四川長虹(600839.SH)近期可謂動作頻頻，一邊子公司華意壓縮(000404)的噱頭不斷卻不能貢獻(xiàn)較多利潤，另一方面不斷變賣家產(chǎn)謀求資金。然而細(xì)細(xì)分析，對于豪砸百億布局液晶面板的四川長虹來說，這一系列的舉動也顯得并不那么突然。

　　華意壓縮將被重組?

　　近日，四川長虹表示將以約1981萬元的價格向華意壓縮轉(zhuǎn)讓其與子公司長虹創(chuàng)投共同持江西長虹100%股權(quán)。

　　有意思的是，四川長虹持有華意壓縮29.92%股權(quán)而成為其大股東。雖為大股東，四川長虹與華意壓縮卻不斷傳出耐人尋味的緋聞，先是市場盛傳國際巨頭小松機(jī)電有意以18億美元收購華意壓縮股權(quán)，接著華意壓縮4月16日的一份提示性公告：實際控制人長虹集團(tuán)曾與某境外企業(yè)就壓縮機(jī)業(yè)務(wù)合作事宜進(jìn)行過接觸。消息一出引起華意壓縮連續(xù)強勢大漲。

　　今年二季度到8月份，海信科龍共出售華意壓縮股票1,139萬股，共套現(xiàn)9928萬元。此舉使得華意壓縮重組傳聞愈演愈烈，二股東的果斷退出更是被認(rèn)為是股權(quán)重組的前兆。

　　一位長期關(guān)注四川長虹的業(yè)內(nèi)人士表示：“四川長虹可謂在華意壓縮身上下了血本做足噱頭，而實際華意壓縮的重組預(yù)期并不明顯，或許對于缺錢的四川長虹來說，也有可能將華意壓縮分離出去。”

　　變賣資產(chǎn)籌資

　　縱觀近年來，四川長虹可謂以各種方式不斷變賣資產(chǎn)，以尋求資金支撐。

　　今年8月20日,四川長虹向大股東長虹集團(tuán)轉(zhuǎn)讓部分固定資產(chǎn)以尋求7千多萬元的資金支持。

　　事隔僅一個月，四川長虹緊接著在9月24日以公開掛牌方式高價出售其持有的長城證券2.42%股權(quán)。長虹對外宣稱，此舉動是基于“產(chǎn)業(yè)聚焦、資源聚集”的經(jīng)營方針，為聚焦資源發(fā)展核心產(chǎn)業(yè)，同時盤活公司非主業(yè)資產(chǎn)并實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值目的。長虹當(dāng)時報告稱，以2010年6月30日為基準(zhǔn)日，長虹電器持有的長城證券股權(quán)市場價值為人民幣2.7億元左右。

　　10月28日，四川長虹董事會通過兩則融資議案，分別向建設(shè)銀行綿陽分行申請等值人民幣15.5億元的綜合授信額度和向交通銀行四川省分行申請等值人民幣6億元的綜合授信額度。

　　主營疲軟業(yè)績堪憂

　　四川長虹今年三季度實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長26%，凈利潤同比持平;前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入293億,實現(xiàn)凈利潤0.94億，對應(yīng)每股收益0.03元。然而經(jīng)營性現(xiàn)金流高達(dá)負(fù)21億，主要是應(yīng)收款項和庫存增長所致。

　　三季度業(yè)績在去年同期較高基數(shù)下增長放緩。年初至今公司龍騰計劃對提高彩電市場份額和規(guī)模起了一定作用，整體增長高于行業(yè)增長。

　　中金公司相關(guān)分析師指出，毛利率環(huán)比繼續(xù)下滑，主營業(yè)務(wù)盈利能力有所下降,前三季度毛利率同比下降達(dá)2.1%。主要由于彩電去庫存競爭加劇以及外資品牌降價競爭爭奪市場份額。

　　液晶面板資金需求無底洞

　　2010年6月29日，四川長虹進(jìn)入斥272億元人民幣巨資在成都高新區(qū)建設(shè)8.5代液晶面板生產(chǎn)線的計劃，根據(jù)此計劃長虹將躋身于競爭激烈的液晶面板領(lǐng)域。

　　業(yè)內(nèi)分析師指出，PDP 面板線對近期業(yè)績影響較大,一是公司必將大力推廣PDP 電視,那么PDP 和LCD 之前的平衡尤為重要;二是轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)39 億元,可能增加折舊每年2-3 億元。

　　液晶面板引起國內(nèi)企業(yè)和外資的紛擁重金豪砸已經(jīng)并不新鮮，四川長虹可謂趕在前列，然而業(yè)內(nèi)對液晶面板前景的質(zhì)疑卻不絕于耳。

　　資深家電觀察家劉步塵告訴記者：“液晶面板特別是高世代面板的投入對資金需求幾乎為無底洞，國內(nèi)面板企業(yè)幾乎用盡心思融資以巨資投入尚剛剛能滿足初步需要，沒有足夠資金支撐很難勝出，戰(zhàn)略投資失誤一再出現(xiàn)問題的四川長虹在液晶面板上的這次進(jìn)入，實在讓人捏一把汗。”