備受關(guān)注的基金二季報(bào)業(yè)已頒布完畢。根據(jù)季報(bào)數(shù)據(jù),在市場(chǎng)接連破位下行的背景之下,二季度基金投資信心遭遇極大挑釁,60家基金公司集體減倉(cāng),平均減倉(cāng)幅度高達(dá)10.23%,倉(cāng)位逼近歷史低位。防御性板塊醫(yī)藥生物、食品飲料和批發(fā)零售成為基金弱勢(shì)中集(000039,股吧)體加倉(cāng)的對(duì)象,而銀行地產(chǎn)等周期類行業(yè)持續(xù)遭到基金大批拋棄。對(duì)于后市,主流基金業(yè)并不樂(lè)觀,認(rèn)為市場(chǎng)持續(xù)下行創(chuàng)出新低,才會(huì)迎來(lái)階段性反彈。

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　　醫(yī)藥行業(yè)增持比例最高

　　在滬深300指數(shù)二季度下跌23.39%的背景之下,基金凈值難免遭到拖累。根據(jù)基金重要增倉(cāng)行業(yè)與減倉(cāng)行業(yè)二季度收益表現(xiàn)來(lái)看,大部分基金實(shí)際上踏準(zhǔn)了行業(yè)節(jié)奏,但由于選股程度參差不齊等因素影響,難有作為。

　　經(jīng)過(guò)二季度基金增減倉(cāng)操作之后,據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,二季度基金持有的前五大行業(yè)依次為金融保險(xiǎn)、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、食品飲料和批發(fā)零售。盡管金融保險(xiǎn)再次遭遇大拋售,但市值占比仍然排名第一。而相較一季度末,采掘業(yè)市值占比從6.74%降至5.65%,退出前五大行業(yè)。

　　基金二季度前五大增倉(cāng)行業(yè)為醫(yī)藥生物增持3.20%、食品飲料增持1.55%、批發(fā)零售增持 1.14%、電子行業(yè)增持0.50%、信息技巧業(yè)增持0.44%。而這五大行業(yè)中,醫(yī)藥生物和電子行業(yè)二季度板塊漲幅均逆市收益為正,分辨達(dá)到15.56%和2.10%,而其余增持的三大行業(yè)中除信息技巧業(yè)二季度跌幅達(dá)到15.89%之外,食品飲料和批發(fā)零售分辨微跌3.34%和7.27%。

　　而減倉(cāng)行業(yè)方面,盡管在相干板塊有所異動(dòng)時(shí),作風(fēng)轉(zhuǎn)換之爭(zhēng)便不時(shí)響起,但二季度的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)卻清楚地顯示基金其實(shí)延續(xù)著自去年年底以來(lái)對(duì)于金融地產(chǎn)業(yè)的回避態(tài)度,其二季度再次遭遇基金集體拋棄�；�金二季度前五大減倉(cāng)行業(yè)分辨是金融保險(xiǎn)-3.11%,金屬非金屬-1.47%,房地產(chǎn)業(yè)-1.13%,采掘業(yè)-1.09%,石油化學(xué)-0.75%;而這五大行業(yè)也是二季度板塊下跌重災(zāi)區(qū),跌幅均超過(guò)30%。跌幅最大的房地產(chǎn)業(yè)甚至達(dá)到41.96%,而金屬非金屬下跌39.77%,基金拋售力度最大的金融保險(xiǎn)業(yè)下跌33.09%。

　　后市見(jiàn)解并不樂(lè)觀

　　對(duì)于后市,嘉實(shí)主題(070010,基金吧)認(rèn)為市場(chǎng)將在持續(xù)下跌之后再實(shí)現(xiàn)階段性反彈,而華夏大盤(000011,基金吧)表現(xiàn)藍(lán)籌股擴(kuò)容壓力將得以緩解,創(chuàng)業(yè)板估值程度難以保持在目前高位。

　　嘉實(shí)主題認(rèn)為,隨著二次去庫(kù)存及經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的逐漸降落,市場(chǎng)將會(huì)持續(xù)創(chuàng)出新低;另一方面,政策的二次放松卻是預(yù)計(jì)市場(chǎng)下階段產(chǎn)生反彈行情的重要因素,而政策的后瞻性又決定了政策的二次放松卻是基于經(jīng)濟(jì)的逐漸走低,二者互為因果。因此隨著經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的逐漸走低,二次放松的預(yù)期逐漸加強(qiáng),預(yù)計(jì)市場(chǎng)在創(chuàng)出新低后,有望呈現(xiàn)階段性反彈。先空,后再關(guān)注于階段性反彈預(yù)計(jì)是本基金下半年投資的重要著眼點(diǎn)。

　　華夏大盤表現(xiàn),展望未來(lái),預(yù)計(jì)宏觀刺激政策的退出還會(huì)持續(xù),但壓縮的力度相對(duì)于上半年會(huì)有所緩和。管理層將綜合考慮國(guó)內(nèi)投資、出口、物價(jià)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)等因素,持續(xù)應(yīng)用存款籌備金、利率、匯率等多種手段進(jìn)行機(jī)動(dòng)調(diào)控,推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)劑,以加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增加的可持續(xù)性。隨著大型IPO的完成和銀行再融資的明朗化,藍(lán)籌股擴(kuò)容的壓力得以緩解,而創(chuàng)業(yè)板在持續(xù)擴(kuò)容和解禁壓力下,估值程度難以保持在目前高位。本基金將密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策的變更,綜合考慮估值的安全性和事跡的成長(zhǎng)性,對(duì)投資組合進(jìn)舉動(dòng)態(tài)的優(yōu)化調(diào)劑。

　　大摩領(lǐng)先則指出,三季度將同樣關(guān)注估值問(wèn)題,將中長(zhǎng)期斷定與產(chǎn)業(yè)狀態(tài)相聯(lián)合,參考國(guó)際估值的演變過(guò)程,強(qiáng)調(diào)行業(yè)發(fā)展空間。進(jìn)一步將對(duì)投資目標(biāo)的研究與跟蹤落到實(shí)處,高端制作企業(yè)的項(xiàng)目進(jìn)展情況、市場(chǎng)拓展情況、真實(shí)需求情況等將是我們調(diào)研的重點(diǎn)。在大花費(fèi)范疇方面,重點(diǎn)考核在日�；ㄙM(fèi)品和花費(fèi)服務(wù)范疇,對(duì)能夠持續(xù)進(jìn)步勞動(dòng)生產(chǎn)率,具有可持續(xù)發(fā)展才能、盈利才能強(qiáng)、安全邊際高、有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)將加大注意力。

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