筆者認為,估值程度低并不是上漲的“必定”理由,階段性資金的偏好決定了階段性熱門所在。6月9日,銀行股的突然發(fā)力大漲,但“曇花一現(xiàn)”并沒有持久。2481點以來的抵抗性反彈還將延續(xù),但上證綜指、滬深300指數(shù)向上的空間并不大,一旦創(chuàng)業(yè)板、中小板的個股走勢變?nèi)?就離跌破2481點不遠了。
雖然中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板的公司的估值程度遠高于滬深300成分股,但創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板依然是資金關注的焦點。創(chuàng)業(yè)板日均8.17%的高換手率,是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能獨立于其它指數(shù)上漲的重要因素。如果滬深300的換手率依然低迷,期盼作風轉換只能是“一廂甘心”。
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目前中國經(jīng)濟正處于增加模式的轉型中。似乎可以這么懂得,傳統(tǒng)行業(yè)推動中國經(jīng)濟增加30年,故而傳統(tǒng)行業(yè)在以前的A股市場唱主角。傳統(tǒng)行業(yè)在A股市場中的地位將被“戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)”,以及未來拉動中國經(jīng)濟增加的行業(yè)所代替。今年以來,“戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)”、醫(yī)藥股等的超強走勢有其深入的背景,想必這種變更才剛剛開端。但經(jīng)濟增加轉型過程中的陣痛和波折,也會引發(fā)創(chuàng)業(yè)板、中小板個股的激烈震動。
近期有一個現(xiàn)象值得關注:繼廣州本田發(fā)布增加工資24%,富士康在一周內(nèi)兩次大幅度進步基層員工薪酬程度之后,冠捷科技也發(fā)布在1月份進步15%的基礎上,再上調(diào)15%至20%。今年以來,已經(jīng)有廣東、北京、深圳等14個省市上調(diào)了最低工資標準,平均漲幅近20%。這意味著中國過去30年來高速增加模式的結束,即依附大批低工資工人進行低技巧勞動、生產(chǎn)便宜出口品。
雖然這將有利于分配結構的調(diào)劑,轉變多年來勞動報酬增加遠低于GDP增加速度的趨勢,從而拉動花費、擴大內(nèi)需。但對企業(yè)而言,工資標準的進步有可能增大企業(yè)經(jīng)營的成本壓力。但工資和利潤之間就是蹺蹺板的關系。工資上升較快,利潤就會增加較慢或者降落。如果薪酬上漲很快波及到上市公司,對于制作業(yè)企業(yè)、特別是勞動密集型企業(yè)的事跡將產(chǎn)生宏大影響。筆者認為,很快機構將下調(diào)對上市公司2010年事跡增加的預期,對A股市場產(chǎn)生新的壓力。而工資增加的同時,將增加人們的購置力,尤其是中低收入階層的購置力,這對花費類個股是中期利好。
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