針對(duì)證監(jiān)會(huì)近日就融資融券業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)則修改和轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)有關(guān)辦法公開征求意見，中金公司8月22日最新發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，轉(zhuǎn)融通初期最大規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法達(dá)到證券行業(yè)潛在的轉(zhuǎn)融通需求。

　　轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)是指證券金融公司將自有或者依法籌集的資金和證券出借給證券公司，以供其辦理融資融券業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。轉(zhuǎn)融通草案規(guī)定，證券金融公司是轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的主體，其組織形式為股份有限公司，注冊(cè)資本不少于人民幣60億元。證券金融公司凈資本與各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備之和的比例不得低于100%，凈資本和風(fēng)險(xiǎn)資本的計(jì)算參照證券公司有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。根據(jù)融資融券業(yè)務(wù)按照融資融券規(guī)模10%計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備，轉(zhuǎn)融通最大規(guī)模能達(dá)到證券金融公司凈資本的10倍。

　　此外，證券金融公司發(fā)行次級(jí)債可計(jì)入凈資本，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，長(zhǎng)期次級(jí)債務(wù)計(jì)入凈資本的數(shù)額不得超過凈資本的50%。因此，證券金融公司凈資本理論上限可以達(dá)到注冊(cè)資本的150%。

　　中金公司測(cè)算，按照證券金融公司注冊(cè)資本60億元、借入30億元5年期以上次級(jí)債的假設(shè)，轉(zhuǎn)融通初期最大規(guī)模為900億元。

　　截至2011年上半年，證券行業(yè)凈資產(chǎn)和凈資本分別高達(dá)5809億元和4357億元。假設(shè)證券公司凈資本的一半用于融資融券業(yè)務(wù)，以4357億元凈資本的50%計(jì)算，證券行業(yè)的融資融券需求將超過2萬億元。

　　中金公司認(rèn)為，雖然絕大多數(shù)證券公司將可以申請(qǐng)融資融券業(yè)務(wù)，但大型證券公司轉(zhuǎn)融通授信額度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中小型證券公司。轉(zhuǎn)融通草案規(guī)定，證券金融公司應(yīng)當(dāng)評(píng)估證券公司信用狀況并以此來確定和調(diào)整證券公司授信額度。僅中信證券（600030.SH）母公司凈資產(chǎn)和凈資本分別高達(dá)584億元和386億元，占證券行業(yè)的10.1%和8.9%。

　　受證監(jiān)會(huì)公布融資融券及轉(zhuǎn)融通相關(guān)辦法的鼓舞，8月22日早盤券商股全線上揚(yáng)強(qiáng)勢(shì)翻紅，截止發(fā)稿時(shí)，廣發(fā)證券（000776.SZ）、東北證券（000686.SZ）、宏源證券（000562.SZ）均漲逾2%，招商證券（600999.SH）、興業(yè)證券（601377.SH）等均漲逾1%。

　　專題：聚焦轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)

　　獨(dú)家揭秘轉(zhuǎn)融通試點(diǎn)規(guī)則 8類機(jī)構(gòu)可借出股票