沙特采取價格戰(zhàn)這種極端行動，除了認(rèn)為過去兩年減產(chǎn)讓自己成為最大輸家，也有年輕的沙特王儲應(yīng)對國內(nèi)政局的考慮

　　文 | 陳衛(wèi)東

　　歷史上曾有過四次油價暴跌事件，分別發(fā)生在1986年、1997年、2008年、2014年，其中1986年和2014年兩次下跌主因是富余產(chǎn)能；1997年、2008年的兩次下跌，主因是金融危機(jī)導(dǎo)致需求不足。唯有本周一出現(xiàn)的第五次暴跌，是需求和供給兩相夾擊造成的。

　　2020年3月9日，布倫特原油期貨跌26.55%，報收33.42美元/桶；WTI原油期貨跌27.44%，報收30.15美元/桶。

　　新冠疫情自今年1月份在中國爆發(fā)，目前已在全球蔓延，導(dǎo)致石油需求驟降，原油價格不斷承壓。

　　產(chǎn)油大國沙特阿拉伯即在此時宣布降價增產(chǎn)。3月7日，沙特開啟全球原油價格戰(zhàn)，全面調(diào)低4月原油售價，整體降幅在5-8美元/桶。3月10日，沙特又宣布將大幅上調(diào)4月的原油供應(yīng)量至1230萬桶/日，這比沙特現(xiàn)有供應(yīng)量970萬桶/日增加了26.8%。

　　俄羅斯在3月6日召開的石油輸出國組織和其它產(chǎn)油大國（OPEC+）部長級會議上不同意深化減產(chǎn)，是此次沙特突然降價增產(chǎn)的直接觸發(fā)點。但根本的原因是消費不振和美國頁巖油一直在持續(xù)增長，最終造成沙特采取如此極端的行為。對此俄羅斯已做過沙盤預(yù)演，為石油價格戰(zhàn)做好了準(zhǔn)備。

　　新冠疫情是對全球治理的“極限測試”，對石油天然氣行業(yè)測試的結(jié)果是消費增速減緩。疫情之前，不同的機(jī)構(gòu)、國際組織已在呼吁應(yīng)對氣候變化，大力減少化石能源消費，全球石油消費峰值可能在8-10年內(nèi)來臨，世界已經(jīng)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)低增長、石油消費低增長和長期供大于求的局面。新冠疫情進(jìn)一步壓低了石油需求。

　　這給產(chǎn)油大國沙特和俄羅斯都帶來巨大壓力。在相當(dāng)長的時間里，石油都還是兩國的經(jīng)濟(jì)支柱，對沙特尤為如此：有巨大儲量，有富余產(chǎn)能，有巨大成本優(yōu)勢和擴(kuò)大產(chǎn)能的空間。

　　長期以來，沙特都在扮演國際石油機(jī)動生產(chǎn)者的角色。1986年，為了提升油價，沙特甚至把自己的產(chǎn)能減掉了三分之二。2014年油價暴跌后，沙特、俄羅斯及其盟國在2016年12月組成了OPEC+，共同減產(chǎn)，一直維持至今，每天大約減產(chǎn)140萬桶左右，穩(wěn)定住了價格。隨后形勢發(fā)生變化，伊朗、委內(nèi)瑞拉被美國制裁，卡塔爾退出OPEC，很多成員國體量小，沒有話語權(quán)，OPEC+某種程度上變?yōu)樯程嘏c俄羅斯兩個主體的舞臺。

　　沙特發(fā)現(xiàn)近兩年OPEC+的共同減產(chǎn)并未給自己帶來好處，反而讓自己損失了更多市場份額。2019年，沙特減少了產(chǎn)量，油價仍在震蕩下跌。

　　沙特對自己的盟友俄羅斯越來越不滿，認(rèn)為其表面配合減產(chǎn)，實際上卻在持續(xù)增產(chǎn)。俄羅斯內(nèi)部對于是否要配合OPEC+減產(chǎn)也有分歧，俄羅斯國家石油公司（Rosneft）、俄羅斯盧克公司（Lukoil）等主要油公司基本都不同意減產(chǎn)。市場形勢則體現(xiàn)為，俄羅斯擠占了沙特的市場份額。例如，2016-2018年，俄羅斯反超沙特，成為全球最大原油進(jìn)口國中國最大的原油提供商。

　　俄羅斯不愿減的邏輯是：不管怎么減，需求不足是長期趨勢。原油市場是買方市場，市場份額才最為重要。

　　實際上，過去兩年，OPEC+減產(chǎn)穩(wěn)價的最大的受益者是美國。這段時間，美國致密油（頁巖油）在不斷增長，完全填補了OPEC+減產(chǎn)的份額。美國是一個原油消費大國，也是一個原油生產(chǎn)大國，同時政府控制不了美國的油氣生產(chǎn)公司，其增產(chǎn)減產(chǎn)是一個純市場行為。

　　上述因素使沙特感覺到自己的“犧牲”沒有獲得應(yīng)有的收益。于是沙特轉(zhuǎn)變被動策略，主動進(jìn)攻，試圖通過低價格和高產(chǎn)量反轉(zhuǎn)市場局面。