新年股市果然新氣象。元旦休市3天之后，上證綜指高開高走，跳空高開略作回探之后逐步走高，全天指數(shù)上漲44點(diǎn)，重新回到2850點(diǎn)前期市場的中軸線。經(jīng)過節(jié)日前后四個(gè)交易日的企穩(wěn)回升，小陽春走勢明顯。當(dāng)然，2010年中國股市全球倒數(shù)第二的表現(xiàn)，仍讓投資者心生憂慮。這次小回暖走勢能否有效延續(xù)?既然已經(jīng)進(jìn)入2011年，就需要走出2010年的陰影，就近期行情來說，筆者認(rèn)為市場已經(jīng)具備展開小階段行情的條件。

　　PMI數(shù)據(jù)

　　回落或是回暖信號

　　有一個(gè)數(shù)據(jù)值得關(guān)注，自2010年8月以來連續(xù)4個(gè)月回升的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)出現(xiàn)回落。物流與采購聯(lián)合會(huì)1月1日公布數(shù)據(jù)顯示，2010年12月我國PMI為53.9%，比上月回落1.3個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，匯豐PMI也表現(xiàn)出同樣的趨勢。2010年12月匯豐中國制造業(yè)PMI為54.4%，在連續(xù)4個(gè)月上升后，略有回調(diào)。作為經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)，PMI回落預(yù)示著未來一段時(shí)間經(jīng)濟(jì)增速或許會(huì)有所下滑。

　　PMI指數(shù)的回落對市場應(yīng)該形成小利好。其意義在于，當(dāng)調(diào)控風(fēng)聲日益趨緊的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的回落將使得調(diào)控之手有所放松。對于中國經(jīng)濟(jì)來說，最可怕的是低增長、高通脹的滯漲。當(dāng)物價(jià)上漲已成為眾矢之的的時(shí)候，唯有經(jīng)濟(jì)增速的放緩才可以緩解一下緊張氣氛，將對物價(jià)的高度關(guān)注點(diǎn)會(huì)引導(dǎo)到經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型上。

　　繼續(xù)階段性

　　看好周期性品種

　　筆者節(jié)前已經(jīng)提出階段性看好周期性品種，地產(chǎn)、資源類品種的集體性上漲也印證了此觀點(diǎn)。就目前情況分析，繼續(xù)階段性看好周期性品種。其一，估值洼地優(yōu)勢凸顯，在一片物價(jià)上漲聲中，股市走勢不僅原地踏步，而且出現(xiàn)倒退。不僅專家學(xué)者在呼吁吸納社會(huì)資金進(jìn)入資本市場，如果能將流動(dòng)性引導(dǎo)到股市，自然是眾所期待。從目前估值比較優(yōu)勢來說，周期性品種15倍附近的市盈率極具有吸引力，雖然新興產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)品等中長期看好，但高企的估值必然嚇住新入市的投資者。當(dāng)滿地都是便宜貨的時(shí)候，就不必去摘“高掛在枝頭的果實(shí)”了。這是短期內(nèi)估值比較優(yōu)勢造成的。其二，以地產(chǎn)為例，調(diào)控政策下業(yè)績?nèi)匀粌?yōu)秀，2010年樓市調(diào)控被稱“史上最嚴(yán)厲”，但開發(fā)商仍交出了“亮麗”的成績單，全國主要的30家房企全年住宅銷售接近8700億元，銷售面積8449萬平方米。另外，2010年開發(fā)商銷售均價(jià)也大幅上漲24%。這些真實(shí)的數(shù)據(jù)支持了地產(chǎn)板塊，加上國家從單純的房價(jià)打壓轉(zhuǎn)為加強(qiáng)保障房建設(shè)，著力點(diǎn)有所改變，房地產(chǎn)板塊的緊箍咒似有些放松。其三，即使我國實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，但仍處在全球貨幣泛濫的環(huán)境中。在如此貨幣環(huán)境下，資源品存在階段性交易機(jī)會(huì)。原油價(jià)格已經(jīng)突破每桶90美元，去年原油期貨累計(jì)上漲15%，無論接受與否，我們都將面對一個(gè)標(biāo)價(jià)不斷更新的油價(jià)以及帶來的資源品價(jià)格上漲。

　　市場情緒總是起伏不定，節(jié)前的人氣潰散到節(jié)后資源品卷土重來，大部分公司的基本面幾日之內(nèi)也不會(huì)有什么本質(zhì)性的變化，變化的是隨著時(shí)間點(diǎn)不同帶來的投資心境的不同，而群體效應(yīng)被放大后，才導(dǎo)致行情的如此戲劇性變化。全球股市的開門紅成為一致行動(dòng)，日后的分化是必然的。隨著保險(xiǎn)資金等新一輪資金入市，A股市場一季度行情應(yīng)可以略為樂觀預(yù)期。