受股市低迷及資金面緊張狀態(tài)緩解影響,本周債券市場(chǎng)收益率以下行動(dòng)主,央行在公開市場(chǎng)操作持續(xù)保持凈投放操作,且央票發(fā)行利率趨穩(wěn)。
數(shù)據(jù)顯示,上證國(guó)債指數(shù)本周創(chuàng)新高后小幅回落,報(bào)收于125．62點(diǎn),較上周微漲0．09點(diǎn),成交量較上周放大100％以上,全周共成交了25．74億元。上證企債指數(shù)則強(qiáng)勢(shì)上漲,報(bào)收于141．73點(diǎn),較上周上升了0．58點(diǎn),交投較為活潑全周共成交29．88億元。
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今年以來(lái),資金面一直是決定債市走向的重要因素。進(jìn)入7月份,近期持續(xù)的資金緊張局面開端呈現(xiàn)緩解的跡象。
從本周情況看,由于資金面緊張格式略有緩解,央行投放資金力度有所削弱。因本周公開市場(chǎng)到期資金范圍為1440億元,本周央行在公開市場(chǎng)凈投放670億元,較上周2010億元的凈投放范圍環(huán)比降落逾六成。截至本周,央行已經(jīng)持續(xù)六周在公開市場(chǎng)進(jìn)行凈投放操作,累計(jì)凈投放資金7830億元,有效緩解了市場(chǎng)資金壓力。
本周公開市場(chǎng)上,央票的發(fā)行利率持續(xù)與前期持平。6月29日,央行在公開市場(chǎng)發(fā)行1年期央行票據(jù),與前兩周每周50億元發(fā)行量相比,本周發(fā)行范圍陡增十倍,550億元的發(fā)行量創(chuàng)8周新高,但發(fā)行利率穩(wěn)固在2．0929％。7月1日,央行在公開市場(chǎng)又發(fā)行220億元3年期央行票據(jù),中標(biāo)利率2．68％,持續(xù)與前周持平。
值得關(guān)注的是,本周央行暫停了3個(gè)月期央票發(fā)行。市場(chǎng)人士指出,由于本周農(nóng)行ＩＰＯ進(jìn)入招股階段,目前1年期和3年期央票足夠承擔(dān)回籠資金的任務(wù),暫停3月期央票發(fā)行,從而避免了3個(gè)月期央票發(fā)行收益率上行調(diào)劑的壓力,也有助于向市場(chǎng)投放更多流動(dòng)性,平抑貨幣市場(chǎng)利率。
分析人士預(yù)計(jì),考慮到匯改重啟后央行將暫時(shí)保持央票利率的安穩(wěn),因此央票發(fā)行量預(yù)計(jì)將保持在低位,預(yù)計(jì)7月份公開市場(chǎng)或?qū)⒈３謨敉斗鸥袷?至少7月份前半月公開市場(chǎng)仍有望持續(xù)實(shí)現(xiàn)凈投放。
此外,在央行公開市場(chǎng)持續(xù)凈投放操作下,由于國(guó)民幣升值預(yù)期抬頭將帶來(lái)外部資本流入,再加上農(nóng)行ＩＰＯ 的上市,將使得7月份流動(dòng)性壓力有所減小,進(jìn)一步緩解資金面壓縮局面,給債市帶來(lái)利好。
展望下半年債市情況,國(guó)海證券研究報(bào)告認(rèn)為,由于下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將有所放緩,通脹程度有望保持在溫和狀態(tài),加息預(yù)期也有所緩解,宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有利于債市。預(yù)計(jì)下半年債券供求基礎(chǔ)平衡,流動(dòng)性中性偏緊。目前債券市場(chǎng)仍處于震動(dòng)筑頂階段,預(yù)計(jì)利率產(chǎn)品收益率曲線在三季度小幅下移,四季度再次上移。
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