日前光大證券(601788,股吧)召開年中策略會表現(xiàn),A股三季度市場將持續(xù)探底,四季度或有機會,未來三個月上證指數的運行區(qū)間在（2250,2680）之間。

　　宏觀政策不太會放松

　　從宏觀政策來看,光大認為目前流露出的信號僅僅是可能不會進一步收緊,但沒有跡象表明會立刻呈現(xiàn)放松。宏觀政策所關注的要害變量是GDP和CPI。除非GDP增速回落到8-9%或者CPI回落到3%以內等明顯條件呈現(xiàn),宏觀經濟政策不太可能呈現(xiàn)放松。在房價沒有呈現(xiàn)15%以上的下跌時,房地產政策是很難輕言放松,恰恰相反,房產稅等政策仍然有可能推出。從工業(yè)增加值來看,經濟增加已經開端降落,預計短期內決策當局將選擇偏緊,重點把持通脹預期,讓經濟增加回歸到8-9%的合理增加區(qū)間。

宏觀經濟數據疑遭泄密 CPI3.1%鐵礦石進口去年來首現(xiàn)負增加12萬申報線 工薪族稱被高收入吉利建國際縱隊 “二�！卑刀伏S光裕：我的命這么不值錢嗎高考人數持續(xù)第二年大幅降落

　　市場將進一步探底

　　光大證券表現(xiàn),隨著從緊政策的履行,經濟增加仍然會持續(xù)放緩,未來重要表現(xiàn)為固定資產投資和房地產投資放緩,而經濟增加放緩會影響到企業(yè)盈利。

　　光大證券預計2010年上市公司的利潤需要下調,同比增速需從31%下調至21%。利潤下調重要來自工業(yè)企業(yè)和金融企業(yè)。工業(yè)企業(yè)利潤下調的原因是經濟增加放緩,工業(yè)增加值也會隨之下調。金融企業(yè)的利潤下調的原因有兩個。第一,處所政府融資平臺和房地產調控將給銀行的資產質量造成影響;第二,保險和券商的事跡也將受到證券市場較差表現(xiàn)的拖累。

　　從估值來看,光大證券認為市場的估值程度已經到了合理的區(qū)間,但仍然存在進一步降落的空間。按照調劑后的盈利預測來看,目前滬深300對應的估值程度為17.4倍,上證指數更低一些。與歷史相比,該估值程度目前只是到了合理的估值區(qū)間,并沒有呈現(xiàn)明顯的安全邊際。如果考慮到全流通對估值的影響,歷史估值的參考意義就更小了。綜合來看,光大認為政策是影響市場最為要害的因素。在政策呈現(xiàn)放松之前,市場仍然會延續(xù)先前的趨勢,進一步探底。

　　由于預期四季度宏觀政策將開端放松,光大認為這將帶來大盤股的投資機會,尤其是周期性股票的機會。上半年,作風難以轉向大盤股的一個重要因素就是宏觀政策存在宏大的不斷定性。一旦政策放松,大盤股或許將迎來機會。

　　光大認為貫穿下半年的投資主題包含民生主題、新興產業(yè)和政策再放松。具體來說值得關注的有醫(yī)改、二線花費、三網融合、節(jié)能減排和再制作產業(yè)。此外,光大明白認為銀行的股價已經反應了充分的悲觀預期,即便考慮到處所政府融資平臺和房地產市場潛在的影響,對其事跡進行充分下調之后,其估值仍然在11-12倍左右,這相對于合理估值仍然有充分的折讓,光大認為銀行業(yè)合理估值在15倍。

相關閱讀
• 徐翔涉嫌操縱股價被抓真相 徐翔簡介及徐翔家世背景全曝光
• 濟寧市2011年第四季度消費投訴三大熱點出爐
• 恒指反彈未完 調整過后可望上試18600點水平
• 港股步入隨機波動區(qū)間 獲利難度進步加大
• 一周美股前瞻：人民幣匯率法案國會闖關
• 家電股全線反彈 海爾飆17%
• 索尼擬取得索愛全部股份
• 索羅斯在法興銀行內幕交易案中敗訴