提要:2319點(diǎn)可破,亦可不破。即使被破,所破幅度亦極其有限。其后更大反彈將產(chǎn)生,幅度恐怕不會(huì)低于300點(diǎn)。這是搶反彈的良機(jī)。

　　本月正值經(jīng)濟(jì)情況復(fù)雜的今年上半年數(shù)據(jù)出臺(tái),分析這些數(shù)據(jù),有利于對(duì)資本市場(chǎng)的分析和展望。

　　小標(biāo)題:經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半

　　今年上半年GDP同比增加11.1%,CPI單月同比增加2.9%,而半年同比增2.6%。發(fā)電量和采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI數(shù)值則持續(xù)走低。

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　　筆者對(duì)這些重要數(shù)據(jù)的懂得是:喜憂參半。而從對(duì)資本市場(chǎng)的影響上看,則短期憂略大于喜。

　　GDP上半年同比增加11.1%,顯然是高增加。它表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在增加基礎(chǔ)依然雄厚。而6月CPI 2.9%和半年平均2.6%的增幅,表明亮麗的經(jīng)濟(jì)增速是在較低通脹率下取得,這一成績(jī)的取得讓央行暫緩加息（甚至較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不加息）找到了可靠根據(jù),這對(duì)資本市場(chǎng)而言是喜的一面。

　　數(shù)月PMI數(shù)據(jù)和發(fā)電量的持續(xù)走低對(duì)經(jīng)濟(jì)增速而言無(wú)疑是利淡,是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中憂的部分。但這一潛在的令經(jīng)濟(jì)增速降落的因素正是政府決策層所期望的。年初以來(lái),一系列貨幣和財(cái)政政策恢復(fù)常態(tài)（甚至偏緊）的演變,正是政府為扭轉(zhuǎn)稍已過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)而采用的措施。從這點(diǎn)看,目前實(shí)際偏緊的貨幣和財(cái)政政策蠻難有本質(zhì)轉(zhuǎn)變,對(duì)股市而言,短期無(wú)疑利空。這是7月15日當(dāng)日上證指數(shù)46點(diǎn)中陰線產(chǎn)生的內(nèi)在原因,但展望未來(lái)這一政策卻有利于經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)固發(fā)展,它對(duì)股市的長(zhǎng)期絕對(duì)是利多。

　　其次,基礎(chǔ)面上還得書(shū)上一筆的是,近期國(guó)家重啟“匯改”,這讓國(guó)民幣重新走上了升值之途。升值初期,如果我國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格走上升通道,會(huì)引來(lái)爭(zhēng)先恐后的外資流入潮。這會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)中的貨幣總量的供需失衡,外匯占款會(huì)釋放大批的資金流動(dòng)性,這可能最終讓政府竭力克制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的努力化為泡影,也會(huì)讓流入的外資賺取到資產(chǎn)升值和匯率升值所帶來(lái)的雙重收益。無(wú)論如何,這是政府所不樂(lè)看見(jiàn)的。因此,政府對(duì)資產(chǎn)價(jià)格（尤其是房地產(chǎn)業(yè)）的走勢(shì)短期難以呈現(xiàn)支撐上漲態(tài)度。而房地產(chǎn)與股市呈正相干之關(guān)系,政府對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控不放松,股市也難有大的漲升機(jī)會(huì)。

　　小標(biāo)題:等候反彈良機(jī)

　　回到技巧層面,先從結(jié)構(gòu)理論角度做些論述。如圖所示,是筆者對(duì)3306點(diǎn)轉(zhuǎn)折向下行情運(yùn)行至今的結(jié)構(gòu)劃分圖（按概率所做出的第一斷定結(jié)論）。

　　學(xué)過(guò)結(jié)構(gòu)理論的人都知道,市場(chǎng)運(yùn)行按照固定的波浪結(jié)構(gòu)運(yùn)行,其主方向必定完成5個(gè)波段的運(yùn)行,這些波段沒(méi)有完整完成則市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)將保持原有方向不會(huì)轉(zhuǎn)變。

　　圖中可見(jiàn),如果筆者對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的劃分不謬的話,3181點(diǎn)開(kāi)端的本波行情的主跌段正在運(yùn)行完成全部5波段合攏的最后一個(gè)小結(jié)構(gòu)（3-5-5）。2319點(diǎn)開(kāi)端的反彈之所以很快夭折就是因?yàn)橹鞯�段還沒(méi)完成結(jié)構(gòu)所需的5波段完整完成合攏。因此,結(jié)構(gòu)理論提示超短期股市將持續(xù)探底,但由于3-5-5已是主跌段最后一小支浪,故時(shí)間和空間上都不會(huì)太大。2319點(diǎn)可破,亦可不破。即使被破,所破幅度亦極其有限。其后更大反彈（四浪）將產(chǎn)生,幅度恐怕不會(huì)低于300點(diǎn)。這是搶反彈的良機(jī)。

　　從中期看,四浪完成之后,3306點(diǎn)開(kāi)端的大的下跌結(jié)構(gòu)中尚存最后一個(gè)五浪結(jié)構(gòu)還沒(méi)完成,它的幅度是以3306點(diǎn)至2890點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的幅度為標(biāo)桿的。這一下跌是投資者應(yīng)當(dāng)也必須規(guī)避的。其后才是今年或明年初真正的行情機(jī)會(huì)所在。

　　最后,我們來(lái)看看今后如何捕捉行情熱門(mén)。筆者認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)調(diào)劑結(jié)構(gòu)可分為3條主線:一是行業(yè)、產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)劑。二是經(jīng)濟(jì)發(fā)展區(qū)域的調(diào)劑。三是由三駕馬車助推經(jīng)濟(jì)發(fā)展向內(nèi)需花費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的調(diào)劑。

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