市況回顧及展望

　　美股昨晚繼續(xù)下瀉。聯(lián)儲(chǔ)局議息后聲明警告經(jīng)濟(jì)前景存重大下行風(fēng)險(xiǎn)，但公布的扭曲操作措施未能緩和市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的憂慮，加上市場(chǎng)仍擔(dān)心歐債危機(jī)，歐元區(qū)9月消費(fèi)信心較預(yù)期低，其制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)均跌至逾兩年低位，服務(wù)業(yè)PMI由增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為收縮，以及中國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)再顯示收縮，加重投資者的悲觀情緒。道指一度暴跌527點(diǎn)至10,597，收市報(bào)10,733.83，跌391.01點(diǎn)或3.51%；標(biāo)普500收市報(bào)1,129.56，跌37.2點(diǎn)或3.19%；納指則收?qǐng)?bào)2,455.67，跌82.52點(diǎn)或3.25%。11月份紐約期油每桶收?qǐng)?bào)80.53美元，較上日大跌5.39美元或6.27%。12月份紐約期金每盎士收?qǐng)?bào)1,741.70美元，亦較上日大跌66.4美元或3.67%。昨港股出現(xiàn)恐慌性拋售，恒指昨早隨外圍裂口低開(kāi)527點(diǎn)，開(kāi)市報(bào)18,297后跌勢(shì)加劇，午后跌穿18,000，最低見(jiàn)17,859.31，跌逾960點(diǎn)，再創(chuàng)逾兩年新低，最終收?qǐng)?bào)17,911.95，全日跌912.22點(diǎn)或4.85%，成交829.81億元，較上日增26.3%。國(guó)指收?qǐng)?bào)9,202.70，跌619.97點(diǎn)或6.31%。即月期指跌895點(diǎn)，收?qǐng)?bào)17,831，低水81點(diǎn)，成交118,382張。匯豐9月中國(guó)制造業(yè)PMI初值從8月份的49.9顯著下降至49.4，為繼8月份意外回升后重拾跌勢(shì)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂；同時(shí)，外圍股市低迷也影響投資者信心，故前天大升的內(nèi)地股市昨低開(kāi)后一直反復(fù)下挫，午后跌幅加深，滬綜指全日收?qǐng)?bào)2,443.06，跌69.91點(diǎn)或2.78%，創(chuàng)七周以來(lái)最大單日跌幅。港股昨跌幅較預(yù)期大，恒指臨近收市跌穿18,000，主要是港股收市前歐盟當(dāng)中經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)的法國(guó)已公布其制造業(yè)PMI初值見(jiàn)27個(gè)月低位及遜預(yù)期，令歐洲股市向下所致。雖然港股昨失守18,000，但兩天共跌逾1,100點(diǎn)或5.8%，與道指過(guò)去兩天共6%跌幅相若，故昨天港股的跌勢(shì)可能已預(yù)先反映昨晚歐美股市的跌勢(shì)。雖然在壞消息充斥下港股暫未存反彈空間，可相信未必再大跌，恒指可望于17,500至17,800區(qū)間找下一個(gè)支持。

　　股票分析

　　永利澳門(mén) (1128)

　　集團(tuán)主要于澳門(mén)擁有及經(jīng)營(yíng)娛樂(lè)場(chǎng)博彩及渡假村。

　　集團(tuán)截至今年6月之中期純利24.1億港元(下同)，按年上升26.5%，每股盈利47仙，按年增長(zhǎng)27%，毛利達(dá)73.8億元。

　　永利澳門(mén)近年來(lái)不斷擴(kuò)張，期內(nèi)理想業(yè)績(jī)主要?dú)w功于旅客數(shù)目增加、澳門(mén)整體博彩業(yè)的營(yíng)業(yè)額上升以及2010年4月萬(wàn)利的開(kāi)幕。其中娛樂(lè)場(chǎng)博彩業(yè)務(wù)增長(zhǎng)41.4%至143億元(占經(jīng)營(yíng)收益總額的94.2%)，加上客房、餐飲及零售業(yè)務(wù)收益上升31.6%至8.3億元。

