自7月6日農(nóng)行發(fā)行以來,股市一改前期頹勢,當(dāng)天上證指數(shù)大漲45點。昨天,股市在諸多利好消息的刺激下,再次大漲55.77點,一個小圓弧底的右端似已構(gòu)筑成功。這仿佛印證了某些市場人士的分析:農(nóng)行上市將成為股市的轉(zhuǎn)折點。

　　這種分析是有必定道理的。一方面,農(nóng)行發(fā)行近期無疑給市場帶來了必定的壓力,而一旦農(nóng)行上市,也算是“利空出盡”。另一方面,農(nóng)行的發(fā)行價只有2.68元,不僅估值較為合理,而且絕對價格也屬于A股最低股行列,這就使得農(nóng)行上市后向下做空的動力不足。并且農(nóng)行發(fā)行引入了“綠鞋”機制,在必定程度上可以防止農(nóng)行上市后破發(fā)。因此,不消除農(nóng)行上市后會引領(lǐng)多頭開展一輪新的攻勢。

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　　不過,就此認為農(nóng)行上市將成為股市轉(zhuǎn)折點未免草率。股市近幾日的走強可以歸結(jié)為“農(nóng)行上市行情”,實際上是為農(nóng)行上市托盤的。雖然農(nóng)行已經(jīng)發(fā)行完畢,但確保農(nóng)行不破發(fā)也是發(fā)行最終成功的重要標(biāo)記。其實,為了農(nóng)行發(fā)行與上市的成功,市場上各種托盤動作接連不斷,央行甚至已持續(xù)7周在公開市場進行凈投放操作,證監(jiān)會也罕看法在農(nóng)行上市前一周安排新股發(fā)行“斷檔”,這實際上正是股指近日走強的重要原因。但如果因此認為農(nóng)行上市會成為股市轉(zhuǎn)折點,那未免對行情發(fā)展過于樂觀了。

　　就世界經(jīng)濟來說,二次探底的預(yù)期越來越強烈,歐元區(qū)的一些國家,甚至掀起了“減赤潮”。例如:英國政府3日已經(jīng)請求各部門就加大力度削減開支的影響進行評估,削減開支幅度可能高達40％,遠遠高于此前預(yù)計的25％;德國的赤字削減打算同樣可能高達40%。這些削減打算無疑將抹殺復(fù)蘇中的經(jīng)濟。

　　國內(nèi)經(jīng)濟形勢同樣難以令人樂觀。7月1日最新發(fā)布的制作業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）顯示,6月PMI為52.1%,比上個月回落1.8個百分點。這已是PMI持續(xù)兩個月回落,它表明在近期出臺的宏觀經(jīng)濟政策以及世界經(jīng)濟復(fù)蘇步伐放慢等因素作用下,我國經(jīng)濟增速趨緩。7月3日,溫家寶總理在湖北、湖南、廣東三省經(jīng)濟形勢座談會上表現(xiàn),宏觀調(diào)控面臨的“兩難”問題增多。此外,樓市調(diào)控政策仍然沒有放松的跡象,房價下跌還沒有真正到來。雖然昨天股市大漲在必定程度上與“上海多家銀行對于第三套房貸的發(fā)放已經(jīng)悄悄松動”有關(guān),但這畢竟只是一種地下舉動,并可能因消息公開而招來嚴格的監(jiān)管。

　　就股市自身而言,資金面緊張的問題不會因為農(nóng)行上市而緩解,相反有可能更加突出。為了配合農(nóng)行發(fā)行,央行已持續(xù)7周凈投放;一旦農(nóng)行上市,這種局面確定會轉(zhuǎn)變,實際上7月8日央行已經(jīng)重啟了暫停3周的正回購操作。另外,從參與農(nóng)行網(wǎng)上申購資金不足3000億元來看,資金面缺乏超乎市場想象。

　　此外,盡管農(nóng)行上市本身利空出盡,但融資與再融資仍然還是股市的宏大壓力。比如,就在農(nóng)行發(fā)行的這個交易周里,同時還安排有8只新股發(fā)行。而且農(nóng)行上市的第2天又安排有4只新股發(fā)行。此外,中行(601988,股吧)也頒布了A+H配股600億元的消息,工行(601398,股吧)也有望步中行后塵。面對無休無止的融資與再融資,僅有農(nóng)行上市的“利空出盡”實在解決不了什么問題。

　　所以,除非有宏觀政策面及股市政策面的配合,否則農(nóng)行上市成為股市轉(zhuǎn)折點的可能性并不大。當(dāng)然這并不消除農(nóng)行上市引發(fā)股市的短期反彈,但成為股市轉(zhuǎn)折點的艱苦很大。

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