剛剛“收官”的上市公司中期業(yè)績(jī)報(bào)告顯示,二季度金融、地產(chǎn)等周期性行業(yè)獲得了包括QFII、社保基金等機(jī)構(gòu)的青睞。與之密切相關(guān)的上證周期ETF也因顯現(xiàn)雙重套利機(jī)會(huì)而備受關(guān)注。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,二季度社保基金持有的金融股由一季度末的400萬(wàn)股驟增至逾9000萬(wàn)股,增幅超過(guò)20倍。以踏準(zhǔn)行情節(jié)奏著稱的QFII則扎堆“潛伏”地產(chǎn)股,頻頻現(xiàn)身其前10大流通股股東名單。同樣的情形還出現(xiàn)在許多公募基金中。
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機(jī)構(gòu)對(duì)周期性行業(yè)的青睞,使得以海富通上證周期50ETF為代表的行業(yè)類ETF受到關(guān)注。國(guó)信證券研究所副所長(zhǎng)、首席金融工程分析師葛新元認(rèn)為,較高的流動(dòng)性和盈利性使得上證周期50指數(shù)成為良好的ETF跟蹤標(biāo)的。
事實(shí)上,無(wú)論從贏利水平還是估值水平來(lái)看,上證周期50ETF都具有長(zhǎng)期的投資價(jià)值。國(guó)信證券研究顯示,自2005年以來(lái),上證周期指數(shù)成交額在上證180指數(shù)成交額中的占比從42.83%逐漸上升至50%左右,具有良好的流動(dòng)性。同時(shí),上證周期指數(shù)的盈利能力在主要指數(shù)中僅次于深證100指數(shù),而其估值則在各類主要指數(shù)中始終處于最低位置。
除了優(yōu)異的市場(chǎng)代表性外,套利交易也是ETF受到機(jī)構(gòu)投資者追捧的重要原因。國(guó)泰君安證券專家表示,傳統(tǒng)的折溢價(jià)套利收益來(lái)源于ETF一、二級(jí)市場(chǎng)的差價(jià),即當(dāng)ETF市價(jià)小于凈值時(shí),投資者可買入ETF,贖回ETF得到一籃子股票,然后賣出一籃子股票從而實(shí)現(xiàn)正向套利;反之亦然。
與此同時(shí),投資者還可以借助ETF獲取時(shí)點(diǎn)價(jià)差。海富通基金管理有限公司專家提示,如指數(shù)大幅低開(kāi)又出現(xiàn)強(qiáng)勁拐點(diǎn)時(shí),可買入一定數(shù)量的ETF,把ETF贖回成一籃子股票組合,待盤中反彈時(shí)賣出;或者先在低點(diǎn)買入一籃子股票,然后換成ETF,待反彈時(shí)迅速拋出,獲利了結(jié)。
值得注意的是,股指期貨的上市使得利用ETF實(shí)現(xiàn)雙向市場(chǎng)套利成為可能。海富通專家舉例說(shuō),假如預(yù)期周期指數(shù)的表現(xiàn)將超過(guò)市場(chǎng)指數(shù),投資者可以買入周期指數(shù)的ETF產(chǎn)品,同時(shí)賣出滬深300指數(shù)期貨合約。這樣,無(wú)論市場(chǎng)指數(shù)朝哪個(gè)方向波動(dòng),投資者都可以穩(wěn)定地獲得周期指數(shù)超越滬深300指數(shù)表現(xiàn)的超額收益。
基金業(yè)內(nèi)專家表示,買賣ETF不需要繳付印花稅,只需要考慮買賣傭金,因此交易成本相對(duì)較低。
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