《中國企業(yè)家》記者張剛 房煜
黃光裕夫婦面對的就不只是一個陳曉，而是“國美舊部 + 陳曉 + 貝恩”。陳曉面對的黃光裕家族，籌碼也有不少。首先，目前黃光裕夫婦仍為大股東。其擁有的表決權，是需要陳曉及貝恩資本無法疏忽的，甚至是難以匹敵的。
【中國企業(yè)家網】“我跟黃光裕也是很好的朋友，包含張大中也是很好的朋友�！闭粋�月前，國美電器董事局主席陳曉如是對本刊記者表現(xiàn)。
如今看來，這句話未免失于客套。
即便陳曉自己，當時也補充說：但是每個人考慮問題的角度方法可能不同，假如你想得更長遠一些，今天你說在國美沒有產生這些問題之前說國美很成功，但是實際上它暗藏很多問題，才會有今天這個變更的過程。
自8月5日國美電器的一紙公告（發(fā)布將對公司間接持股股東及前任履行董事黃光裕進行法律起訴；國美電器也在4日晚收到黃光裕代表公司請求撤銷陳曉董事局主席職務的信函）至今，陳曉與黃光裕之間的抵觸，以不可遏止的方法被頒布于眾，引發(fā)軒然大波。
那么，接下來，事態(tài)將如何演進呢？
“5·11”：黃光裕先輸一招
雙方反目這一成果，其實尚屬意料之中。而且，陳曉以及貝恩資本，此前也做了相當充分的籌備。
黃光裕的上一次爆發(fā)，是在今年5月11日。第一大股東黃光裕夫婦（公告稱占31.6%股權的聯(lián)屬股東），委托律師在股東大會上投出的反對票，導致第二大股東貝恩資本的三名代表進入董事會等的議案被否。
“我信任不會再有這種事情產生了�！必惗魍顿Y亞洲董事總經理竺稼事后對本刊表現(xiàn)，他們隨即加強了與機構投資者的溝通。
事實上，如果此后黃光裕失去把持權的話，“5·11”事件的影響不可小覷：按照國美電器引入貝恩資本時簽下的協(xié)議，這將導致國美電器賠償后者24億元國民幣（3.52億美元）。
這很容易招致市場幾投資者的“用腳投票”，且讓國美電器現(xiàn)任董事會“加分”（僅12個小時之后，國美電器就將股東大會的決定顛覆）。很簡略，外界更易于接收國美電器給出的理由：我們深信本次股東周年大會的投票成果并沒有真正反應大部分普通股東的意愿，并確定不能代表整體管理層及董事會的意志。
——說直接點，就是黃光裕此舉或許是置公司利益于不顧。
實際上，綜合事后相干的評論而已，大眾,對黃光裕其實多有同情，對陳曉亦有不少責備，但這種“同情”、“情感分”，或許于事無補。
要害在于，投資者怎么看？投資者是否會拿著自己的真金白銀去逢迎所謂“民意”？
雙方籌碼：互有高低
對于陳曉而言，籌碼可謂不少。
首先，國美舊部的支撐。尤其是，在黃光裕發(fā)難之前，陳曉就出讓總裁一職，這會讓外界對其“加分”，比如并未貪戀權位等。
這一點，透過最近包含國美電器總裁王俊洲、副總裁孫一丁等人的公開表態(tài)，也可以看出，身在國美電器的國美舊部中，尚無人公開支撐黃光裕。而且，這一信號也在公司內部被釋放。
其次，貝恩的鼎力支撐。這個不難懂得，貝恩也是出于利益最大化的考慮。
——如此，黃光裕夫婦面對的就不只是一個陳曉，而是“國美舊部 + 陳曉 + 貝恩”。
再次，陳曉手中尚有牌可打。其一的可能，便是配售，以稀釋大股東的股權。
在2009年7月的配售中，黃光裕依附差價的“先于二級市場拋售，再全額參與配售”的做法，令市場人士叫絕。但是，很不幸，2009年8月，黃光裕的股份曾被香港高級法院凍結。此外，黃光裕夫婦或還要承擔6億罰金，及2億資產被沒收的判決。如果參與配售，黃光裕會否面臨沒錢的為難？這種可能性是有的，畢竟，黃光裕或許無法重復去年的“拋售套現(xiàn)再參與配售”之伎倆。當然，黃家還有鵬潤系的資產，以及300家未上市的門店等，如果騰挪得當，籌措資金參與配售也并非不可能。
最后，“黃光裕涉罪”一事，確實會對國美電器導致名譽等的影響。
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