“兗州煤業(yè)(600188.SH)著實(shí)讓人看不懂了。”3月3日，長江證券分析師張月鳳在接受《華夏時報》記者采訪時兩手一攤，反問道：“在澳大利亞和國內(nèi)的煤炭市場環(huán)境都不樂觀的情況下，繼續(xù)大規(guī)模對外擴(kuò)張到底為什么呢？”
現(xiàn)實(shí)是，激進(jìn)的海外擴(kuò)張已經(jīng)給兗州煤業(yè)造成了巨大的虧損。公司剛剛發(fā)布的公告稱，2013年公司境外子公司兗煤澳大利亞公司稅后利潤虧損8.32億澳元（折合人民幣約45.6億元）。
對于已經(jīng)深陷虧損的兗州煤業(yè)來說，繼續(xù)大規(guī)模海外擴(kuò)張或非明智之舉，但兗州煤業(yè)似乎并未打算收手。
《澳大利亞人》2月26日報道，兗州煤業(yè)澳洲子公司兗煤澳洲公司一處價值1.2億澳元（約合6.62億人民幣）新項目正在尋求政府批準(zhǔn)。
同時，兗州煤業(yè)2月27日稱擬發(fā)行第二期50億元公司債券。
“贏利王”變成“巨虧王”
從煤炭行業(yè)的“贏利王”走到“巨虧王”，兗州煤業(yè)只用了不到一年的時間。
2014年2月28日，兗州煤業(yè)公布了境外控股子公司2013年的全年業(yè)績。
2013年，兗煤澳大利亞公司稅后利潤虧損8.32億澳元（折合人民幣約45.6億元），而2012年該公司盈利3.75億澳元。
公開數(shù)據(jù)顯示，2013年兗煤澳大利亞原煤產(chǎn)量2703萬噸，商品煤產(chǎn)量為1969萬噸，商品煤銷量1973萬噸，2013年的凈負(fù)債為48.39億澳元。
繼2013年上半年巨虧24億元后，兗州煤業(yè)三季度再次成為煤炭行業(yè)的“虧損王”。根據(jù)兗州煤業(yè)2013年三季報，去年1月份-9月份，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入414.55億元，同比下降1.56%；凈利潤虧損5.89億元，同比下降112.41%；每股收益虧損0.12元，同比下降112.5%。
“兗州煤業(yè)實(shí)體運(yùn)行一直比較穩(wěn)健�！眱贾菝簶I(yè)副總經(jīng)理張寶才在解釋虧損原因時表示，“前三季度，兗州煤業(yè)在財務(wù)報表上出現(xiàn)的虧損，有生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因，但主要是匯兌業(yè)務(wù)惹的禍�！�
本報記者注意到，兗州煤業(yè)三季度的匯兌損失高達(dá)20.3億元。上半年的匯兌損失高達(dá)32.6億元，進(jìn)而使上半年凈利潤減少17.9億元。
“進(jìn)口煤的情況也沒有比國內(nèi)好多少，因此兗州煤業(yè)選擇對外擴(kuò)張收到的效果并不好�！变撀�(lián)煤炭資訊分析師陳燕燕分析道。
齊魯證券研報認(rèn)為，經(jīng)過幾年激進(jìn)的擴(kuò)張策略之后，兗州煤業(yè)背上了沉重的負(fù)擔(dān)，特別是高位介入的一些煤礦資產(chǎn)在煤炭行業(yè)下滑過程中可能無法產(chǎn)生預(yù)期的利潤，這是公司利潤存在隱憂的重要原因。
澳洲逆市擴(kuò)張
公開資料顯示，兗煤澳大利亞公司新項目為莫拉本煤礦(Moolarben Coal Mine)新露天礦開發(fā)，公司同時在尋求另外兩個煤礦項目的開采權(quán)，目標(biāo)是將其年均產(chǎn)量從現(xiàn)在的800萬噸提升至1700萬噸。莫拉本煤礦位于新南威爾士州瑪吉(Mudgee)地區(qū)，是目前兗煤澳大利亞公司所屬生產(chǎn)規(guī)模最大的煤礦，探明儲量4.5億噸。
外媒的報道稱，兗州煤業(yè)的管理層計劃投資6億澳元以便在5年之內(nèi)將澳大利亞煤炭業(yè)務(wù)的產(chǎn)量翻倍。
“目前公司主要是鞏固發(fā)展現(xiàn)有的煤礦，把現(xiàn)有的項目發(fā)展到極致。并無再擴(kuò)張計劃，翻番是目標(biāo)，但并不代表新的收購�？梢酝ㄟ^擴(kuò)產(chǎn)等方式，將盈利較高的煤礦擴(kuò)產(chǎn)，以此再來擴(kuò)大盈利�！睆垖毑疟硎尽�
實(shí)際上，不光國內(nèi)煤炭市場一片蕭瑟，澳大利亞的煤炭市場同樣慘淡。近年來，受澳大利亞資源稅高企、人力成本上升及運(yùn)輸成本增加等因素的影響，力拓集團(tuán)旗下的澳大利亞煤礦生產(chǎn)成本急劇攀升，7年來增長了4倍之多。
“目前，澳大利亞和國內(nèi)的煤炭市場環(huán)境都不容樂觀。”在張月鳳看來，從某種程度上來說，澳大利亞部分煤礦屬于不合時機(jī)的并購，已不具備經(jīng)濟(jì)開采價值。
一個佐證是，由于煤炭市場的不景氣，去年12月份，澳大利亞國庫部長喬·霍基發(fā)表聲明稱，決定解除中國兗州煤業(yè)對兗煤澳大利亞公司的持股比例限制。