來源：瞭望智庫

　　3月9日，受石油價格戰(zhàn)影響，美國股市經(jīng)歷了歷史性的“黑色星期一”：道指跌約900點，科技、石油等板塊大幅走低，標(biāo)普500指數(shù)現(xiàn)跌6.66%，標(biāo)普500指數(shù)日內(nèi)跌7%，觸發(fā)第一層熔斷機(jī)制，暫停交易15分鐘。上一次出現(xiàn)這樣的熔斷，還是在1997年。12日，美國股市再次觸發(fā)熔斷機(jī)制，截至當(dāng)天收盤，三大股指均暴跌9%以上，已陷入技術(shù)性熊市。

　　分析人士指出，新冠肺炎疫情蔓延、國際油價驟降以及美國對歐洲實施旅行限制，是美股暴跌的導(dǎo)火索。從“黑色星期一”到“黑色星期四”，股市一周兩次熔斷凸顯美國經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險，也令總統(tǒng)特朗普的連任前景蒙上陰影。目前，市場高度期待特朗普在數(shù)日內(nèi)兌現(xiàn)其刺激計劃。

　　12日當(dāng)天的全球股市也是跌聲一片。除美國股市外，泰國股市、菲律賓股市、韓國股市、巴基斯坦股市、印尼股市、巴西股市、加拿大股市、墨西哥股市、斯里蘭卡股市、哥倫比亞股市等也都發(fā)生了熔斷事件。當(dāng)天堪稱是全球股市“熔斷日”。不過，從中國A股市場近幾日的走勢來看，盡管美股暴跌，但A股總體上表現(xiàn)堅強(qiáng)。

　　那么，美股熔斷到底因何而起？股市與油價是怎樣的關(guān)系？全球股市又為何會遭遇斷崖式下跌？

　　文 | 劉遠(yuǎn)舉 上海金融與法律研究院研究員

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　　美股熔斷，原因是多方面的

　　中國出現(xiàn)疫情后，經(jīng)濟(jì)被按下暫停鍵，至今未能全面復(fù)工。中國是世界工廠，工廠沒開工，對石油的需求量就會下降。根據(jù)IHS Markit原油市場服務(wù)發(fā)表的報告，2020年第1季度世界石油日需求量可能比上年同期減少380萬桶。此次減少在有報告以來的需求量減少中幅度最大。

　　對全球原油市場來說，需求在下降，但產(chǎn)量在增加。此前，美國一直依賴中東的石油，直到頁巖氣興起，讓美國成了石油出口國家。2019年美國的原油出口增加了45%。

　　供大于求，OPEC（石油輸出國組織）就會出來維持局面。作為出口石油的國家用于協(xié)調(diào)和統(tǒng)一成員國石油政策的組織，OPEC目的在于維持國際石油市場價格穩(wěn)定，價高就增產(chǎn)，價低就減產(chǎn)，確保石油生產(chǎn)國獲得穩(wěn)定收入。俄羅斯也是產(chǎn)油大國，雖然不是OPEC成員，但從2016年就和OPEC聯(lián)手行動。

　　這一次，國際上供大于求，OPEC要求減產(chǎn)，但俄羅斯拒絕配合。OPEC與以俄羅斯為首的非OPEC產(chǎn)油國在3月6日的會議上談崩了。簡單的說，俄羅斯的想法是，我們減產(chǎn)，美國人就增產(chǎn)，價格上不去，自己的市場份額還低了，收入也少了，所以不能減產(chǎn)。更何況，由于伊朗和委內(nèi)瑞拉被美國制裁，再加上利比亞內(nèi)亂，國際原油實際已經(jīng)處于減產(chǎn)狀態(tài)。

　　這個想法，不無道理。其實早在2014年，OPEC就試圖降價，拖跨美國的頁巖油行業(yè)，油價一路跌至20多美元。一些頁巖油企業(yè)死掉了，另一些則頑強(qiáng)地生存下來。2年以后，OPEC停止增產(chǎn)，轉(zhuǎn)而通過減產(chǎn)來提價。

　　面對俄羅斯的不合作，沙特發(fā)出威脅，你不跟隨我行動，我就增產(chǎn)，把價格降到底。這樣即使俄羅斯增產(chǎn)，總體收入仍然會下降。價格戰(zhàn)一打起來，油市隨即受到極大沖擊，布倫特原油期貨在震蕩交投中暴跌12美元至每桶33.20美元；美國原油期貨跌11.80美元至29.48美元。