近期市場本來已處于十分敏感的時期，而消息面始終不平靜，突如其來的第二次加息還是給市場帶來一定程度的恐慌，使短期震蕩明顯加大，但隨著各類消息的逐步明朗，敏感心態(tài)將會逐步歸于平靜，重新轉(zhuǎn)向?qū)ふ医⑿聶C(jī)會的周期。
從指數(shù)形態(tài)上看，上證指數(shù)與中小板綜指都非常敏感。中小板綜指自11月11日以來依次受阻于8017、7813和7848點(diǎn)，看上去是一個“三重頂”，這是實(shí)現(xiàn)年度漲幅近30%的基礎(chǔ)上出現(xiàn)的高位受阻，加上整體市盈率水平已進(jìn)入50倍左右的歷史峰值，周一的快速下探，已開始切入頸線位置，如果有效跌穿頸線，那么，技術(shù)面將明顯轉(zhuǎn)向空方。當(dāng)然，也要注意，目前從月K線周期看，還不能就此確定已見頂，畢竟短期均線(5、10月均線)依然有力支撐著指數(shù)。
再看上證指數(shù)，自2319點(diǎn)以來，與9月末的2573點(diǎn)構(gòu)成一條非常清晰的中期上升趨勢線，不過，11月30日以來，反復(fù)下試該趨勢線，經(jīng)過四次下探，依次是2758、2792、2804和2835點(diǎn)，開始呈現(xiàn)“底部”抬高格局，但周一的急挫開始打破這一良好格局，市場悲觀情緒顯著上升，不過，目前第四次下穿過程，具有十分強(qiáng)烈的技術(shù)止損操作的味道。畢竟，近一段時間里，市場大量資金包括機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)，依照趨勢操作的風(fēng)格投資十分盛行，當(dāng)技術(shù)“破位”下行的時候，這種共振效應(yīng)就顯得十分強(qiáng)烈�；诙唐谫Y金更多的是基于技術(shù)趨勢操作，因此，短期內(nèi)的下檔支持位也將出現(xiàn)于重要的技術(shù)撐位置，目前上證指數(shù)的重要支撐來自于年線區(qū)域附近，估計2600-2700點(diǎn)附近依然有相當(dāng)力度的支持。而且，未來需要更多估值型的資金而非趨勢操作型的資金加盟，重新回到估值選擇應(yīng)該是行情持續(xù)向好發(fā)展的重要標(biāo)志。
實(shí)際上，近期大盤在敏感區(qū)域反復(fù)震蕩時，市場熱點(diǎn)已有一些新變化，包括中國聯(lián)通等大市值品種的啟動，還有地產(chǎn)、煤炭等低估值品種的異動，都表明有一部分資金開始關(guān)注估值洼地。以地產(chǎn)股為例，與新興產(chǎn)業(yè)的看好熱情相比，地產(chǎn)股普遍不被看好，這并不是估值問題，而是對地產(chǎn)調(diào)控政策下的房地產(chǎn)成長前景的悲觀預(yù)期。不過，短期內(nèi)的技術(shù)趨勢倒是可圈可點(diǎn)。從12月13日開始，地產(chǎn)股再次出現(xiàn)領(lǐng)漲特征，其中，12月21日地產(chǎn)股全線飆升，萬科、保利、招商等也全線漲停，經(jīng)過兩天強(qiáng)勢回檔后，目前在加息背景下繼續(xù)保持轉(zhuǎn)強(qiáng)，即使在周一的集體大幅殺跌過程中，地產(chǎn)的相對強(qiáng)勢也是明顯的，從消息與股價表現(xiàn)之間的關(guān)系看，這種轉(zhuǎn)強(qiáng)已有了較強(qiáng)的市場內(nèi)生動力的支持。從其強(qiáng)勢地位以及對市場的影響程度看，情形與6月底7月初十分相似，當(dāng)然，目前地產(chǎn)股的上檔阻力位也是明顯的，我們除了關(guān)注基本面的變化外，更需要關(guān)注重要阻力位的表現(xiàn)。
與此同時，像煤炭、水泥等周期性行業(yè)以及金融板塊，也開始表現(xiàn)出較強(qiáng)的支撐力，并持續(xù)逆勢表現(xiàn)。這種變化，非常有利于行情深入發(fā)展。很難想象，如果繼續(xù)依靠中小板、創(chuàng)業(yè)板為首的中小市值股來推動市場，將會很快引導(dǎo)市場從成長投資轉(zhuǎn)向高度泡沫投機(jī)轉(zhuǎn)移，對市場影響將是負(fù)面的。相反，金融、地產(chǎn)、煤炭等低估值群體的回暖，則會平衡市場內(nèi)部估值結(jié)構(gòu)，也有利于市場更協(xié)調(diào)推進(jìn)。估計大盤經(jīng)過目前一輪的大幅震蕩，市場將步入新一輪機(jī)會尋找與建立的周期，其中低估值品種有可能成為未來支撐市場的重要群體。
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