近期農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)期貨價(jià)格走出了一波與其他期貨品種不同的行情,其中尤其是糧食類期貨品種走勢最為耀眼,比如小麥(資訊,行情)、早秈稻、玉米(資訊,行情)等,近期都走出上漲行情。由于當(dāng)前我國政策的重心在于管理通脹預(yù)期,而農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲會(huì)直接帶來花費(fèi)價(jià)格的上漲,因此后期如果農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲過快,國家將出臺(tái)相干政策來穩(wěn)固市場,后期要關(guān)注政策面的短期利空影響。

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　　首先,供需失衡是糧食類期貨價(jià)格上漲的內(nèi)在推動(dòng)因素。今年以來我國重要糧食主產(chǎn)區(qū)都遭遇了不同程度的惡劣氣象,影響了相干農(nóng)作物的正常播種以及收割,導(dǎo)致了基礎(chǔ)面上供給偏緊的狀態(tài)。目前已經(jīng)到了部分農(nóng)產(chǎn)品收割季節(jié),供不應(yīng)求的局面推高了糧食類期貨的價(jià)格。數(shù)據(jù)顯示,2010年夏糧預(yù)計(jì)總產(chǎn)量2462億斤,同比減少0.3%。其中云南、貴州等受災(zāi)較重的省夏糧單產(chǎn)降落較多,總計(jì)減產(chǎn)169萬噸。此外,東北地區(qū)的持續(xù)高溫,使得該地區(qū)玉米受到干旱的要挾,玉米減產(chǎn)也是預(yù)期之中的事情,這也推高了玉米價(jià)格的走高。而各大糧商的產(chǎn)能比賽也助推了糧食的需求。需求與供給的不對稱,讓小麥、水稻、玉米的價(jià)格具備了更多上漲動(dòng)力。

　　其次,國家惠農(nóng)政策也是近期糧食價(jià)格走高的原因之一。最近幾年對農(nóng)業(yè)政策的傾斜和扶持,以及農(nóng)產(chǎn)品最低收購價(jià)和保護(hù)價(jià)的政策也間接推高了價(jià)格走高。從最近幾年糧食收購季節(jié)的期貨品種表現(xiàn)情況來看,在糧食收購時(shí)代,相干期貨品種都表現(xiàn)出上漲態(tài)勢,這重要也是與政策面扶持有關(guān)。比如國家發(fā)展改革委出臺(tái)的《2010年小麥最低收購價(jià)履行預(yù)案的通知》,表明了國家加大農(nóng)業(yè)扶持的力度,也支撐了小麥價(jià)格的上漲。根據(jù)該預(yù)案,國有糧食企業(yè)每收購1噸小麥最多可獲得120元的財(cái)政補(bǔ)貼,糧商因此積極參與收購。此外,今年小麥托市收購主體除中央和處所儲(chǔ)備糧系統(tǒng)之外,還有央企中糧團(tuán)體和中國華糧物流團(tuán)體所屬企業(yè)的正式參加,以及國外糧食巨鱷益海嘉里的參與,使小麥搶購戰(zhàn)更為激烈。多方主體參與的夏糧收購共同推高了小麥價(jià)格。

　　然而,農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲直接關(guān)系到花費(fèi)價(jià)格的上漲,從而關(guān)系到國家管理通脹預(yù)期的目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)。一方面國家需要保持對農(nóng)業(yè)扶持政策的持續(xù)性,但另一方面國家也不會(huì)讓農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格過快上漲,從而推動(dòng)整體物價(jià)程度上漲。因此雖然基礎(chǔ)面是糧食類期貨價(jià)格上漲背后的主因,但是未來一段時(shí)間內(nèi)我們認(rèn)為國家為實(shí)現(xiàn)管理通脹預(yù)期的目標(biāo),也會(huì)出臺(tái)相干政策來克制糧食價(jià)格的過快上漲。本周四國家統(tǒng)計(jì)局將要頒布二季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及花費(fèi)價(jià)格數(shù)據(jù),我們認(rèn)為,如果二季度CPI上漲過快,尤其是其中農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲過快,國家出臺(tái)克制農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格過快上漲的政策就會(huì)迅速出臺(tái)。

　　綜合而言,我們認(rèn)為后期要密切關(guān)注國內(nèi)物價(jià)走勢,尤其是國家可能出臺(tái)相干政策克制價(jià)格過快上漲的措施,后期糧食價(jià)格將面臨很大的政策壓力。大連玉米價(jià)格從7月以來一直處于上漲之中,預(yù)計(jì)后期價(jià)格由于政策面利空將面臨回調(diào)壓力;而強(qiáng)麥期貨更是延續(xù)著6月初以來的強(qiáng)勢上漲格式,聯(lián)合前面的分析,我們認(rèn)為后期強(qiáng)麥也將迎來一輪回調(diào)行情,短期內(nèi)不能過火看多。

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