全景網7月30日訊 據(jù)統(tǒng)計,目前已公告成立的量化基金共有 9 只,除 6 月 22 日 成立的華泰柏瑞量化外,其余 8 只基金近期都披露了二季報。雖然量化基金在國外已屬主流基金投資產品,但在我國仍處于起步階段,各方在寄予厚望的同時也提出了質疑,認為其有“掛羊頭賣狗肉”之嫌。全景網基金頻道制作專題《量化基金遭遇三大質疑》,以二季報數(shù)據(jù)為主,綜合各方材料、評論等,并附上各只量化基金的“個人秀”,為投資者揭開量化基金的“神秘面紗”。

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　　事跡表現(xiàn)無明顯優(yōu)勢 上半年排名多在后1/3列

　　據(jù)統(tǒng)計顯示,今年二季度,8只量化基金虧損幅度在12%與21%之間。與其他普通股票型基金相比,各只量化基金事跡表現(xiàn)并無明顯優(yōu)勢,上半年多只基金甚至排在同類基金的后1/3之列。

　　受股市單邊下跌影響,二季度基金整體虧損3513.73億元,量化基金也無一幸免。據(jù)季報顯示,8只量化基金二季度虧損幅度在12%與21%之間,華商動態(tài)阿爾法虧損12.32%、長盛量化虧損14.93%、上投摩根阿爾法(377010,基金吧)虧損16.32%、中海量化虧損16.43%,南方策略、嘉實量化(070017,基金吧)和光大保德信量化分辨虧損幅度為19.60%、19.68%和19.76%,指數(shù)型的富國滬深300量化虧損21.63%。

　　據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計,上半年在可比的166只標準股票型基金中,除了中海量化虧損14.13%,排在34名,其余基金均在100名以后。上投摩根阿爾法虧損20.59%,排在第105名。嘉實量化阿爾法(070017,基金吧)虧損22.43%,排在第132名。光大保德信虧損23.49%,排在第141名。去年末成立的長盛量化和今年一季度成立的南方策略同屬次新標準股票基金,不參與上半年事跡排名,但是虧損幅度分辨為17.83%和19.60%。而206只標準股票型基金同期平均凈值增加率為-18.51%。6只量化基金,4只跑不過平均程度。

　　“掛羊頭賣狗肉”量化基金面對三大質疑

　　量化基金是建立在對歷史數(shù)據(jù)分析基礎上總結的策略規(guī)矩,在實際操作中將嚴格按照策略規(guī)矩客觀、理性地投資,差別與以個人斷定管理資產的傳統(tǒng)基金投資。量化基金在我國剛起步,仍在摸索探求階段,業(yè)界在寄予厚望的同時也提出了質疑:量化模型是否占投資主導地位;是否應當公開量化模型;海歸掌門人是否能適應國內環(huán)境。

　　有基金業(yè)著名人士感嘆:目前量化基金難逃“掛羊頭賣狗肉”之嫌!

　　質疑一:量化模型在投資中是否占主導地位

　　有基金人士稱:在國外,量化基金器重詳盡的數(shù)據(jù)搜集,得出完整不帶主觀情感的分析。而國內一般只有指數(shù)基金才應用量化策略,主動管理型產品很少這么做,現(xiàn)有量化基金中“量化模型”的地位,可能遠遠比不上管理人的主觀因素。

　　在二季報基金管理人談投資分析中,各只基金提到主動投資的內容也遠多過量化投資。光大保德信量化提指出“基金相對基準的超額收益重要起源于對股票投資組合的積極管理,包含超配保險、低配券商以及超配零售、低配地產等。”上投摩根阿爾法提到“三季度我們將在基于行業(yè)景氣度斷定的基礎上,持續(xù)加大對盈利增加遠景持續(xù)向好的個股的投資力度。”華商動態(tài)提到二季度沒有及時減持新興產業(yè)股票,使其季度后期蒙受較大的壓力時,更是“自我檢查”的表現(xiàn)“這一點需要在后續(xù)的操作中注意�！�

　　另外,從基金擇股才能和擇時因素考慮,量化基金產品的人為痕跡也較明顯。今年一、二季報顯示,光大核心量化與嘉實量化阿爾法兩只基金中,前十大重倉股中一半以上均為金融股,其中嘉實量化阿爾法前5大重倉股更是“清一色”配置了金融股。在量化基金中,集中投資于同一行業(yè)個股是否正常？有基金業(yè)人士表現(xiàn),目前還無法下定論,不過可以確定的是,管理人的主動作用要大于所謂的量化投資模型。目前國內還缺乏完整意義上的量化基金產品,這些產品對量化投資策略的應用,更多還是停留在概念層面,部分基金宣稱的“完整量化”也并不現(xiàn)實。

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