文章摘編如下：
美國聯(lián)邦儲(chǔ)備局12日公布的6月份會(huì)議紀(jì)錄顯示，只有少部分委員提出有需要推出第三輪量化寬松(QE3)，令市場大感意外，因?yàn)椴簧偃讼嘈�，美國近日公布的�?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差強(qiáng)人意，歐洲債務(wù)危機(jī)又蔓延至意大利和西班牙，聯(lián)儲(chǔ)局應(yīng)盡快落實(shí)QE3以振興經(jīng)濟(jì)。他們不明白，從經(jīng)濟(jì)以至政治因素來看，伯南克目前只想采取拖字訣，最少直至明年。
美國自從經(jīng)歷金融海嘯后，為了振興疲弱的經(jīng)濟(jì)，和應(yīng)付信貸緊縮，曾經(jīng)推行過兩輪的量化寬松措施，分別是在2008年11月和2010年8月，此后，雖然市場不斷有呼聲要求聯(lián)儲(chǔ)局加推第三輪量化寬松，但一直都只是聞樓梯響而已。其實(shí)這并無可厚非，因?yàn)槟壳懊绹?jīng)濟(jì)比起上兩輪推QE時(shí)，情況改善了不少，不單止每季平均的增長率都接近2%，就連曾經(jīng)引發(fā)全球金融海嘯的樓市，亦逐漸恢復(fù)增長，按揭拖欠的數(shù)字持續(xù)下跌。
最新的數(shù)據(jù)顯示，按揭供款拖欠最少30日的比例，由去年末季的7.58%跌至今年首季的7.4%。同時(shí)，隨著違約情況改善和銀行找到方法賣樓，4月份積存的房屋跌至3年以來最少。只要樓市的貨尾積存量逐漸減少，配合華府推出的救樓市措施，相信美國物業(yè)市道將會(huì)慢慢回復(fù)增長動(dòng)力，再次擔(dān)起經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的角色。
只要伯南克意識到樓市已呈復(fù)蘇跡象，他便不會(huì)急于推出QE3，更何況QE3能否真的振興經(jīng)濟(jì)始終是個(gè)問號。聯(lián)儲(chǔ)局推出QE，靠的主要是透過印銀紙來增加流動(dòng)性，但觀乎過往兩次的QE行動(dòng)，可以輕易看到，流動(dòng)性增加未必一定會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)增長，相反，只會(huì)做成資金泛濫，通脹高企的威脅。
既然放水不一定能救經(jīng)濟(jì)，伯南克唯有繼續(xù)采取觀望態(tài)度。要知道，美國上世紀(jì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)大蕭條后，亦需要超過10年的時(shí)間，才真正復(fù)蘇，今次的金融海嘯是大蕭條以來最嚴(yán)重的危機(jī)，想必要最少6、7年的時(shí)間，才可令經(jīng)濟(jì)真正恢復(fù)增長動(dòng)力。明白這一點(diǎn)后，聯(lián)儲(chǔ)局官員就有繼續(xù)作壁上觀的取態(tài)，非到必要時(shí)不會(huì)再度出手。
在經(jīng)濟(jì)因素上固然缺乏短期內(nèi)推出QE3的誘因，在政治方面，QE3亦很有可能不會(huì)在短期出現(xiàn)。美國大選將于今年11月舉行，傳統(tǒng)上，為了突顯聯(lián)儲(chǔ)局的獨(dú)立性，以免令人誤會(huì)其偏袒某一黨派，該局在大選前后都不會(huì)輕易對貨幣政策做出變動(dòng)，除非是在非常時(shí)期。但綜上所述，可見美國經(jīng)濟(jì)并無推出QE3的迫切性。
現(xiàn)在距離11月大選亦只差4個(gè)月左右，相信聯(lián)儲(chǔ)局真的要出手，亦最快會(huì)在11月后，但到11月后，由于已到消費(fèi)旺季，即美國經(jīng)濟(jì)周期最興旺的時(shí)期，屆時(shí)美國雇主對人手的需求增加，失業(yè)情況改善，加上假期季節(jié)的消費(fèi)開支增加，令經(jīng)濟(jì)增長再現(xiàn)起色，伯南克再推QE的誘因相信會(huì)更加低。QE的事，便只有拖到明年初才作打算吧！(李耀華)
作者：李耀華 相關(guān)閱讀