有一些基金公司的比例明顯高于業(yè)內(nèi)平均水平。有9家基金公司的尾隨傭金占管理費(fèi)的比例超過(guò)20%,最高的一家達(dá)到了31.49%,也就是說(shuō)收入中的三成支付給了渠道,對(duì)其盈利能力是個(gè)削弱,但也有5家基金公司該比例低于11%,有2家公司占比低于10%,最低的甚至只有1.07%,這樣占比最高和最低的相差30.42個(gè)百分點(diǎn),其盈利能力的高下可見(jiàn)一斑。這兩家基金公司都是業(yè)績(jī)優(yōu)秀,素有口碑,可見(jiàn)提升投資能力、穩(wěn)定業(yè)績(jī)才是基金公司與渠道抗衡的最重要基礎(chǔ)。
4家公司換手率超過(guò)了500%
國(guó)泰君安的最新研究報(bào)告認(rèn)為,2010年上半年封閉式、開(kāi)放式股票型和開(kāi)放式混合型基金的周轉(zhuǎn)率分別為144.50%、291.83%和275.94%。同時(shí),QDII基金的股票換手率為145.25%,低于國(guó)內(nèi)基金。
各類(lèi)基金2010年上半年的股票交易周轉(zhuǎn)率明顯低于2009年上半年及下半年的水平,但仍顯著高于2008年和2005年的同期水平,與2006年同期水平接近。
2010年上半年股票市場(chǎng)基本呈現(xiàn)前3個(gè)月震蕩后3個(gè)月單邊下跌的局面。除了中小市值股票外,大盤(pán)股普遍遭遇了大幅下挫。基金公司追逐熱點(diǎn)的空間有限,從而壓縮了調(diào)倉(cāng)的節(jié)奏和幅度,降低了換手率水平。
國(guó)泰君安認(rèn)為,開(kāi)放式混合型基金換手率的平均水平乃至最大值仍然與股票型基金接近,部分混合型基金大幅減倉(cāng)也貢獻(xiàn)了一定水平的換手率。
另外,有4家基金公司2009年的換手率超過(guò)了500%,最高者大于700%。它們分別是天弘基金、諾德基金、寶盈基金和萬(wàn)家基金。換手率在400%～500%、300%～400%、200%～300%和100%～200%之間的基金公司家數(shù)分別為8家、14家、20家和13家。1家換手率低于100%。整體而言,仍然是大公司換手率較低。同時(shí)我們發(fā)現(xiàn),近一兩年來(lái),隨著投研團(tuán)隊(duì)的重新整合,部分基金公司的換手率特征出現(xiàn)了顯著的變化。
最賺錢(qián)的秘密:把握有限結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
隨著60家基金的中報(bào)披露完畢,基金上半年的各項(xiàng)數(shù)據(jù)展現(xiàn)在我們面前。本周讓我們來(lái)看看基金中報(bào)蘊(yùn)藏著哪些數(shù)據(jù),哪些基金是上半年最賺錢(qián)的基金？
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上半年最賺錢(qián)基金的秘密:把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
從上半年基金收益來(lái)源來(lái)看,在588只基金產(chǎn)品中,只有108只基金的收入為正,而其余基金全為虧損。前十大賺錢(qián)基金分別是嘉實(shí)主題精選,富國(guó)天豐強(qiáng)化收益,工銀瑞信信用添利A,華夏現(xiàn)金增利,華夏債券AB,工銀瑞信增強(qiáng)收益A,南方現(xiàn)金增利A,工銀瑞信貨幣,嘉實(shí)貨幣和博時(shí)信用債券A。而其中只有嘉實(shí)主題精選是偏股混合型基金（見(jiàn)表一）。
嘉實(shí)主題精選股票基金的中報(bào)中解釋了其上半年獲得良好收益的原因,在報(bào)告期內(nèi),在國(guó)內(nèi)政策后瞻性的緊縮以及對(duì)于房地產(chǎn)的調(diào)控,全球包括中國(guó)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)反彈的階段性見(jiàn)頂,二次調(diào)整的預(yù)期,以及歐洲國(guó)家主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)擴(kuò)大三個(gè)負(fù)面因素的影響下,上半年A股市場(chǎng)呈現(xiàn)單邊下跌態(tài)勢(shì),跌幅較大。一季度市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩調(diào)整走勢(shì),結(jié)構(gòu)性泡沫突出,大小盤(pán)估值的不均衡性不斷擴(kuò)大;二季度隨著上述三個(gè)負(fù)面因素的逐漸明朗化,市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的單邊下跌。
在操作上,一季度該基金判斷市場(chǎng)難以創(chuàng)出新高,超額收益主要來(lái)源于有限的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。投資主題投向新疆區(qū)域、新能源（智能電網(wǎng)、特高壓與節(jié)能）以及大農(nóng)業(yè)與軍工;二季度則判斷基本面面臨的不確定性很大,在市場(chǎng)估值極不均衡的狀況下,二季度很難尋求到能創(chuàng)新高以獲得絕對(duì)收益的投資主題,倉(cāng)位管理高于結(jié)構(gòu)管理,現(xiàn)金為王,倉(cāng)位降至30%。
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