信息時(shí)報(bào)訊 (記者 袁峰) 截至上周五收盤滬指報(bào)2971.16點(diǎn)，深成指收于12765.50點(diǎn)。滬指上周大漲8.49%，創(chuàng)下20個(gè)月來周線最大漲幅，目前距離3000點(diǎn)關(guān)口僅一步之遙。隨著A股市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)上漲，市場(chǎng)上再度掀起了“牛市啟動(dòng)”的論調(diào)。不過，有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，目前談?wù)撆Ｊ羞�為時(shí)尚早。

　　短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)加大

　　針對(duì)“牛市再度啟動(dòng)”的觀點(diǎn)，信達(dá)澳銀基金宏觀策略部總經(jīng)理昌志華認(rèn)為，全球宏觀經(jīng)濟(jì)總體來說仍然偏弱，中國經(jīng)濟(jì)也還處在見底回升、從危機(jī)中逐漸恢復(fù)的階段，當(dāng)前的行情主要還是基于美元貶值、人民幣升值、流動(dòng)性預(yù)期改善及經(jīng)濟(jì)見底等因素，因此當(dāng)前談一輪新的牛市啟動(dòng)還為時(shí)尚早。昌志華認(rèn)為，在連續(xù)快速上漲之后，短期調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)正在加大，不過短調(diào)之后，周期股仍有一定的投資機(jī)會(huì)，值得關(guān)注的板塊包括有色煤炭等資源類股票、銀行地產(chǎn)等資產(chǎn)股以及航空造紙等。

　　未來中小盤股仍是重點(diǎn)

　　在上周的市場(chǎng)中，大盤權(quán)重股是股指大幅飆升的直接推手，那么大盤股能否成為市場(chǎng)主導(dǎo)力量？海富通基金認(rèn)為，大盤股很難以同樣的斜率加速上漲，在A股投資者結(jié)構(gòu)沒有發(fā)生變化的情況下，大盤股相對(duì)小盤股低估是普遍現(xiàn)象。大盤股的上漲常常發(fā)生在指數(shù)的“攻關(guān)”階段，為未來中小盤個(gè)股的成長騰挪空間。

　　相對(duì)來說，銀行、地產(chǎn)等個(gè)股雖然估值較低，但受政策影響的因素較大，本輪大盤股上漲是以醫(yī)藥消費(fèi)等中小盤個(gè)股下跌來實(shí)現(xiàn)的，未來如果有更多增量資金進(jìn)入股市，才能保證有更多的成長空間。否則，指數(shù)單邊上漲的趨勢(shì)很難持續(xù)，因?yàn)锳股歷史上，大盤股往往充當(dāng)?shù)氖侵笖?shù)“攻關(guān)”的角色，為中小市值個(gè)股成長騰挪空間。

　　海富通基金認(rèn)為，強(qiáng)周期大盤股現(xiàn)處于估值修復(fù)的狀態(tài)，長遠(yuǎn)來看，消費(fèi)等行業(yè)仍然具有較好的前景。

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　　超三成投資者認(rèn)為反轉(zhuǎn)在即

　　信息時(shí)報(bào)訊 (記者 葉靜) 節(jié)后在美元貶值和通脹預(yù)期下，有色金屬、煤炭等資源類品種受資金大幅加倉，以及金融、地產(chǎn)股等板塊的輪番上漲，股指走出了一波逼空式的上漲行情。但據(jù)申萬巴黎基金的投資風(fēng)向標(biāo)調(diào)研，期間有20.90%的投資者表示自己只賺指數(shù)不賺錢。

　　對(duì)于本周行情，投資者情緒偏向樂觀，約22.89%的投資者認(rèn)為股指會(huì)沖擊3000點(diǎn)，僅有17.91%的投資者認(rèn)為股指會(huì)在2800點(diǎn)附近振蕩，超三成的投資者認(rèn)為大盤反轉(zhuǎn)在即。

　　眾多普通投資者只賺指數(shù)不賺錢的同時(shí)，基金也出現(xiàn)整體踏空行情的情況。根據(jù)德盛基金研究中心的測(cè)算，近七日股指上漲氣勢(shì)如虹，基金卻顯得落后于市場(chǎng)腳步，平均凈值漲幅明顯低于股市，而主要原因則是藍(lán)籌配置偏低。該測(cè)算中心的報(bào)告指出，基金目前的倉位已經(jīng)86.54%，進(jìn)一步加倉的空間有限，而持倉結(jié)構(gòu)調(diào)整已經(jīng)成為目前基金面臨的難題。

　　經(jīng)過三個(gè)季度的倉位結(jié)構(gòu)調(diào)整，目前主動(dòng)型基金中相當(dāng)部分資產(chǎn)已經(jīng)配置在醫(yī)藥生物、消費(fèi)、零售等行業(yè)，但這類資產(chǎn)的流動(dòng)性普遍較為有限，快速的持倉調(diào)整并不現(xiàn)實(shí)。目前股票型基金平均倉位已超過85%，進(jìn)一步增倉的空間有限，而持倉結(jié)構(gòu)調(diào)整已經(jīng)成為目前基金面臨的難題。