銀行股中期增加無礙

　　其實(shí),銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)趨于復(fù)雜化,但中期增加無礙。

　　宏觀層面,盡管貨幣政策逐漸收緊,但之前預(yù)期的通脹壓力和經(jīng)濟(jì)升溫卻沒有如期呈現(xiàn);中觀層面,隨之配套而來的行業(yè)調(diào)控政策也成為銀行事跡的擾動(dòng)因素,盡管部分推動(dòng)銀行景氣周期向上的積極因素依然存在,但銀行面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境的不斷定性卻在增加。

　　廣州證券最新研究報(bào)告認(rèn)為,展望下半年,貸款范圍增加應(yīng)無礙;凈息差正負(fù)面影響互現(xiàn),負(fù)面略大于正面;非息收入有望保持良性增加;資產(chǎn)質(zhì)量當(dāng)期無礙,未來信用成本上升壓力增加;費(fèi)用率應(yīng)能保持穩(wěn)固。盡管2季度之后種種消極因素初顯端倪,但在新增貸款與凈息差“量?jī)r(jià)齊升”的推動(dòng)下,預(yù)計(jì)上半年銀行業(yè)營(yíng)業(yè)收入仍將保持安穩(wěn)較快的速度增加,而信用成本方面,盡管房地產(chǎn)調(diào)控與處所融資平臺(tái)貸款清算令銀行信用成本上升的壓力增加,但我們預(yù)計(jì)在中期各家銀行尚不會(huì)額外增加撥備,信用成本仍有持續(xù)下行的可能性,兩方面拉動(dòng)下,今年中期盈利增加將不會(huì)低于預(yù)期。而由于去年基數(shù)高低及撥備和費(fèi)用等支出季節(jié)差別的影響,如招行(600036,股吧)、華夏、浦發(fā)、中信等公司中期事跡可能超預(yù)期增加。

　　長(zhǎng)城證券則認(rèn)為,建議投資者關(guān)注光大銀行IPO、各公司事跡預(yù)告及潛在的利好政策:預(yù)計(jì)光大銀行的融資額在200億元左右,這一融資額度無法從趨勢(shì)上轉(zhuǎn)變銀行板塊目前的走勢(shì),不過其定價(jià)、配售比例等將在必定程度上對(duì)板塊走勢(shì)造成干擾;板塊事跡整體呈現(xiàn)29%以上的同比增幅已經(jīng)在預(yù)期之中,可能呈現(xiàn)的驚喜在部分銀行中間業(yè)務(wù)收入、息差超預(yù)期;政策方面,預(yù)期仍將以偏利好的政策為主。

　　綜合考慮上述各方面,短期可以關(guān)注中報(bào)事跡超預(yù)期增加的公司,即在2009年的降息周期中受影響最深,凈息差下滑幅度最大,同時(shí)自身凈息差反彈的張力較強(qiáng),從而令中報(bào)事跡高速增加的銀行;中期看質(zhì)地最為精良的公司,這類經(jīng)營(yíng)狀態(tài)良好、資產(chǎn)質(zhì)量精良、資本充分、撥備充裕的銀行具備更強(qiáng)的事跡增加潛力和抗風(fēng)險(xiǎn)才能;而從長(zhǎng)期看,戰(zhàn)略定位明白,業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型積極有效,零售業(yè)務(wù)基礎(chǔ)良好的銀行將能取得新的利潤(rùn)增加點(diǎn)。綜合考慮考慮上述各方面,將招商銀行、浦發(fā)銀行和興業(yè)銀行納入重點(diǎn)關(guān)注的范疇。

　　招商銀行 7月份大單資金進(jìn)駐8.71億元

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心最新統(tǒng)計(jì),7月份主力資金積極進(jìn)駐招商銀行,單筆超過50萬元的大單資金合計(jì)凈流入8.71億元。正是在主力資金的推動(dòng)下,該股7月份強(qiáng)勁反彈,股價(jià)由6月底的13.01元漲至7月底的14.52元,累計(jì)漲幅13.44%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同期上證指數(shù)9.97%的漲幅。

　　公司預(yù)計(jì)公司2010年上半年合并財(cái)務(wù)報(bào)表歸屬于本行股東的凈利潤(rùn)較上年同期增加50%以上。上年同期事跡:凈利潤(rùn)82.62億元。事跡預(yù)增原因:公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好,利差進(jìn)步,利息收入和非利息收入增加。

　　招商銀行是百?gòu)?qiáng)品牌。在英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》2009年度發(fā)布的全球品牌100強(qiáng)排名中,公司位列全球品牌100強(qiáng)排名第81位,品牌價(jià)值增幅位居全球第一。

　　根據(jù)中國(guó)國(guó)民銀行2009年12月銀行信貸收支報(bào)表,2009年度末本行存貸款總額在中國(guó)大陸13家股份制銀行(包含交行、招行、中信、浦發(fā)等)中的市場(chǎng)份額與排名如下:國(guó)民幣存款總額占市場(chǎng)份額12.9%,排名第二位;國(guó)民幣儲(chǔ)蓄存款總額占市場(chǎng)份額22.4%,排名第二位;國(guó)民幣貸款總額占市場(chǎng)份額13.3%,排名第二位;國(guó)民幣個(gè)人花費(fèi)貸款總額占市場(chǎng)份額23.6%,排名第一位。

　　海通證券(600837,股吧)預(yù)計(jì)2010-2012年每股收益分辨為1.06元、1.23元和1.49元,BVPS分辨為6.45元、7.52元和8.77元,2010年凈利潤(rùn)增速大約25.7%。招行較高的息差彈性,配股資金到位后的增加潛力,保持19.5元的目標(biāo)價(jià)和“增持”的投資評(píng)級(jí)。

　　廣發(fā)證券(000776,股吧)認(rèn)為招行各項(xiàng)業(yè)務(wù)受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,加息前后均具有較高的息差彈性,且資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)固,保持對(duì)其“買入”評(píng)級(jí),12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為18.53元,對(duì)應(yīng)14.8倍2010年市盈率,2.9倍2010年市凈率。國(guó)信證券表現(xiàn),公司保持二次轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略,各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持了穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì),息差開端持續(xù)浮現(xiàn)向上彈性,資產(chǎn)質(zhì)量尤其是融資平臺(tái)貸款的壓力較小,目前公司2010年的市盈率和市凈率估值分辨是11倍和2.1倍,在股份制銀行中處于中等程度,保持“推薦”評(píng)級(jí)。