21世紀經濟報道 陳捷 上海報道
QFII(合格境外機構投資者)參與國內股指期貨已進入倒計時。
“監(jiān)管部門早在兩個多月前便已下發(fā)了關于QFII投資股指期貨的征求看法稿，現在我們正靜等正式指引的出臺�！币晃黄谪洏I(yè)內人士告訴記者。
而記者控制的這份征求看法稿顯示，相比于國內券商與公募基金，QFII參與股指期貨投資的限制較為寬松。雖然也被請求只能從事套期保值交易，但QFII的套保比例可以達到100%之多。
或100%套保
“相比于公募基金，QFII對股指期貨的熱情要高漲多了�！币晃黄谪浌緺I銷經理曾向記者表現。
究其原因，該營銷經理認為不僅僅是QFII在海外市場對股指期貨已是“駕輕就熟”，也在于國內對QFII投資股指期貨的限制較為寬松。
“要知道，券商和公募基金的套保比例最多是20%，但是對于QFII卻沒有這樣的請求�！彼憩F。
4月23日，證監(jiān)會發(fā)布了《證券公司參與股指期貨交易指引》與《證券投資基金參與股指期貨交易指引》，對兩類機構的股指期貨交易范圍都進行了嚴格的限制。
其中，證券公司自營權益類證券及證券衍生品(包含股指期貨)的合計額不得超過凈資本的100%，其中股指期貨以股指期貨合約價值總額盤算；而聚集資產管理業(yè)務則請求在任一時點，持有的買入股指期貨合約價值不得超過聚集打算資產凈值的10%，持有的賣出股指期貨合約價值不得超過聚集打算持有權益類證券市值的20%。
公募基金的限制也頗為嚴格。
根據規(guī)定，開放式基金在任何交易日日終，持有的買入期貨合約價值與有價證券市值之和，不得超過基金資產凈值的95%；封閉式基金、開放式指數基金(不含加強型)、交易型開放式指數基金(ETF)在任何交易日日終，持有的買入期貨合約價值與有價證券市值之和，不得超過基金資產凈值的100%。而基金在任何交易日日終，持有的賣出期貨合約價值不得超過基金持有的股票總市值的20%。
而這些條條框框在監(jiān)管部門今年4月27日下發(fā)的《關于合格境外機構投資者投資股指期貨有關問題的暫行規(guī)定(征求看法稿)》中卻不見蹤影。
該《征求看法稿》第三條規(guī)定，在任何交易日日終，QFII持有的股指期貨合約價值不得超過其投資額度；在任何交易日日內，QFII交易的股指期貨合約價值也不得超過其投資額度。
而所謂的投資額度是指QFII獲得國家外匯管理局批準并實際匯入的投資本金金額。
一位期貨公司老總看了該規(guī)定后告訴記者，這表現QFII可以對其股票頭寸進行100%的期指套保。
相干數據顯示，截至今年3月底，外管局已累計向88家QFII發(fā)放總計170.7億美元投資額度，這意味著最多將有約200億國民幣的QFII資金進入國內期指市場，這約是目前股指期貨市場容量的兩倍。
進場還需數月
對于QFII將可能獲得較為寬松的股指期貨投資環(huán)境，市場人士各有見解。
“我感到100%的套保比例有點多，應當一步一步來，畢竟國內券商、基金只能做到20%的套保。”一位期貨公司副總向記者表現。
但是也有人對此表現認同。
海證期貨研究總監(jiān)段世華認為，海外市場對于機構的套保比例多無窮制，采用100%套保也非常廣泛，“況且也限制了QFII只能套保，不能做投機�！�
而此前證監(jiān)會有關部門負責人也表現，QFII的風險蒙受才能相對公募基金持有人較強，證監(jiān)會將考慮到這種差別，在相干方面會做一些差別化請求。
“QFII與專戶在某些方面是類似的，比如一對一請求千萬，一對多請求一百萬的資產，風險蒙受才能比基金持有人強，因此要做一個較為寬松的安排。”該部門負責人說明。
與此同時，即使QFII想要進行100%套期保值，仍將面臨交易所的審批�！爱吘构芍钙谪浱灼诒Ｖ殿~度要向中金所申請，會不會批給他這么多也是個問題�！币晃黄谪浌竞Ｍ馐聵I(yè)部經理向記者表現。
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