在通脹全面升溫的背景下，投資理財跑贏通脹是老百姓最基本的目標(biāo)。不過，采取什么方式戰(zhàn)勝通脹，業(yè)內(nèi)卻存在截然不同的觀點。昨日，在“2010第二屆中國財富與資產(chǎn)論壇”上，興業(yè)銀行(24.64,-0.07,-0.28%)首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認(rèn)為，通脹背景下，資產(chǎn)價格未必大漲，資本市場投資機會也不大。而長江商學(xué)院金融學(xué)教授周春生認(rèn)為，通脹會讓資本市場存在較多機會，資產(chǎn)價格能夠?qū)_通脹。
盡管專家的觀點存在分歧，但都有各自充分的理由。魯政委先預(yù)測了2011年CPI全年水平很可能在5%-6%之間，他認(rèn)為，明年的通脹高點不是在上半年，很可能是在下半年。魯政委用歷史數(shù)據(jù)證明，以往在很多通脹高的時候，股票是不漲的，除了2006-2007年通脹與股票同時上漲，其余大部分時間是反向或關(guān)聯(lián)性不大。魯政委還用美國股市做例證，從上世紀(jì)50年代開始，標(biāo)普指數(shù)的上漲和這種情況相似。當(dāng)美國的通脹超過3%以上的時候，標(biāo)普指數(shù)漲幅不是很好，就是在1%-3%的時候漲的很好。因為大家認(rèn)為，3%是長期以來美國通脹的均衡水平。
長江商學(xué)院金融學(xué)教授周春生卻有截然相反的觀點，整體來講，今年的股市波幅較大，最新的這次較大幅度的調(diào)整，很多人認(rèn)為和企業(yè)經(jīng)營的不確定性、宏觀政策的變化等有很大關(guān)系。不過，他表示，通貨膨脹某種意義上來說，對于企業(yè)利潤的增長應(yīng)該是有利的。周春生認(rèn)為，現(xiàn)在上證指數(shù)2800多點，從基本面來看，就主板而言，現(xiàn)在的市盈率水平和中國經(jīng)濟整體形勢，如果和歷史的估值水平相比，現(xiàn)在股市還有投資機會。
進一步來看，兩位專家對通脹背景下資產(chǎn)價格的走勢看法也有分歧。魯政委還用數(shù)據(jù)說話，經(jīng)統(tǒng)計，很多時候房子漲價比較高的時候不是CPI很高的時候，問題的關(guān)鍵哪里？魯政委解釋，當(dāng)通脹成為政策管理的目標(biāo)，通脹就不能買資產(chǎn)了，不是通脹決定了資產(chǎn)價格的漲跌，而是流動性松緊的程度。
周春生認(rèn)為，之所以大家擔(dān)心加息，是因為物價漲得快，只要物價漲速比加息的速度還快，實際利率就在下降。企業(yè)投資也好，個人理財也好，應(yīng)該更關(guān)注實際利率。至少從經(jīng)濟理論來講，資產(chǎn)價格是能夠?qū)_通貨膨脹的。
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