當(dāng)記者查看今年以來表現(xiàn)靠后的基金品種時(shí)驚奇地發(fā)現(xiàn),封基轉(zhuǎn)開后的易方達(dá)科訊(110029,基金吧)、南方成份(202005,基金吧)精選等4只基金,進(jìn)入了偏股型基金跌幅榜前20的行列,跌幅超過了14%。這對(duì)青睞穩(wěn)健封基的持有人來說,更顯得悲哀。
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風(fēng)格轉(zhuǎn)向激進(jìn) 凈值波動(dòng)加大
從2006年8月第一只基金興業(yè)封轉(zhuǎn)開以來,截至2009年年底的基金金盛(184703,基金吧)封轉(zhuǎn)開為國泰中小盤成長,共有28只基金完成封轉(zhuǎn)開,其中基金普華和基金普潤合并封轉(zhuǎn)開為鵬華優(yōu)質(zhì)治理(160611,基金吧)。除基金科匯轉(zhuǎn)為積極配置型基金,基金漢鼎轉(zhuǎn)為富國天鼎中證紅利以外,其他基金均轉(zhuǎn)型為股票型基金。其中21只基金的封轉(zhuǎn)開都得到了100%的贊成,最少的贊成率也達(dá)到了98.69%。但現(xiàn)在看來,很多基金的業(yè)績回報(bào)并沒有對(duì)得起持有人的這份認(rèn)同。
“封轉(zhuǎn)開”改變了基金的運(yùn)作機(jī)制,這對(duì)基金的管理產(chǎn)生深刻影響。對(duì)于開放式基金,業(yè)績情況往往直接影響一只基金的規(guī)模和管理費(fèi)用收入水平,因此相比封基,轉(zhuǎn)開后的基金風(fēng)格往往更加靈活和激進(jìn),希望能夠獲得更高的收益,當(dāng)然這也在一定程度上加大了基金的配置風(fēng)險(xiǎn)。另外,開放式基金管理需要面對(duì)投資者隨時(shí)贖回的要求,在基金倉位和投資品種的流動(dòng)性方面也需要有更多的考慮。
從封轉(zhuǎn)開后基金的季報(bào)披露情況來看,基金風(fēng)格普遍發(fā)生了較大的變化,特別體現(xiàn)在倉位水平上更加明顯,封基倉位往往低于80%,而轉(zhuǎn)型之后部分基金的倉位甚至超過了90%。以2009年7月封轉(zhuǎn)開的銀華內(nèi)需精選為例,轉(zhuǎn)開后的兩個(gè)季度基金倉位均超過80%,二季度末也達(dá)到了79.62%。而轉(zhuǎn)型之前的基金天華,最高倉位出現(xiàn)在大牛市的2007年6月底,倉位也僅為78.43%。體現(xiàn)了封基即使在大牛市中也保持了謹(jǐn)慎的配置特征。另外,以易方達(dá)科翔(110013,基金吧)為例,在封轉(zhuǎn)開后至今的6個(gè)季度中,有4個(gè)季度的倉位均超過了80%,最高倉位2009年年底達(dá)到了88.98%,而轉(zhuǎn)開之前的基金科翔,大部分時(shí)間倉位均低于75%,股票配置比例的增高,無疑增加了凈值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。截至8月18日,今年以來所有股票型基金平均跌幅為6.65%,傳統(tǒng)封閉式基金平均跌幅為6.53%,而所有28只封轉(zhuǎn)開后的基金跌幅則達(dá)到了7.25%,顯然風(fēng)格的轉(zhuǎn)變并沒有取得好的效果。
轉(zhuǎn)型后基金經(jīng)理變動(dòng)頻率加快
封閉式基金在轉(zhuǎn)開前,由于規(guī)模固定,投資風(fēng)格更為穩(wěn)健,排名壓力也相對(duì)較小,因此封基的基金經(jīng)理配置相對(duì)穩(wěn)定。而完成封轉(zhuǎn)開后,這樣的情況卻有所變化,在完成封轉(zhuǎn)開后,除了易方達(dá)科翔、易方達(dá)科訊、大成景陽(519019,基金吧)領(lǐng)先、華夏行業(yè)精選(160314,基金吧)未發(fā)生基金經(jīng)理變更外,大部分基金在轉(zhuǎn)型后,人員變動(dòng)明顯頻繁。
以基金融鑫轉(zhuǎn)開后的國投瑞銀成長優(yōu)選(121008,基金吧)為例,基金融鑫有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的2002年~2008年間有6起基金經(jīng)理變更,而在2008年轉(zhuǎn)型之后,兩年間就發(fā)生了4起。而南方隆元(202007,基金吧)產(chǎn)業(yè)主題轉(zhuǎn)型前的基金隆元,2000年~2007年間僅發(fā)生過3起基金經(jīng)理變更,而在2007年轉(zhuǎn)開后至今已經(jīng)發(fā)生了3起,平均每年就變動(dòng)一次。當(dāng)然不僅是運(yùn)作方式的改變,封轉(zhuǎn)開后劇增的基金規(guī)模也給基金經(jīng)理帶來了更大的壓力。
易方達(dá)、寶盈規(guī)模不升反降
基金封轉(zhuǎn)開往往被看作是擴(kuò)充基金規(guī)模的重要機(jī)會(huì),由于轉(zhuǎn)開基金具備一定的業(yè)績參考,募集效果甚至好于新基金發(fā)行。因此大部分基金“封轉(zhuǎn)開”后規(guī)模整體相對(duì)轉(zhuǎn)型前急劇擴(kuò)張。截至6月底,由基金裕華轉(zhuǎn)型的博時(shí)新興成長(050009,基金吧),從之前的5億份擴(kuò)大到現(xiàn)在的240.72億份,份額擴(kuò)大了48.14倍。另一只基金安久轉(zhuǎn)型為華安策略優(yōu)選(040008,基金吧),由5億份擴(kuò)大到最新的169.2億份,份額也擴(kuò)大了33.84倍。
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