最近國美電器大股東黃光裕和公司董事長陳曉之間的權(quán)利之爭引來各大財經(jīng)媒體的廣泛報道。黃、陳兩人之間的個人恩怨本文不想贅述,但從黃、陳二人的斗法中我們可以看出,盡管一個身陷囹圄,一個手握公司實權(quán),但輸贏的關(guān)鍵卻全在股權(quán)的向背,凸顯了H股上市公司的公司治理制度還是相當規(guī)范的。

　　A股公司最近也有一個類似的個人之爭,交大昂立(600530,股吧)前任總經(jīng)理蘭先德在看守所給上海市有關(guān)部門寫了一封信,指責(zé)交大昂立現(xiàn)任董事長楊國平為了侵占6760萬股興業(yè)證券股權(quán)而暗算他,楊國平則頻頻召開媒體通氣會闡明事實真相。

探訪北京限價房:夏利和奔馳同在王石:樓市觀望低谷已過專家稱中國現(xiàn)代化仍遠遜日本黃光裕謀求鄒曉春接替陳曉(圖)生活中意想不到的央企品牌(組圖)[微博]丁圣元:股指期貨帶來什么

　　都是獄中人與掌權(quán)人相斗,但因為A股與H股上市公司的治理制度不同,兩相比較,優(yōu)劣立現(xiàn)。

　　內(nèi)部人控制導(dǎo)致股東被架空

　　黃光裕是國美電器的創(chuàng)始人,同時又是國美電器的第一大股東,出事前是手握實權(quán)的公司董事長,在國美電器具有說一不二的絕對權(quán)威。身陷囹圄之后黃光裕已經(jīng)不符合上市公司高管的任職條件,因此只能將職權(quán)拱手相讓。但作為公司第一大股東,他仍可以通過代理人行使第一大股東的權(quán)利,此次就是利用第一大股東的地位要求召開特別股東大會改組董事會。陳曉雖然貴為國美電器董事長,但并不能以內(nèi)部人控制公司,面對公司第一大股東的非難,也只能爭取公司其他股東的支持。雙方的對決勝負完全取決于資本的力量,憑股權(quán)說話。

　　與黃光裕相同,蘭先德也是交大昂立的創(chuàng)始人,出事之前他在交大昂立也和黃光裕一樣具有說一不二的絕對權(quán)威;但是與黃光裕不同的是,雖然他七拐八彎地也有一些交大昂立的股權(quán),但微不足道。這一點與黃光裕不可同日而語,但蘭先德屬于典型的內(nèi)部人控制,在交大昂立內(nèi)部一手遮天,為所欲為。根據(jù)交大昂立的公司制度,投資超過2000萬元的項目要上董事會討論,但蘭先德可以“天才”地將同一個項目分拆成2000萬元以下來規(guī)避董事會審議。蘭先德私人成立的公司也可以借用交大昂立的資金進行運作,蘭先德幾乎把交大昂立當成了私人公司隨意調(diào)用資金,而股權(quán)的力量卻對其無能為力。

　　這就是公司治理制度不同的結(jié)果,當上市公司被內(nèi)部人控制時,股東便被架空了。

　　人治與法治的本質(zhì)區(qū)別所在

　　發(fā)生在國美電器和交大昂立身上的故事并不是孤立的,而是H股和A股兩種公司治理制度的真實寫照。以黃光裕的性格和他的所作所為來看,如果不是H股公司嚴格規(guī)范的公司治理制度,他恐怕會做得比蘭先德還要出格。另外,黃光裕想拋售股票套現(xiàn)也需要思前想后一番,因為當他前前后后套現(xiàn)180多億元港幣后,使他在國美電器中的持股比例下降至33.98%,雖然仍相對控股,卻已不是一股獨大,還需要看其他股東的臉色。

　　持股33.98%的第一大股東如果是在A股市場,足以一錘定音,因為A股市場的股東意識還不那么強,很多股東根本就不參加股東大會,有很多持股比例更低的第一大股東也能一股說了算。這也難怪,因為A股很多上市公司治理制度不完善,像蘭先德那樣的內(nèi)部人控制不是個別現(xiàn)象,一般股東對此心灰意冷,因此也就不重視自己手中的投票權(quán)。

　　蘭先德曾經(jīng)以“知本家”自居,意思是自己雖然沒有股權(quán),但有知識做資本。他顯然把自己一手創(chuàng)辦的交大昂立看成了私有財產(chǎn),因此并不把資本放在眼里,在公司內(nèi)部一個人說了算。楊國平是一個真正的資本家,他還掌控著大眾交通(600611,股吧)和大眾公用(600635,股吧)兩家上市公司,但對蘭先德內(nèi)部人控制的交大昂立也沒有辦法。

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