股東、高管紛紛解囊增持上市公司股票,是產(chǎn)業(yè)資本入市,還是逢低炒作？數(shù)字會(huì)說(shuō)話,研究表明,股東增持未來(lái)可期,高管增持更像“抄底”。
截至7月12日,當(dāng)月份已有10家上市公司發(fā)布了股東增持公告,增持股份高達(dá)3119萬(wàn)股,市值將近3.89億元。
短短8個(gè)交易日,上市公司股東增持已經(jīng)超過(guò)了6月份的總量。股市不斷下探,股東增持、高管增持事件頻頻產(chǎn)生。股東高管的增持行動(dòng),到底是產(chǎn)業(yè)資本入市？還是低位炒底？盡管高管增持和股東增持都在向二級(jí)市場(chǎng)傳遞樂(lè)觀情感。但研究發(fā)明,股東增持對(duì)股價(jià)有明顯正面刺激,給投資者帶來(lái)的信心更多更強(qiáng)烈,而高管增持則無(wú)本質(zhì)意義,更像是投資過(guò)程中的“炒底”行動(dòng)。
推薦瀏覽
作弊帝自曝史上最強(qiáng)悍做法 大受網(wǎng)友追捧(組圖) 謝國(guó)忠:現(xiàn)在就該加息- 國(guó)民日?qǐng)?bào):樓市調(diào)控正處要害時(shí)代住建部:樓市調(diào)控須堅(jiān)定不移貫徹解密29家公司上會(huì)被否底細(xì)馬堯牽頭機(jī)密操刀平深銀行重組李嘉欣豪門辛酸路揭秘(組圖)[微博]同為中產(chǎn)階層差距竟這么大
- 農(nóng)行山東分行未來(lái)三年為濟(jì)寧提供150億信用支持
- 外圍造好有利港股今天表現(xiàn)
- 歐美股市暴跌 商品黃金重挫
- 權(quán)市成交放大百億 江銅權(quán)創(chuàng)11個(gè)月最佳表現(xiàn)
- 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗 澳元短線穩(wěn)步走升
- 25日創(chuàng)業(yè)板指大幅收跌2.8% 但新股首日表現(xiàn)亮眼
- 國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)漲跌互現(xiàn) 能源化工表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)
- 國(guó)美控制權(quán)落誰(shuí)手 黃陳對(duì)決未來(lái)走向五大猜想
股東增持表現(xiàn)可期
追溯A股歷史,最早產(chǎn)生群體性增持事件的時(shí)間為股權(quán)分置改革期間,尤以2005年底和2006年初最多。此后的2008年9月份,當(dāng)A股處于金融危機(jī)后期的筑底期間,增持事件再次頻頻產(chǎn)生。
到了7月份,增持總量在8天時(shí)間里就超過(guò)6月總量;6月份增持股份為2756.2萬(wàn)股,涉及市值將近2.88億元;股市增持進(jìn)入狂潮期。一般來(lái)說(shuō),大股東增持可能出于兩個(gè)方面的考慮:一方面,當(dāng)大股東認(rèn)為公司價(jià)值被低估時(shí),通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買入股票以期望獲得盈利空間,通常我們稱之為“產(chǎn)業(yè)資本入市”;
另一方面,一些上市公司期望未來(lái)進(jìn)行資本運(yùn)作如再融資等,可能通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持股票的行動(dòng)來(lái)穩(wěn)固股價(jià),提振投資者信心。
股東增持上市公司股份,到底帶來(lái)什么樣的成果？
我們采集了大股東增持股份占流通比例超過(guò)5%的上市公司作為研究樣本,通過(guò)“事件驅(qū)動(dòng)分析法”研究增持前后的超額收益情況。
為了能夠定量分析,樣本估計(jì)期為:以事件公告日為第零天,以-T為公告日前第T個(gè)交易日,T為公告日后第T個(gè)交易日。我們選擇事件公告日前后30 個(gè)交易日為分析期。例如,對(duì)于預(yù)案公告,選擇預(yù)案公告之前130至前30個(gè)交易日100天數(shù)據(jù)來(lái)估計(jì)公司正常期望收益率。
那么我們研究斷定得事件分析期則為:以事件公告日前后各30個(gè)交易日為分析期,分析各事件公告日前后是否具有超額收益�；鶞�(zhǔn)參數(shù)為滬深300指數(shù)。
定義好參數(shù)以后,通過(guò)事件研究方法盤算出考核樣本的超額收益和累計(jì)超額收益情況,如圖所示,我們可以發(fā)明,在大股東增持公告之前的3-5個(gè)交易日內(nèi),公司股價(jià)開(kāi)端明顯強(qiáng)于市場(chǎng)（可能與大股東增持股票數(shù)量比較大有關(guān)系）;在大股東增持公告之后的12個(gè)交易日中,若投資該股票可以獲得約8.5%的超額收益。
高管增持更像炒底
同樣帶給投資者信心的還有高管增持,可研究表明高管增持對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)卻毫無(wú)實(shí)際意義。
與大股東增持相比,高管增持則更多地表現(xiàn)為自身的投資行動(dòng),按照已經(jīng)公告的情況看,高管增持的多數(shù)原因是看好上市公司的未來(lái)發(fā)展和股價(jià)表現(xiàn)。
我們將高管增持股份占流通比例超過(guò)0.2%的上市公司納入研究樣本,估計(jì)期和事件分析期與大股東增持的研究參數(shù)一樣。
研究成果表明,高管增持公告之前,股價(jià)走勢(shì)相對(duì)較弱,累計(jì)超額收益持續(xù)走低;高管增持公告之后,累計(jì)超額收益基礎(chǔ)走平,股價(jià)走勢(shì)和市場(chǎng)平均程度相當(dāng)。
為什么高管增持和公司股東增持對(duì)股價(jià)的影響截然不同呢？
我們認(rèn)為,盡管高管增持和股東增持都在向二級(jí)市場(chǎng)傳遞樂(lè)觀情感,但股東增持?jǐn)?shù)量更多而且往往承諾短期不減持,而且,股東增持常常被投資者懂得為“產(chǎn)業(yè)資本入市”,即產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)和金融資本之間的衡量,而對(duì)于高管增持更多的投資者懂得為高管自身的投資行動(dòng)。
相關(guān)閱讀