　　集團(tuán)近期公布獲得位于路凼城約51英畝之土地，未來(lái)將用于開(kāi)發(fā)綜合度假村項(xiàng)目，有利于其擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，加上近期“十一黃金周”的到來(lái)，內(nèi)地客戶高峰期的帶動(dòng)，都將為其帶來(lái)新的盈利增長(zhǎng)。

　　皇朝家私 (1198)

　　集團(tuán)主要經(jīng)營(yíng)設(shè)計(jì)、制造及透過(guò)在中國(guó)的特許網(wǎng)絡(luò)及自營(yíng)店分銷(xiāo)中至高檔家具產(chǎn)品。

　　集團(tuán)截至今年6月之中期純利上升50.7%至9,025萬(wàn)港元(下同)，每股盈利13仙，增長(zhǎng)25.8%，毛利達(dá)2.2億元，毛利率上升2.1個(gè)百分點(diǎn)至31.4%。

　　皇朝家私現(xiàn)有門(mén)店1,990家，覆蓋500多個(gè)主要城市，未來(lái)兩年集團(tuán)計(jì)劃每年新開(kāi)500家門(mén)店。期內(nèi)特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)上升29.2%至6.1億元，自營(yíng)店業(yè)務(wù)增長(zhǎng)40.5%至9,907萬(wàn)元。

　　目前集團(tuán)主要市場(chǎng)為國(guó)內(nèi)一、二線城市，未來(lái)計(jì)劃深入到三、四線城市，擴(kuò)大銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)；與此同時(shí)，應(yīng)對(duì)華東及華北區(qū)業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，集團(tuán)亦加速產(chǎn)能的擴(kuò)大，已于天津及江西投資新建產(chǎn)房，加上其較高的品牌認(rèn)可度，未來(lái)發(fā)展前景看好。

　　南華金融副主席張賽娥 – 香港證監(jiān)會(huì)持牌人士

　　披露：編寫(xiě)研究報(bào)告的分析員（們）特此證明，本研究報(bào)告中所表達(dá)的意見(jiàn)準(zhǔn)確地反映了分析員（們）對(duì)此公司及其證券的個(gè)人意見(jiàn)。分析員（們）亦證明分析員（們）沒(méi)有，也不會(huì)因本報(bào)告所表達(dá)的具體建議或意見(jiàn)而得到直接或間接的報(bào)酬。

　　我們和我們的附屬機(jī)構(gòu)，管理人員，董事和雇員等，不包括分析員（們），將不時(shí)持長(zhǎng)倉(cāng)或短倉(cāng)，作為交易當(dāng)事人，及買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出此研究報(bào)告中所涵蓋的公司的證券或衍生工具（包括期權(quán)和認(rèn)股權(quán)證）。

　　重要說(shuō)明：此報(bào)告和報(bào)告中提供的信息和意見(jiàn)，由南華研究有限公司為自己，其母公司，控股公司，子公司或其它關(guān)聯(lián)公司僅為知息其或其各自的客戶的信息而準(zhǔn)備，并已以合理的謹(jǐn)慎編制，所用資料，信息或資源于出版時(shí)為真實(shí)，可靠和準(zhǔn)確的。南華研究有限公司對(duì)本報(bào)告或任何其內(nèi)容的準(zhǔn)確性或完整性或其它方面，無(wú)論明示或暗示，無(wú)作出任何陳述或保證。 南華研究有限公司，其母公司，控股公司，子公司或其它關(guān)聯(lián)公司，及其或其各自的董事，管理人員，合伙人，代表或雇員，因而并不承擔(dān)由于使用，出版，或分發(fā)全部或部分本報(bào)告或其任何內(nèi)容，而產(chǎn)生的任何性質(zhì)的任何直接或間接損失或損害，的任何責(zé)任或任何法律責(zé)任。本報(bào)告所載信息和意見(jiàn)會(huì)或有可能沒(méi)有任何通知而變動(dòng)或修改。

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