“證監(jiān)會(huì)可能出臺(tái)更猛烈的政策抑制中小盤(pán)股炒作，建議您降低相關(guān)倉(cāng)位，以控制投資風(fēng)險(xiǎn)。”9月9日下午收盤(pán)后，不少券商營(yíng)業(yè)部的大戶(hù)們都收到客戶(hù)經(jīng)理打來(lái)的電話(huà)或發(fā)出的短信。

　　當(dāng)日上午11點(diǎn)15分，股指開(kāi)始大幅下挫，全天以下跌1.44%報(bào)收。一位基金公司副總經(jīng)理在9日收盤(pán)后告訴記者，下挫正是由于市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)管理層可能出臺(tái)更嚴(yán)厲的政策來(lái)抑制“概念炒作”。

　　《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪(fǎng)發(fā)現(xiàn)，不少人士均認(rèn)為9月6日證監(jiān)會(huì)公布對(duì)去年深圳3位基金經(jīng)理“老鼠倉(cāng)”的處罰決定，意在給市場(chǎng)中熱衷交易中小股票的基金經(jīng)理一個(gè)警示。

　　處罰劍指中小盤(pán)炒作

　　在去年8月下旬查到深圳3位基金經(jīng)理“老鼠倉(cāng)”違法行為一年多后，證監(jiān)會(huì)9月6日公布處罰決定：景順長(zhǎng)城基金原基金經(jīng)理涂強(qiáng)被取消從業(yè)資格，除沒(méi)收違法所得外，罰款200萬(wàn)元，并終身禁入市場(chǎng)；長(zhǎng)城基金原基金經(jīng)理劉海被取消基金從業(yè)資格，沒(méi)收違法所得，罰款50萬(wàn)元，3年禁入市場(chǎng)。

　　證監(jiān)會(huì)同時(shí)表示，長(zhǎng)城基金原基金經(jīng)理韓剛一案是首例涉嫌違反《刑法》利用未公開(kāi)信息交易罪，被移送公安機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任的案件。

　　記者注意到，在證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站上，涂強(qiáng)和劉海的兩份行政處罰決定書(shū)的發(fā)文日期是在7月29日，而正式公布時(shí)間已是一個(gè)多月后。

　　德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示，追究韓剛的刑事責(zé)任，明顯加大了對(duì)“老鼠倉(cāng)”的震懾力。從現(xiàn)實(shí)角度來(lái)說(shuō)，粗糙簡(jiǎn)單的內(nèi)幕交易會(huì)減少，但隱秘交易還會(huì)有，并不能完全杜絕整個(gè)行業(yè)的“老鼠倉(cāng)”現(xiàn)象。

　　銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰對(duì)此次處罰有另一番理解。他向記者指出，此次“老鼠倉(cāng)”處罰事件在于告誡所有的基金從業(yè)人員，要按契約規(guī)定，主要方向放在做好藍(lán)籌股的價(jià)值挖掘工作上，追求穩(wěn)健、長(zhǎng)期的投資。

　　他強(qiáng)調(diào)，公開(kāi)對(duì)3位基金經(jīng)理的涉及老鼠倉(cāng)的處罰，給市場(chǎng)中熱衷從事中小股票交易的基金經(jīng)理一個(gè)極大的警示，“公募基金寶貴的資源必須絕大多數(shù)用于低風(fēng)險(xiǎn)、低估值的藍(lán)籌股票。這次處罰將進(jìn)一步推動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)格從小到大的轉(zhuǎn)換進(jìn)程，促使更多的基金積極運(yùn)作藍(lán)籌股票。”

　　在他看來(lái)，今年以來(lái)，風(fēng)格轉(zhuǎn)換一直沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，有一個(gè)重要原因是基金在藍(lán)籌股上不夠積極進(jìn)取，而在小盤(pán)股和一些概念性主題投資上投入太多。

　　Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，基金2010年中報(bào)披露持有的333只中小板個(gè)股中，有188家的持股數(shù)大于去年底。若以9月8日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，這333只中小板股票市值較去年末增加了668億元。

