)長(zhǎng)期國(guó)債的同時(shí)，減少了長(zhǎng)期國(guó)債的發(fā)售。

　　Hamilton因而指出，這一次，美聯(lián)儲(chǔ)以及財(cái)政部對(duì)相同的經(jīng)濟(jì)狀況給出了不同的解讀，并因而采取了相反的政策措施。他指出稱，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該及早修正期借貸戰(zhàn)略，從而在政策大方針上與聯(lián)儲(chǔ)保持一致。

　　但Crandall卻同時(shí)指出稱，一旦財(cái)政部采取了上述做法，將可能回招來(lái)投資者的強(qiáng)烈反制，因?yàn)橥顿Y者可能覺得如此的做法背離了財(cái)政部一貫穩(wěn)健謹(jǐn)慎的融資策略。他指出，在眼下，讓公眾保持對(duì)美國(guó)國(guó)債的投資信心，仍是重中之重。