市場認(rèn)為Fed周三宣布“扭轉(zhuǎn)操作”的可能性很高，但圍繞扭轉(zhuǎn)收益率曲線的機(jī)制尚無定論。

　　據(jù)道瓊斯通訊社9月21日報(bào)道，目前市場確信美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Federal Reserve, 簡稱Fed)將在周三貨幣政策會(huì)議結(jié)束時(shí)宣布進(jìn)行“扭轉(zhuǎn)操作”(Operation Twist)。但分析人士認(rèn)為圍繞扭轉(zhuǎn)收益率曲線的機(jī)制尚無定論。

　　華爾街賭定Fed將試圖延長所持的2.7萬億美元資產(chǎn)的平均到期期限，這樣一來，就會(huì)降低抵押貸款和其他種類的借貸成本來對美國經(jīng)濟(jì)實(shí)施更多刺激。

　　當(dāng)然，外界對此存在廣泛爭議，不知道在長期收益率已處于低位、且銀行坐擁大量現(xiàn)金而所青睞的放貸對象卻沒有太多明顯資金需求的情況下，F(xiàn)ed這一行動(dòng)是否真的對經(jīng)濟(jì)有益。但在經(jīng)濟(jì)增長趨向停滯、失業(yè)率始終徘徊在9%左右的情況下，F(xiàn)ed所承受的采取行動(dòng)的壓力非常大。

　　機(jī)構(gòu)分析表示，F(xiàn)ed可以通過主動(dòng)和被動(dòng)兩種方式來擴(kuò)大所持長期資產(chǎn)的規(guī)模。被動(dòng)方式即用所持證券到期后獲得的資金購買長期資產(chǎn)�；蛘咭部梢灾鲃�(dòng)出售部分短期資產(chǎn)，并將所得資金與現(xiàn)有資金合到一起再購買長期資產(chǎn)，以調(diào)整收益率曲線。Fed最可能購買美國國債，但也可能再次購買抵押貸款支持證券。

　　摩根大通(J.P. Morgan)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli表示，最合理的一個(gè)猜測就是，F(xiàn)ed將選擇出售3,000億至4,000億美元的美國國債，其中多數(shù)將在一至三年內(nèi)到期，而Fed將要購買的國債中70%都是7-12年期國債，其余30%是期限更長的國債。

　　但Stone &McCarthy Research Associates的預(yù)測人士認(rèn)為，F(xiàn)ed將更青睞采用被動(dòng)的方式。

　　Wrightson ICAP則認(rèn)為，F(xiàn)ed可能會(huì)以美元金額的形式量化其所要達(dá)到的目標(biāo)，也可能公布所持資產(chǎn)的平均期限目標(biāo)，但后一種方式會(huì)更為復(fù)雜。美聯(lián)儲(chǔ)在政策聲明中恐怕將很難解釋清楚扭轉(zhuǎn)收益率曲線的技術(shù)特性。