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　　伴隨近期A股市場(chǎng)相對(duì)低迷格局，高價(jià)股走勢(shì)更是弱于大盤(pán)，從昨日盤(pán)面來(lái)看，100元以上的17只個(gè)股中，只有4只個(gè)股表現(xiàn)稍強(qiáng)于大盤(pán)，其中洋河股份跌停、匯川技術(shù)跌8.2%、湯臣倍健跌6.8%，更走出了上市來(lái)新低，一切跡象似乎都在表明高價(jià)股板塊正在加速調(diào)整，漸成市場(chǎng)新的做空動(dòng)力源泉。那么，該如何解讀這一信息呢?

　　資金喜好發(fā)生改變

　　筆者認(rèn)為高價(jià)股板塊的調(diào)整，源于以下三個(gè)因素。

　　首先，是因?yàn)榇蟊P(pán)低迷。高價(jià)股的股價(jià)較高，且中小投資者一直對(duì)高價(jià)股有著較為嚴(yán)重的畏高情緒，因此，只有在行情亢奮或者相對(duì)活躍之際，高價(jià)股方才有較強(qiáng)的群眾基礎(chǔ)，能走出上漲行情。一旦市場(chǎng)低迷，高價(jià)股活躍的群眾基礎(chǔ)就迅速松動(dòng)，也隨之出現(xiàn)調(diào)整。

　　其次是資金喜好發(fā)生改變。近期資金流向的一個(gè)顯著特征，那就是削峰填谷。削峰，主要指的是不再青睞高估值的高價(jià)股，這包括中小板和創(chuàng)業(yè)板中個(gè)股，以及消費(fèi)股和部分醫(yī)藥股，昨日的洋河股份、匯川技術(shù)、樂(lè)視網(wǎng)就歸屬于這一類。填谷是指資金追逐低估值的低價(jià)股，主要是銀行股、地產(chǎn)股等，尤其是地產(chǎn)股，由于價(jià)格低、估值低的優(yōu)勢(shì)獲得了短線熱錢的青睞。資金喜好的這種變化，使得部分高價(jià)股的籌碼松動(dòng)，股價(jià)也就隨之調(diào)整。

　　第三個(gè)因素是資金面緊張格局。以往的經(jīng)驗(yàn)顯示，當(dāng)市場(chǎng)資金面相對(duì)寬松之際，市場(chǎng)可以容忍更高的估值和更高的股價(jià)。而一旦資金面收緊，市場(chǎng)對(duì)高估值高股價(jià)的容忍度就降低。而目前A股市場(chǎng)恰恰面臨著資金相對(duì)緊張的格局，貨幣政策導(dǎo)向從適度寬松走向收縮的背景下，高價(jià)股走下神壇也在順勢(shì)之中。

　　年報(bào)業(yè)績(jī)浪不容樂(lè)觀

　　基于上述分析，高價(jià)股的調(diào)整走勢(shì)也預(yù)示了當(dāng)前市場(chǎng)的兩個(gè)特征：

　　一是進(jìn)一步佐證了大盤(pán)短線趨勢(shì)的不振態(tài)勢(shì)。從近年A股走勢(shì)來(lái)看，每一次高價(jià)股回落，對(duì)應(yīng)的都是市場(chǎng)相對(duì)不振。長(zhǎng)周期來(lái)說(shuō)，2008年下半年的急跌，伴隨著小盤(pán)高價(jià)新股的慘烈調(diào)整。短周期來(lái)看，2010年4、5月份創(chuàng)業(yè)板中屢屢出現(xiàn)破發(fā)現(xiàn)象，當(dāng)時(shí)也是A股市場(chǎng)短線不振。所以，高價(jià)股也是A股市場(chǎng)走勢(shì)的晴雨表，高價(jià)股強(qiáng)硬，大盤(pán)走勢(shì)向上;反之，高價(jià)股疲軟，大盤(pán)走勢(shì)向下。

　　另一個(gè)市場(chǎng)特征是年報(bào)業(yè)績(jī)浪的夭折。因?yàn)楦邇r(jià)股之所以高，在于業(yè)績(jī)的高成長(zhǎng)預(yù)期所支撐，所以，當(dāng)高價(jià)股調(diào)整，意味著主流資金對(duì)高價(jià)股的年報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期行情已無(wú)興趣。與此同時(shí)，高價(jià)股其實(shí)也往往等同于高含權(quán)，因此，高價(jià)股的不振，就意味著活躍資金對(duì)高含權(quán)行情無(wú)興趣，在此背景下， 年報(bào)業(yè)績(jī)浪自然難以出現(xiàn)在投資者的面前。

　　可低吸不可追高

　　那么，高價(jià)股的急跌是否意味著其將步入長(zhǎng)期調(diào)整趨勢(shì)呢?筆者認(rèn)為暫時(shí)還不宜輕下結(jié)論。因?yàn)楦邇r(jià)股所面臨的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)依然樂(lè)觀，此類個(gè)股目前的回落，主要是擠股價(jià)和估值短線高企的泡沫，而不是擠產(chǎn)業(yè)的泡沫。

　　但需要提醒投資者的是，當(dāng)前市場(chǎng)疲軟之下，對(duì)高價(jià)股宜低吸不宜追高，且不宜盲目迅速加大倉(cāng)位，而是可采取倒金字塔型的建倉(cāng)方式，即先買一點(diǎn)，然后再跌再買，不跌不加倉(cāng)，靜待趨勢(shì)明朗。(作者系金百靈投資分析師)