剛剛落幕的G20峰會,是處在歐債危機(jī)特定背景下的一次首腦會見,也是美歐之間在后金融危機(jī)時代之于方向選擇上的一場觀念沖突和政策較量,其中最引人注視標(biāo),是雙方關(guān)于退出策略的爭執(zhí),而這種分歧對全球股市乃至Ａ股的走勢,都產(chǎn)生了必定影響。

　　全球退出策略顯分歧

　　與此前的幾次峰會多少有些不同,美歐在經(jīng)濟(jì)形勢上有很大差別,可謂各懷親信事。美國方面,眼下面臨著失業(yè)率高企和經(jīng)濟(jì)增加緩慢的雙重考驗,去年此時開端蔓延的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在即的樂觀情感正在消退,這也使得奧巴馬政府對各國尤其是歐盟的“退出戰(zhàn)略”非常敏感。

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　　而在歐洲方面,經(jīng)濟(jì)形勢同樣也不太樂觀。自從希臘爆發(fā)債務(wù)危機(jī)以來,歐盟和國際貨幣基金組織拿出巨資拯救希臘,并出臺了7500億歐元的歐洲穩(wěn)固機(jī)制。不過,這樣做并不能完整禁止債務(wù)危機(jī)向歐元區(qū)其他國家擴(kuò)散,西班牙如今被認(rèn)為最有可能成為在債務(wù)危機(jī)中倒下的第二張多米諾骨牌,葡萄牙和意大利等國的形勢也同樣不容樂觀。換句話說,如果它們可能相繼呈現(xiàn)財政危機(jī),將會使得德國等國的財政顯得捉襟見肘。

　　事實上,也正是由于存在著諸多的潛在（債務(wù)）危機(jī),使得歐洲領(lǐng)導(dǎo)人對經(jīng)濟(jì)刺激打算不再熱衷,轉(zhuǎn)而積極主意退出戰(zhàn)略。即便是債務(wù)狀態(tài)相對較好的德國、英國,如今也都推出了范圍宏大的財政壓縮打算,在這些國家看來,此時必須收緊財政、減少赤字,做到未雨綢繆。

　　正是由于這種認(rèn)識和實際需要上的不同,使得美國與歐洲國家、日本、加拿大就退出戰(zhàn)略進(jìn)行了一番PK。盡管出于大局考慮,雙方在多倫多峰會上有條件地擱置了分歧,并在一些問題上達(dá)成了共鳴,但歐洲、日本等國實行退出策略的步伐并不會因此減緩,為此,宣言還特別強(qiáng)調(diào)了保護(hù)公共財政安全的必要性和緊急性。

　　對經(jīng)濟(jì)、市場、行業(yè)的影響浮現(xiàn)

　　各大國政策上的分歧,不可避免地對市場情感產(chǎn)生了較大影響。并非偶合的是,在G20峰會結(jié)束后,全球股市都呈現(xiàn)了不同程度的波動,道瓊斯指數(shù)更是墜落于萬點之下,創(chuàng)調(diào)劑以來的新低。與此同時,Ａ股本周再度破位大跌。應(yīng)當(dāng)說,Ａ股調(diào)劑也是與農(nóng)行IPO有著較大關(guān)聯(lián),但不容疏忽的是,各國的退出策略,以及中國的退出步驟,還是影響到投資者的情感,分歧已經(jīng)開端呈現(xiàn),而在充滿不斷定性的情況下,這種分歧往往會轉(zhuǎn)變?yōu)榭纯�、做空的力量�?/P>

　　退出政策對中國經(jīng)濟(jì)和證券市場的影響是不容疏忽的。首先做出反應(yīng)的,是外貿(mào)及外向型公司。日前,財政部和國家稅務(wù)總局發(fā)布取消406種商品的出口退稅（這是繼去年6月份第七次上調(diào)出口退稅率后,財稅部門首度反向調(diào)劑出口退稅政策）,就對相干公司的股價產(chǎn)生了很大沖擊。

　　應(yīng)當(dāng)說,出口退稅在必定程度上是應(yīng)對危機(jī)所采用的暫時政策,也曾幫助外貿(mào)企業(yè)度過難關(guān),但從國家長遠(yuǎn)考慮,取消鋼材、醫(yī)藥、化工產(chǎn)品、有色金屬加工材料等產(chǎn)品的出口退稅,則有淘汰落伍產(chǎn)能、節(jié)能減排以推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)劑的政策后果。同時,出口退稅讓國家財政背上了沉重的累贅,取消一部分商品的退稅,有助于減輕財政壓力。但對于相干產(chǎn)業(yè)來說,出口退稅政策的調(diào)劑,無疑會對其效益產(chǎn)生較大影響,一些公司股價的低迷便是直接的市場反應(yīng)。

　　國民幣匯率可能的變更,對市場也有著較大的心理沖擊。從全球角度看,今年以來,除澳大利亞、加拿大等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體已加息外,新興市場中印度、巴西也相繼加息,中國也先后三次調(diào)高存款籌備金率,并在峰會前的6月19日發(fā)布重啟國民幣匯率形成機(jī)制改革,增加國民幣匯率彈性,這標(biāo)記著中國正式退出危機(jī)時代的非慣例政策。Ａ股市場對此的反應(yīng)很耐人尋味,在一日游行情之后,投資者紛紛意識到國民幣匯率變更的市場風(fēng)險,不斷定性也使股市很快做出了反應(yīng)。

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