特別話題：經(jīng)濟(jì)減速不改航空需求向好。根據(jù)申萬宏觀預(yù)測，今年GDP的增速將浮現(xiàn)逐季降落的趨勢。那么航空需求是否會(huì)受到經(jīng)濟(jì)增速小幅下滑的影響呢？我們目前的斷定是不會(huì)。長期來看，我國經(jīng)濟(jì)增加方法將從固定資產(chǎn)投資和出口拉動(dòng)轉(zhuǎn)向以內(nèi)需、新能源、新區(qū)域和更高效物流為驅(qū)動(dòng)。其中，城市人口的可選升級(jí)花費(fèi)品的發(fā)展也將得到鼓勵(lì)和增進(jìn)，比如旅游和航空出行。政策對花費(fèi)、旅游的支撐、居民財(cái)富程度和花費(fèi)升級(jí)使得航空需求穩(wěn)固上升。中國加強(qiáng)對外交換、合作投資，使得商務(wù)出境具備支撐力；國民幣長期升值的趨勢使得出境旅游業(yè)逐步上升。在二季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比較差的情況下，6月份三大航仍然達(dá)到了80%左右歷史較高的客座率程度，已經(jīng)初步映證了我們的斷定。

國民日報(bào):樓市調(diào)控正處要害時(shí)代住建部:樓市調(diào)控須堅(jiān)定不移貫徹解密29家公司上會(huì)被否底細(xì)馬堯牽頭機(jī)密操刀平深銀行重組上海大眾總經(jīng)理因交通事故遇難[微博]同為中產(chǎn)階層差距竟這么大

　　航空：看好，推薦中國國航(601111,股吧)。航空行業(yè)需求仍然茂盛，國航的國內(nèi)和國際航線6月旅客周轉(zhuǎn)量分辨增加22%和32%，客座率分辨為79.7%和82.1%。中長期持續(xù)看好，短期受到市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響，絕對收益投資者規(guī)避，相對收益投資者建議持續(xù)持有。

　　鐵路：看好，長期推薦鐵龍物流(600125,股吧)，短期防御性配置大秦鐵路(601006,股吧)。大秦線6月份完成運(yùn)輸量3,553.9萬噸，日均高達(dá)118萬噸，同比增加27%，符合預(yù)期；上半年累計(jì)完成運(yùn)量1.995億噸，按照往年前低后高的趨勢全年有望達(dá)到4億噸。

　　即使考慮大修費(fèi)用，二季度盈利預(yù)計(jì)也將與一季度持平。公司估值足夠低，依然建議有防御需求的投資者配置。

　　機(jī)場：看好。中期看好機(jī)場的行業(yè)性機(jī)會(huì)。推薦次序：深圳機(jī)場(000089,股吧)、廈門空港(600897,股吧)、上海機(jī)場(600009,股吧)、白云機(jī)場(600004,股吧)。重要理由（1）機(jī)場行業(yè)作為斷定性強(qiáng)的穩(wěn)固增加品種，伴隨著航空行業(yè)的好轉(zhuǎn)，經(jīng)營環(huán)境逐步向好；（2）目前的估值已經(jīng)到了歷史最低點(diǎn)；（3）在機(jī)場建設(shè)費(fèi)可能結(jié)束返還、后續(xù)融資需求等的困境下，可能呈現(xiàn)制度變更的機(jī)會(huì)。

　　航運(yùn)：中性。BDI本周跌幅較上周有所收窄，并在本周五首度環(huán)比上漲1.8%。

　　一方面印尼貨運(yùn)需求耗費(fèi)了部分閑置運(yùn)力，巴拿馬船型供求狀態(tài)有所緩解；另一方面船東張望情感濃重，無價(jià)無市。而沿海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)、尤其是煤炭運(yùn)價(jià)本周仍呈下跌走勢，南方持續(xù)的雨水氣象導(dǎo)致火力發(fā)電用煤需求削弱。沿海運(yùn)輸復(fù)蘇程度較差也是中海發(fā)展(600026,股吧)中報(bào)事跡低于我們預(yù)期的重要原因，全年事跡面臨下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。仍然建議關(guān)注所在特種運(yùn)輸市場供需情況稍好的中遠(yuǎn)航運(yùn)(600428,股吧)。

　　港口：中性。隨著固定資產(chǎn)和出口增速的下降，港口整體估值逐步下行，成為低成長的價(jià)值型企業(yè)。我們看好腹地區(qū)域產(chǎn)生變更或者在區(qū)域中重要性在提升的港口，如唐山港、北部灣港。建議關(guān)注廈門港口和深赤灣的資本運(yùn)作情況。

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