煤炭石油 7月大幅跑贏上證指數(shù)77.83%

　　7月行情結(jié)束,主力資金在7月的交易中,開端有步驟的逐步增倉煤炭石油股。據(jù)《證券日報》研究中心與WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,煤炭石油股7月份呈資金凈流入,該板塊在7月總流入資金約為163481.94萬元,平均每股主力資金流入約為3553.96萬元,排在主力資金凈流入第二位。7月隨著A股反彈,主力資金流入增量明顯,6月19個交易日僅有4天主力資金少量流入,而7月該板塊主力資金流入天數(shù)增加至12天,占交易天數(shù)的54.55%。進入本周由于部分煤炭股呈現(xiàn)主力資金流出,引起該板塊資金整體浮現(xiàn)流出跡象,該板塊本周合計資金凈流出8482.75萬元,日均資金流入量為1696.55萬元。

　　7月以來,該板塊主力資金流入的股票有32只,其中,中國石化(600028,股吧)(50374.078萬元)、中國神華(601088,股吧)(21934.35萬元)、潞安環(huán)能(601699,股吧)(18605.432萬元)、平煤股份(601666,股吧)(16617.553萬元)、神火股份(000933,股吧)(14146.25萬元)、中煤能源(601898,股吧)(10801.053萬元)等6只個股主力資金流入量超過10000萬元;其中,中國石化主力資金最為關(guān)注,自7月19日以來,主力資金持續(xù)流入,這十個交易日主力累計買入51736.74萬元該股。

　　從技巧走勢看,煤炭石油指數(shù)7月保持了穩(wěn)步上漲的走勢,分種穿越了5日、10日、15日、30日和60日均線,強勢特點明顯。該指數(shù)由7月初的2587.47點開盤,至30日以3048.55點收盤,累計上漲459.16點,漲幅17.73%,跑贏上證指數(shù)7.76個百分點,相當于跑贏指數(shù)77.83%。

　　該指數(shù)本周表現(xiàn)依然強勁,本周累計上漲104.30點,漲幅3.54%,跑贏上證指數(shù)0.99個百分點。本月以來,有34只煤炭石油股跑贏上證指數(shù),占交易中煤炭石油股的77.27%,其中,漲幅超過20%的個股達到8家,分辨為:ST金瑞(37.02%)、國際實業(yè)(000159,股吧)(34.55%)、上海能源(600508,股吧)(34.08%)、靖遠煤電(000552,股吧)(33.42%)、平煤股份(32.21%)、平莊能源(000780,股吧)(30.12%)、冀中能源(000937,股吧)(22.11%)、露天煤業(yè)(002128,股吧)(21.79%)。

　　值得一提的是,ST金瑞由于2009年度,公司實行了重大資產(chǎn)重組,主營業(yè)務(wù)新增了煤炭的生產(chǎn)與銷售,新注入的資產(chǎn)具有較強的盈利才能,預計2010家中報扭虧為盈,成為了該公司上漲的重要動力。

　　煤炭 短期估值有望修復

　　短期來看,煤炭板塊具有必定安全邊際和技巧性反彈請求,房地產(chǎn)成交量回溫暖政府重提保增加可能帶來估值的進一步修復,但如果房價再度回升可能導致新的政策調(diào)控。近期房地產(chǎn)市場回暖,鋼價反彈,市場的悲觀預期將呈現(xiàn)必定的修復,可能帶動煤炭股持續(xù)反彈。但如果房地產(chǎn)成交量持續(xù)回升導致房價再度上升,將使得政府實行新的調(diào)控政策（或者即使沒有出臺,市場也會預期壓縮） ,從而對煤炭股造成新的壓力。

　　2011年煤炭花費增速將有所放緩,小幅下調(diào) 2011年煤價預測。預計隨著中國房地產(chǎn)調(diào)控政策的浮現(xiàn),中國煤炭花費增速將從 2010 年的 8.6%降落到 2011 年的 7%。我們小幅下調(diào)煤價:2011 年秦皇島煤價漲幅從 5%下調(diào)為 0%;2011年動力合同價保持5%的漲幅不變;2011 年煉焦煤價格漲幅從 10%下調(diào)為5%。

　　中長期來看,煤炭板塊估值中樞將緩慢降落,但仍會供給由其高彈性帶來的周期性投資機會。長期運力將有所改良,但 2011 年可能仍然偏緊;節(jié)能減排將導致煤炭花費占比緩慢降落,但絕對需求仍有必定增加。國家未來進步資源稅稅率,以及企業(yè)對安全環(huán)保的投入增加將導致成本上升,ROE 中長期將基礎(chǔ)持平或小幅降落,對煤炭估值中樞形成必定壓力。但外部成本的增加也將推動長期煤價上升,煤炭板塊估值仍將浮現(xiàn)較大范疇的周期性波動。