公司發(fā)展順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢,在光進銅退的大背景下,大力發(fā)展光纖產(chǎn)品。公司抓住時代機遇,在光纖市場上不斷有所作為。公司募投項目全用于擴大光纖產(chǎn)能700萬芯公里,該產(chǎn)能是公司目前產(chǎn)能的2倍。因此公司發(fā)力光纖市場、意在整合光纖、光纜產(chǎn)業(yè)鏈上下游,提高市場規(guī)模,憑借公司規(guī)模效益等優(yōu)勢毛利率仍有望在3年之內(nèi)保持行業(yè)的較高水平,25%左右。
    大規(guī)模鐵路建設(shè)將凸顯鐵路線纜行業(yè)的商機,公司作為主要鐵路信號電纜企業(yè)成為主要受益者。公司作為鐵道部認證的10家入網(wǎng)企業(yè)之一,將充分享受全國鐵路大建設(shè)的商機。公司目前占該市場份額為6%左右,而2010年上半年顯示公司產(chǎn)能的利用尚不及50%,因此公司未來鐵路電纜的規(guī)模和市場份額將在鐵路加速建設(shè)中有持續(xù)擴大的空間。
    借助募投資金,公司業(yè)績將持續(xù)增長。我們預(yù)計公司2010-2012年收入和凈利潤分別達到12.88億元、16.48億元、19.78億元和1.49億元、1.86億元、2.41億元。10-12年的EPS分別為0.56元、0.70元、0.89元。我們認為公司募投項目完成后將占據(jù)更大的市場優(yōu)勢及規(guī)模優(yōu)勢,有望明年在光纖市場上搶占更多份額,并在鐵路電纜市場繼續(xù)擴大份額,公司業(yè)績有望在明后年能夠保持持續(xù)增長。鑒于公司的持續(xù)增長依然維持,我們認為公司的合理定位在12.6-16.1元之間。對應(yīng)2011年的PE為18-23倍。

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