編者按：高層異乎常態(tài)地密集調(diào)研、西部計劃火線出臺、上海重慶欲征房產(chǎn)稅擱置、央行表態(tài)下半年持續(xù)保持寬松貨幣政策等利多消息的不斷出臺，預示市場已經(jīng)接近底部或正在底部區(qū)域。

西部地區(qū)有望成牛股搖籃任志強已成地產(chǎn)界悲情符號京東方百億融資計劃漏洞百出中國城市雷人口號頻出李小鵬今日京城擺婚宴(圖)[微博]郎咸平:中美匯率風波本相

　　受眾多利多消息面影響，本周期指空頭司令國泰君安帶領(lǐng)多家空頭主力開端選擇做多，空頭持倉量呈現(xiàn)持續(xù)降落，前20家多頭首現(xiàn)凈增多倉，但周五空頭持倉量又呈增多之勢，下周市場恐仍面臨震動格式。

　　下周，A股還將正式進入上市公司中報數(shù)據(jù)的頒布期，受利好的公司事跡表現(xiàn)和個股高送轉(zhuǎn)預期影響，中報行情將在利多消息面影響下一觸即發(fā)。

　　·市場綜述·

　　7月中旬至8月，將是政策調(diào)控后果的浮現(xiàn)期。隨著房價下跌、通脹安穩(wěn)、海外債務危機緩解并呈現(xiàn)穩(wěn)步復蘇跡象后，市場將呈現(xiàn)震動向上行情。

　　政策或重歸市場化 左側(cè)交易機會抬頭

　　上證指數(shù)于7月2日盤中短暫跌破前期1664點~3478點漲幅的黃金分割位61.8%后，迅速回升展開反彈，并于農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)申購日(本周二)迎來久違的普漲局面，上證綜指重回2400點上方。

　　經(jīng)濟數(shù)據(jù)尚不樂觀

　　在經(jīng)歷了2009年4萬億投資帶來經(jīng)濟回升的同時，也因流動性泛濫引發(fā)了局部經(jīng)濟過熱和多種行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩，通貨膨脹的壓力讓我國經(jīng)濟面臨高低兩難局面，國家不得不重新審視和調(diào)劑當初的刺激經(jīng)濟政策，而政策收緊也引發(fā)了我國經(jīng)濟增速呈現(xiàn)明顯下滑。最新頒布的經(jīng)濟先行指標PMI顯示，6月份中國PMI為52.1%，這是繼5月份回落了1.8個百分點后再次明顯回落1.8個百分點。

　　申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明認為，投資者要對這輪PMI的調(diào)劑保持高度警惕，從歷史經(jīng)驗看，PMI持續(xù)下滑往往意味著經(jīng)濟可能會陷入全面調(diào)劑，進而波及到股市上來。

　　“單靠PMI還難以斷定經(jīng)濟景氣度的轉(zhuǎn)向，還需要看CPI是否真的會見頂回落。”上海匯利投資總經(jīng)理何震最近非常關(guān)注經(jīng)濟數(shù)據(jù)的變動，他認為只有正確把握住經(jīng)濟脈胳才干做好投資。

　　瑞銀證券經(jīng)濟學家汪濤曾在5月初就提出“經(jīng)濟運動見頂”的斷定，其在最新研報中指出“今年晚些時候，房地產(chǎn)投資和出口增加將會放緩，2010年第四季度GDP同比增速將降至8.5%左右。預計6月份 CPI同比通脹率略升至3.2%。不過，預計PPI同比通脹率將會降至6.5%左右�！�

　　政策下半年可能重歸市場化

　　從國內(nèi)外已頒布的6月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，全球各重要經(jīng)濟體的經(jīng)濟復蘇存在著重大不斷定性，而我國經(jīng)濟也面臨下滑的風險。從最近中央高層密集調(diào)研態(tài)度來看，中國經(jīng)濟形勢的確不容樂觀；在流動性方面，上半年一直壓縮的貨幣政策已開端有所松動，央行呈現(xiàn)持續(xù)7周在公開市場資金的凈投放；并在召開的央行貨幣政策委員會第二季例會上提出，下半年持續(xù)延續(xù)適度寬松貨幣政策。正基于此，目前有不少機構(gòu)認為年內(nèi)加息已無可能。

　　中銀國際高級策略分析師張偉認為“目前市場處于觀測期，如果數(shù)據(jù)證實具有超調(diào)的可能（例如M1增速明顯回落，通脹持續(xù)降落、經(jīng)濟增速放速度加快、出口再現(xiàn)逆差等）、貨幣增速明顯放緩、資產(chǎn)價格回到合理區(qū)間，政策下半年將在非市場化的手段管理后，重新回歸到市場化的道路上來，市場的投資機會也將會呈現(xiàn)。”

　　不過，也有機構(gòu)認為這種壓縮政策的微調(diào)，在全部經(jīng)濟增速放緩的大背景下難以扭轉(zhuǎn)A股頹勢。深圳龍騰資產(chǎn)管理公司董事長吳險峰斷定，調(diào)結(jié)構(gòu)的大趨勢是不會轉(zhuǎn)變的，但信貸投放有望在下半年由從緊轉(zhuǎn)為中性，流動性好于上半年，對市場構(gòu)成正面影響。另一方面，經(jīng)濟增速環(huán)比降落，企業(yè)成本上升，預期企業(yè)盈利增速高峰在上半年已經(jīng)呈現(xiàn)，對市場構(gòu)成負面影響�？傮w來看，盡管下半年流動性可能會略好于上半年，但企業(yè)盈利增加高峰已過，對市場整體估值構(gòu)成壓力，行情尚不具備反轉(zhuǎn)的條件。

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