財華社深圳新聞中心中信證券今日發(fā)布行業(yè)研究報告,由於符合商業(yè)貸款條件的平臺貸款或可退出融資平臺統(tǒng)計范圍、貨幣政策及監(jiān)管環(huán)境的趨暖、以及再融資對A股流通股東的實際影響較低,抑制行業(yè)估值提升的負面因素逐漸減弱,行業(yè)估值有望提升至15X左右。預計2010/2011年上市銀行凈利潤增速為27%/20%,建議關(guān)注興業(yè)銀行、招商銀行、南京銀行(601009-CN)、民生銀行等股。

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　　報告指出,上市銀行中期業(yè)績同比增速達31%,源於收入增長強勁及信用成本下降。(1)凈利息收入和凈手續(xù)費收入高速增長,同比增速分別27.5%和36%;(2)信用成本下降貢獻業(yè)績,行業(yè)信用成本為0.43%,較1季度略提升2BP,較2009年度下降IOBP;(3)凈息差反彈平穩(wěn),上市銀行NIM提升1BP至2.43%。上半年中小銀行生息資產(chǎn)增速快於貸款增速;下半年資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)調(diào)整持續(xù),信貸按計劃投放。2季度凈息差穩(wěn)中略升;不考慮加息背景下,下半年銀行凈息差有望保持平穩(wěn)。資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善,平臺貸款撥備計提影響有限。政策不確定性降低,行業(yè)估值有望提升。目前銀行業(yè)2010年平均PE/PB分別為10.4/1.8X(融資前),11.4/1.7X(融資后),估值水平接近歷史最低位。今日銀行股多數(shù)隨大市走高,興業(yè)銀行現(xiàn)漲0.12%。

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