“視頻第一股”酷6傳媒(kutv)發(fā)布上市后的首份財(cái)報(bào)顯示，在收入規(guī)模不高、現(xiàn)金流消耗過快的情況下，本季度虧損有所擴(kuò)大。分析人士指出，這份財(cái)報(bào)暴露了其“非典型”性上市的先天不足和業(yè)務(wù)弊病。如果開源和節(jié)流兩個(gè)問題不能得到很好的解決，那么公司的市值還將繼續(xù)蒸發(fā)。
凈虧損擴(kuò)大
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，酷6傳媒第二季度凈虧損1180萬美元，高于第一季度的1040萬美元，以及2009年第二季度的1090萬美元;視頻業(yè)務(wù)凈虧損1470萬美元，比第一季度的920萬美元虧損增加60.4%。
受此影響，在財(cái)報(bào)公布當(dāng)日，公司股價(jià)低開1.99%后繼續(xù)下行，暴跌18.18%，收盤價(jià)2.88美元，周跌幅超過30%，幾乎達(dá)到其被收購以來的最低值;受酷6股價(jià)大跌影響，盛大游戲收盤跌去5.18%，報(bào)5.49美元。與酷6股價(jià)走勢(shì)相近，盛大游戲近期表現(xiàn)欠佳，上周5個(gè)交易日全部收跌。
分析凈虧損擴(kuò)大背后的原因可以發(fā)現(xiàn)，一方面，收入規(guī)模不高;另一方面，燒錢速度過快。
從收入規(guī)�？�，二季度，來自其持續(xù)性業(yè)務(wù)，即視頻廣告業(yè)務(wù)的營(yíng)收為240萬美元，較第一季度的120萬美元上升98.8%。
由于酷6傳媒的收購于2010年1月完成，因此第一季度僅包括2月和3月兩個(gè)月。按照可比時(shí)間估算，二季度酷6視頻廣告業(yè)務(wù)的季度環(huán)比增長(zhǎng)幅度約為30%-50%。
盡管單看增長(zhǎng)幅度也不能算低，但這一收入規(guī)模過小。國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的視頻網(wǎng)廣告年收入已經(jīng)過億，平均每月收入也在千萬級(jí)水平。對(duì)比之下，酷6的網(wǎng)絡(luò)收入規(guī)模難以躋身視頻網(wǎng)站前列。
現(xiàn)金儲(chǔ)備難以為繼
相比于收入規(guī)模的過低，酷6的現(xiàn)金流消耗速度過快�？�6傳媒公布的二季度財(cái)報(bào)顯示，持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物1287萬美元，相比于一季度5264萬美元，以及2009年四季度4848萬美元，二季度現(xiàn)金消耗速度驚人。二季度的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的價(jià)值僅為一季度的24%。
按照二季度視頻業(yè)務(wù)凈虧損1470萬美元來計(jì)算，其現(xiàn)金儲(chǔ)備已經(jīng)不足以支撐第三季度的運(yùn)營(yíng)。即使按照此前華友世紀(jì)(酷6傳媒前身)與東家盛大網(wǎng)絡(luò)達(dá)成的收購協(xié)議，以約3690萬美元出售音樂及無線增值服務(wù)業(yè)務(wù)，并且這3690萬美元又能及時(shí)打到酷6賬上，按照目前酷6的燒錢速度，酷6手中現(xiàn)金也只能支撐3個(gè)季度。
酷6是國(guó)內(nèi)第一個(gè)上市的視頻網(wǎng)站，采取的是借殼上市模式。2009年11月，華友世紀(jì)收購酷6網(wǎng)。今年6月，華友以3,694萬美元將音樂及無線增值業(yè)務(wù)出售給母公司盛大網(wǎng)絡(luò)，僅保留酷6網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)。
盡管視頻網(wǎng)站一直被視為“最燒錢公司”，但酷6財(cái)報(bào)中所透露的燒錢速度依然令人吃驚。
有業(yè)界評(píng)論家認(rèn)為，目前一些視頻公司巨額現(xiàn)金消耗的原因是其高價(jià)壟斷版權(quán)策略，這一策略給視頻行業(yè)的發(fā)展帶來極大隱患。正版風(fēng)暴導(dǎo)致視頻網(wǎng)站須花一定代價(jià)購買正版視頻內(nèi)容，但如果依靠高價(jià)購買壟斷視頻內(nèi)容版權(quán)，不僅違背了市場(chǎng)價(jià)格杠桿調(diào)控原則，同時(shí)也令企業(yè)自身的發(fā)展難以為繼。
分析人士指出，以借殼方式上市的酷6傳媒還處于轉(zhuǎn)型期，其業(yè)務(wù)模式以及未來發(fā)展仍有一定的想象空間。但無論如何，現(xiàn)階段能否有效地控制現(xiàn)金消耗，獲得更多的廣告收入，才是改變投資人“以腳投票”現(xiàn)狀的唯一途徑。
(本文來源：中國(guó)證券報(bào) 作者：周婷)
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