　　此外，基金上半年還增持了22只創(chuàng)業(yè)板股票，新增市值45億元。

　　事實(shí)上，也正是基金加上私募等游資多著重于小盤(pán)股的投資，近期市場(chǎng)“概念炒作”有所抬頭，從鋰電概念到園林概念，甚至海產(chǎn)品概念，層出不窮。

　　對(duì)此，記者注意到，除證監(jiān)會(huì)公布對(duì)基金經(jīng)理“老鼠倉(cāng)”的處罰決定外，作為中小板和創(chuàng)業(yè)板大本營(yíng)的深交所也動(dòng)作不斷。

　　繼9月3日深交所對(duì)各大券商發(fā)出監(jiān)管函，要求營(yíng)業(yè)部“人盯人”監(jiān)控成飛集成(46.23,-5.14,-10.01%)、棕櫚園林(105.50,1.80,1.74%)、壹橋苗業(yè)(88.99,-5.28,-5.60%)等股票的交易賬戶(hù)之后，在9月8日深交所撰寫(xiě)的題為《警惕“概念炒作”的風(fēng)險(xiǎn)》的文章中，又提醒廣大投資者，深交所正嚴(yán)密監(jiān)控各類(lèi)概念炒作。涉嫌違法違規(guī)的將上報(bào)證監(jiān)會(huì)查處。

　　股指總體表現(xiàn)料不會(huì)太好

　　顯然，連續(xù)兩周管理層針對(duì)活躍股票監(jiān)控并未達(dá)到預(yù)期效果，中小板指(6773.864,76.24,1.14%)反復(fù)創(chuàng)出歷史新高，而同時(shí)滬綜指還是被壓制在2600點(diǎn)至2700點(diǎn)狹長(zhǎng)的“塹壕”中。

　　一位基金公司副總經(jīng)理在9日收盤(pán)后告訴記者，滬指從8月至今4次發(fā)起沖擊2700點(diǎn)的戰(zhàn)役，均無(wú)功而返，都是由于大盤(pán)藍(lán)籌股難以持續(xù)受到市場(chǎng)資金關(guān)注所致。

　　興業(yè)全球基金投資總監(jiān)王曉明向記者指出，在未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，GDP增速將比之前有所降低。與之對(duì)應(yīng)的是，股指在此階段的總體表現(xiàn)可能不會(huì)太好。

　　“盡管目前股市的股指水平非常低，幾乎已在歷史底部。但從目前情況來(lái)看，資源能源價(jià)格上漲、勞動(dòng)力成本上升、政府對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的調(diào)控以及新股發(fā)行速度較快、限售股逐漸解禁等因素給股指上行帶來(lái)了壓力。因此，在下半年市場(chǎng)缺乏整體大行情的環(huán)境下，倉(cāng)位的作用將有所下降，而精選個(gè)股將成為勝敗的關(guān)鍵。”

　　他預(yù)期下半年實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面回落，但市場(chǎng)的表現(xiàn)卻可能相對(duì)強(qiáng)勁。主要原因在于，越來(lái)越多的傳統(tǒng)行業(yè)都出現(xiàn)了H股相對(duì)A股幅度不小的市場(chǎng)溢價(jià)，此外，很多傳統(tǒng)行業(yè)的實(shí)業(yè)資本在增持自己股票的現(xiàn)象，這些都有可能成為市場(chǎng)信心的重要來(lái)源。

　　銀華成長(zhǎng)先鋒基金經(jīng)理李宇家也指出，從當(dāng)前形勢(shì)看，小盤(pán)股泡沫和其估值的溢價(jià)或許還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。但這種過(guò)度的估值溢價(jià)不可能一直保持下去，在未來(lái)市場(chǎng)出現(xiàn)下跌導(dǎo)致泡沫破裂時(shí)小盤(pán)股可能會(huì)受到沉重打擊。“但由于銀行、地產(chǎn)的低估值確實(shí)給價(jià)值投資提供了一定的安全邊際，因此后市下跌空間也不大，股指以震蕩盤(pán)整為主。”

　　李宇家向記者表示，從中長(zhǎng)期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將步入關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期。在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)從東部向西部轉(zhuǎn)移的過(guò)程中，西部的一些傳統(tǒng)制造業(yè)，包括強(qiáng)周期性行業(yè)，將獲得超常規(guī)的發(fā)展機(jī)遇。