油價(jià)不僅是整體經(jīng)濟(jì)的晴雨表，更是美國(guó)暨全球金融杠桿富集區(qū)，油價(jià)異動(dòng)如此，對(duì)美股的殺傷力可想而知。
不僅如此，突如其來(lái)的新冠疫情“國(guó)際化”，令國(guó)際間對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的前景越來(lái)越感到悲觀，市場(chǎng)和投資者避險(xiǎn)情緒高漲，上周美國(guó)30年期國(guó)債收益率跌至歷史新低，3月9日10年期債也步其后塵，這充分表明了高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)在當(dāng)前形勢(shì)下的脆弱。
而特朗普政府卻一再表現(xiàn)出對(duì)疫情的拙于應(yīng)對(duì)，以及對(duì)經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)的盲目樂(lè)觀。3月3日，美聯(lián)儲(chǔ)突然宣布緊急降息50個(gè)基點(diǎn)，但股指亢奮不到一個(gè)交易日后就再度掉頭向下。
3月7日，摩根士丹利首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家贊特納（Ellen Zentner）表示，預(yù)計(jì)3月17-18日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議可能再宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，4月再降25個(gè)基點(diǎn)，若果真如此，屆時(shí)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率區(qū)間將被壓縮到0.25-0.50%范圍內(nèi)，從而令美國(guó)在很大程度上暫時(shí)喪失運(yùn)用利率杠桿調(diào)節(jié)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的主動(dòng)權(quán)——這在經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)嚴(yán)峻的當(dāng)下，顯然有些危險(xiǎn)。
當(dāng)然，也必須看到更深層次的問(wèn)題。
自次貸危機(jī)以來(lái)，美國(guó)股指已持續(xù)走強(qiáng)10年以上，盡管所有人都知道杠桿、泡沫堆積的風(fēng)險(xiǎn)，但上至聯(lián)邦政府主管部門，下至華爾街“好漢”和普通投資者，仿佛都“好了傷疤忘了疼”一般，任由甚至樂(lè)見泡沫和杠桿變本加厲地向高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)堆積，并享受著“跟潮趕�！卑愕氖斋@快樂(lè)。
10多年來(lái)，幾乎每個(gè)稍有金融常識(shí)和理智的人都承認(rèn)“風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大”，對(duì)一路瘋漲的美國(guó)股指“高處不勝寒”心知肚明，卻一個(gè)個(gè)宛如參加“擊鼓傳花”游戲的小朋友——只要鼓聲不停，就絕不肯停止傳遞手中的花朵，并自欺欺人地假定“鼓聲不至于恰好在花朵傳到我手中時(shí)停下”，以及“只要鼓停時(shí)花在別人手里，我就不會(huì)受損失”。
3月9日的“黑色星期一”，或許將被歷史證明為“鼓聲停止的剎那”，或許美股在一時(shí)挫折后又會(huì)被推回高位，而“鼓聲停歇的剎那”則仍在未知的將來(lái)。屆時(shí)可能就不是一次“熔斷”所能化解的，這正應(yīng)了一句古老的西班牙諺語(yǔ)：總拿瓦罐去打水，臨了打碎了完事。
不會(huì)“熔斷”的特朗普
眾所周知，商人出身的特朗普一貫習(xí)慣于將股指的漲跌和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的冷暖，尤其與政府治理能力的高低相提并論。
“我任期內(nèi)股指高”，是他嘲諷前任奧巴馬的習(xí)慣性口頭禪；“我們美國(guó)的股指比你們的強(qiáng)”，則是他向外國(guó)政府、領(lǐng)導(dǎo)人炫耀“特朗普能力”的看家法寶。
如果說(shuō)，近期美股走勢(shì)的萎靡，已讓正處大選年的特朗普“優(yōu)越論”“能力論”陷入自相矛盾的尷尬，那么3月9日“黑色星期一”的“熔斷”，則讓這一尷尬到了無(wú)論如何難以自圓其說(shuō)的境地。
問(wèn)題在于，選舉投票日一天天臨近，他即便不好說(shuō)，也仍然要硬著頭皮往下說(shuō)。
如今他正喋喋不休地告訴美國(guó)人“相信我，料也無(wú)妨”——疫情也好，股市或經(jīng)濟(jì)也罷，都是如此。
從他繼續(xù)“特朗普式饒舌”，以及“江湖”預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)按照他的思路降息，都可以看出，選情當(dāng)前，特朗普是很難和自己習(xí)慣的金融邏輯“熔斷”的。
可當(dāng)前，美國(guó)金融市場(chǎng)所缺失的要素很多：監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制、投資者信心……這從近日幾乎所有板塊和題材的情況，便可看得清清楚楚。
而唯一不缺的不是別的，恰是杠桿、泡沫、資金和流動(dòng)性，“特朗普套餐”卻仍傾向于選擇“開閘放水”，這會(huì)否應(yīng)了那句“抱薪救火，薪不盡，火不止”，也有待觀察。
□陶短房（專欄作家）
相關(guān)閱讀