剛剛落幕的G20峰會,是處在歐債危機特定背景下的一次首腦會見,也是美歐之間在后金融危機時代之于方向選擇上的一場觀念沖突和政策較量,其中最引人注視標,是雙方關于退出策略的爭執(zhí),而這種分歧對全球股市乃至Ａ股的走勢,都產生了必定影響。

　　全球退出策略顯分歧

　　與此前的幾次峰會多少有些不同,美歐在經濟形勢上有很大差別,可謂各懷親信事。美國方面,眼下面臨著失業(yè)率高企和經濟增加緩慢的雙重考驗,去年此時開端蔓延的經濟復蘇在即的樂觀情感正在消退,這也使得奧巴馬政府對各國尤其是歐盟的“退出戰(zhàn)略”非常敏感。

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　　而在歐洲方面,經濟形勢同樣也不太樂觀。自從希臘爆發(fā)債務危機以來,歐盟和國際貨幣基金組織拿出巨資拯救希臘,并出臺了7500億歐元的歐洲穩(wěn)固機制。不過,這樣做并不能完整禁止債務危機向歐元區(qū)其他國家擴散,西班牙如今被認為最有可能成為在債務危機中倒下的第二張多米諾骨牌,葡萄牙和意大利等國的形勢也同樣不容樂觀。換句話說,如果它們可能相繼呈現財政危機,將會使得德國等國的財政顯得捉襟見肘。

　　事實上,也正是由于存在著諸多的潛在（債務）危機,使得歐洲領導人對經濟刺激打算不再熱衷,轉而積極主意退出戰(zhàn)略。即便是債務狀態(tài)相對較好的德國、英國,如今也都推出了范圍宏大的財政壓縮打算,在這些國家看來,此時必須收緊財政、減少赤字,做到未雨綢繆。

　　正是由于這種認識和實際需要上的不同,使得美國與歐洲國家、日本、加拿大就退出戰(zhàn)略進行了一番PK。盡管出于大局考慮,雙方在多倫多峰會上有條件地擱置了分歧,并在一些問題上達成了共鳴,但歐洲、日本等國實行退出策略的步伐并不會因此減緩,為此,宣言還特別強調了保護公共財政安全的必要性和緊急性。

　　對經濟、市場、行業(yè)的影響浮現

　　各大國政策上的分歧,不可避免地對市場情感產生了較大影響。并非偶合的是,在G20峰會結束后,全球股市都呈現了不同程度的波動,道瓊斯指數更是墜落于萬點之下,創(chuàng)調劑以來的新低。與此同時,Ａ股本周再度破位大跌。應當說,Ａ股調劑也是與農行IPO有著較大關聯,但不容疏忽的是,各國的退出策略,以及中國的退出步驟,還是影響到投資者的情感,分歧已經開端呈現,而在充滿不斷定性的情況下,這種分歧往往會轉變?yōu)榭纯�、做空的力量�?/P>

　　退出政策對中國經濟和證券市場的影響是不容疏忽的。首先做出反應的,是外貿及外向型公司。日前,財政部和國家稅務總局發(fā)布取消406種商品的出口退稅（這是繼去年6月份第七次上調出口退稅率后,財稅部門首度反向調劑出口退稅政策）,就對相干公司的股價產生了很大沖擊。

　　應當說,出口退稅在必定程度上是應對危機所采用的暫時政策,也曾幫助外貿企業(yè)度過難關,但從國家長遠考慮,取消鋼材、醫(yī)藥、化工產品、有色金屬加工材料等產品的出口退稅,則有淘汰落伍產能、節(jié)能減排以推動經濟結構調劑的政策后果。同時,出口退稅讓國家財政背上了沉重的累贅,取消一部分商品的退稅,有助于減輕財政壓力。但對于相干產業(yè)來說,出口退稅政策的調劑,無疑會對其效益產生較大影響,一些公司股價的低迷便是直接的市場反應。

　　國民幣匯率可能的變更,對市場也有著較大的心理沖擊。從全球角度看,今年以來,除澳大利亞、加拿大等發(fā)達經濟體已加息外,新興市場中印度、巴西也相繼加息,中國也先后三次調高存款籌備金率,并在峰會前的6月19日發(fā)布重啟國民幣匯率形成機制改革,增加國民幣匯率彈性,這標記著中國正式退出危機時代的非慣例政策。Ａ股市場對此的反應很耐人尋味,在一日游行情之后,投資者紛紛意識到國民幣匯率變更的市場風險,不斷定性也使股市很快做出了反應。

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