元富證券(香港)研究部

　　上周五港股一如預(yù)期在跌至17100-17400點水平左右出現(xiàn)技術(shù)性背馳，其后大幅反彈，午盤后更加差點轉(zhuǎn)跌為升。多檔單日轉(zhuǎn)向的股份在早盤時出現(xiàn)大成交下跌，相信是個別投資者恐慌拋售，同時因為跌幅已巨，吸引投資者進場博反彈。板塊有秩序地被輪流拋售，繼水泥及博彩股后，連本地零售股及食品股亦大幅下挫，中移動(941)救世主的角色亦難以抵銷內(nèi)銀股及壽險股強大的沽壓，反映基金離場愈見明顯。

　　從技術(shù)面分析，恒指再出現(xiàn)一個裂口下跌，跟短期均線距離愈來愈遠。恒指反彈至19600點無力再突破，并掉頭急跌。以中期走勢論，港股已經(jīng)失守18700-21000點的橫行波動區(qū)間，如短期未能回升至18700點以上，將會向下尋找支持。港股短期下跌速度過急，瞬間已下滑至另一下行通道的底部，配合技術(shù)性超賣，不排除在期指結(jié)算周出現(xiàn)反彈。中線而言，18700-19000點是一個分水嶺，如不能上破，將持續(xù)探底。進取的投資者可進場博反彈，初期目標是18400點。但是要提防周四德國對EFSF投票會出現(xiàn)意外結(jié)果，令市場波動加劇，建議在結(jié)果公布前離埸觀望。

　　從上周歐洲公布的數(shù)據(jù)顯示，德國及法國制造業(yè)景氣比預(yù)期差，當(dāng)中法國收縮速度更正在加快。另一方面歐元區(qū)大部份成員國債務(wù)纏身，極之需要援助；區(qū)內(nèi)工會勢力又極大，要推行削減福利等減赤方案談何容易？近日市場不斷流出“可能容許希臘違約”的傳聞，雖然希臘出言否認，但仍然認為是在測試市場反應(yīng)，以減輕一旦違約所帶來的沖擊。同一時間，傳聞希臘財長提議讓該國債券違約，并接受50%虧損，遠遠高于早前建議的21%，進一步證明希國正陷入水深火熱中。意大利及希臘國民在減赤方案中以罷工宣泄導(dǎo)政府的強烈不滿，國難當(dāng)前人民沒有共渡時艱，其反抗行為又盡收德國人民眼底，試問怎能說服自己掏腰包幫別人付費。